每(mei)經編輯｜楊(yang)建    

NO.1  為執行云南省有關部門制定《2022年9月-2023年5月耗能行業能效管理方案》，從9月26日零時起，云南省內黃磷企業全面減產、停產。截至9月28日，云南黃(huang)磷日產(chan)量805噸，較(jiao)9月中旬減(jian)少約(yue)580噸，降幅41.87%。據百川盈孚，黃(huang)磷市(shi)場(chang)28日繼續上(shang)漲，報(bao)價35844元/噸，上(shang)漲2.87%。

點評：云南黃磷減產停產后，由于之前下游需求較高，企業目前庫存量很少，即使下游工廠有訂單，黃磷企業也基本不再放貨，處在惜售待漲的狀態。部分下游企業看漲后市，黃磷長短期供給均有所收緊，下游傳統旺季來臨，上游磷礦價格高位運行，黃磷價格有望持續上行。

天原股份：公司自有馬邊年產能90萬噸優質磷礦資源（品位26%-28%，儲量3000多萬噸），對應約年25萬噸P2O5供應能力，而年產10萬噸磷酸鐵每年需要約5萬噸P2O5，公司磷源配套能力充足。而屏(ping)山基地(di)配(pei)套(tao)氯化鈦白的(de)高鈦渣項目可副產大(da)量優(you)(you)質(zhi)鐵(tie)原料，公司(si)磷、鐵(tie)資(zi)源(yuan)配(pei)套(tao)完(wan)備，將具有(you)明顯成本優(you)(you)勢。宜(yi)賓作為寧德(de)(de)時(shi)代拉動(dong)的(de)世界級鋰電產業(ye)集群所在地(di)，公司(si)進一步展(zhan)現(xian)配(pei)套(tao)新(xin)能源(yuan)產業(ye)的(de)潛力和(he)先發優(you)(you)勢，我(wo)們認為在公司(si)現(xian)有(you)三元正極與寧德(de)(de)戰略合作的(de)基礎上，未(wei)來磷酸鐵(tie)鋰的(de)銷路也(ye)有(you)保障。

云圖控股：公司依托豐富的磷礦資源，打造了以黃磷為主的磷化工產業鏈。公司擁有黃磷產能6萬噸，是我國黃磷行業主要供應商，公(gong)(gong)司(si)(si)黃磷(lin)(lin)(lin)(lin)裝置的開工(gong)率和價格走向，對(dui)黃磷(lin)(lin)(lin)(lin)銷售市場具有(you)引(yin)領作用。公(gong)(gong)司(si)(si)磷(lin)(lin)(lin)(lin)礦資(zi)源(yuan)(yuan)落地，22年8月，公(gong)(gong)司(si)(si)全資(zi)子公(gong)(gong)司(si)(si)取(qu)得雷波(bo)牛牛寨北磷(lin)(lin)(lin)(lin)礦區東段采礦權證，目前處于采礦工(gong)程建設(she)期。400萬噸(dun)/年磷(lin)(lin)(lin)(lin)礦石(shi)產(chan)能落地后，公(gong)(gong)司(si)(si)將從外購磷(lin)(lin)(lin)(lin)礦石(shi)轉為(wei)自給(gei)模式。公(gong)(gong)司(si)(si)前瞻式布局(ju)上游磷(lin)(lin)(lin)(lin)礦資(zi)源(yuan)(yuan)，磷(lin)(lin)(lin)(lin)礦石(shi)環(huan)節的利(li)潤空間極為(wei)豐(feng)厚，另外可以保障原料穩定供應，支撐(cheng)磷(lin)(lin)(lin)(lin)化工(gong)產(chan)業鏈(lian)發展。

NO.2  9月28日，國家“十四五”石油天然氣發展規劃重點項目，即西氣東輸四線天然氣管道工程正式開工。這是繼西氣東輸一線、二線、三線管道之后，連接中亞和中國的又一條能源戰略大通道，對于(yu)我(wo)國充分(fen)利用(yong)國際油氣資源(yuan)、實現開放條(tiao)件下的(de)能源(yuan)安全(quan)，具有重(zhong)大(da)戰略意義。工程起自中吉邊(bian)境新疆烏恰縣伊(yi)爾克什坦，經輪南、吐魯番至寧夏中衛(wei)，管道全(quan)長約3340公里，管徑(jing)1219毫(hao)米，設計壓力12兆帕。

點評：目前，西氣東輸一線、二線和三線西段、東段相繼建成投產，西氣東輸管道系統作為起步最早、管輸能力最大的天然氣管道系統，成為我國自然資源跨區域調配的“四大工程”之一。另據了解，到2025年全國油氣管網規模將達到21萬公里左右，預計“十四五”期間能源重點領域投資較“十三五”增長20%以上，為擴大有效投資、促進經濟平穩運行提供強勁動力。油氣管網基礎設施建設類公司將受益。

金洲管道：公司焊接鋼管龍頭,是國內配套最為齊全的油氣輸送用管道制造企業之一，是我國最大的鍍鋅鋼管、螺旋焊管和鋼塑復合管供應商。螺旋(xuan)縫埋(mai)弧(hu)焊(han)管(guan)、直(zhi)(zhi)縫埋(mai)弧(hu)焊(han)管(guan)、直(zhi)(zhi)縫高(gao)頻電阻(zu)焊(han)管(guan)、大口徑卷(juan)制埋(mai)弧(hu)焊(han)管(guan)等(deng)(deng)產(chan)品參與了西氣東(dong)輸(shu)管(guan)線(xian)、中哈(ha)原油長輸(shu)管(guan)線(xian)、中緬(mian)油氣管(guan)道工程、坦桑尼亞天(tian)然(ran)氣處理廠及輸(shu)送管(guan)線(xian)項(xiang)目(mu)等(deng)(deng)眾多油氣管(guan)道項(xiang)目(mu)。公司(si)是中石(shi)油、中石(shi)化、中海油管(guan)道產(chan)品的重要供應商；

新奧股份：新奧股份作為天然氣行業龍頭，其主要業務包含天然氣直銷、天然氣零售、綜合能源業務、延伸業務、工程施工及安裝業務、煤炭及甲醇業務。公司(si)于8月收(shou)到證監會核準(zhun)批復(fu)并完成接收(shou)站資產(chan)(chan)過(guo)戶及新股發行，舟(zhou)山(shan)LNG接收(shou)站已順利注入。公司(si)依托(tuo)接收(shou)站作為(wei)國內具(ju)備國際貿(mao)易能力的(de)天然(ran)氣(qi)(qi)龍(long)頭(tou)，借助舟(zhou)山(shan)接收(shou)站的(de)中游(you)支點作用(yong)，公司(si)通過(guo)在(zai)上(shang)游(you)獲取(qu)優質(zhi)天然(ran)氣(qi)(qi)資源，中游(you)充分(fen)發揮(hui)接收(shou)、儲(chu)運能力，下(xia)游(you)提(ti)升(sheng)天然(ran)氣(qi)(qi)分(fen)銷能力和(he)綜合(he)能源服務(wu)能力，有望進(jin)一步夯實“天然(ran)氣(qi)(qi)產(chan)(chan)業智能生態運營商(shang)”的(de)戰略(lve)定(ding)位(wei)。

廣信材料：9月28日合計17家機構參與調研

調研紀要：光伏感光膠主要開發應用于光伏電鍍銅新工藝中做掩膜材料。光伏電鍍銅工藝是光伏電池漿料去銀化嘗試的產業趨勢之一，通過新工藝提供了一種替代銀漿供應的解決方案，特別是對于未來 HJT 等(deng)需要大量使用(yong)銀(yin)漿的(de)(de)新(xin)電(dian)池(chi)(chi)技(ji)術(shu)推廣卡脖(bo)子問(wen)題(ti)，通過(guo)替代銀(yin)漿工(gong)(gong)藝(yi)徹底解決問(wen)題(ti)大幅(fu)降低(di)成本。公司前瞻(zhan)性布局用(yong)作(zuo)掩膜材料的(de)(de)光(guang)伏(fu)(fu)感光(guang)膠(jiao)，并根(gen)據下游需求(qiu)進行(xing)相關研發(fa)(fa)測試。公司在光(guang)伏(fu)(fu)領(ling)域開發(fa)(fa)的(de)(de)光(guang)伏(fu)(fu)絕緣(yuan)(yuan)膠(jiao)、光(guang)伏(fu)(fu)感光(guang)膠(jiao)市場情況取決于下游光(guang)伏(fu)(fu)電(dian)池(chi)(chi)組件廠采(cai)納新(xin)工(gong)(gong)藝(yi)的(de)(de)進展。從目前下游情況看，IBC 電(dian)池(chi)(chi)技(ji)術(shu)用(yong)光(guang)伏(fu)(fu)絕緣(yuan)(yuan)膠(jiao)應(ying)該會隨著下游進度比電(dian)鍍銅工(gong)(gong)藝(yi)用(yong)光(guang)伏(fu)(fu)感光(guang)膠(jiao)會更快實現銷售(shou)，公司有在這塊(kuai)領(ling)域一定的(de)(de)先發(fa)(fa)優勢(shi)及工(gong)(gong)藝(yi)積累優勢(shi)。

道氏技術：9月28日合計8家機構參與調研

調研紀要：公司導電劑產品得到業內主流生產企業比亞迪股份有限公司、浙江南都電源動力股份有限公司、江西安馳新能源科技有限公司等客戶的認可。現已批量供貨寧德時代新能源科技股份有限公司，進入中創新航科技股份有限公司、惠州億緯鋰能股份有限公司、珠海冠宇電池股份有限公司等企業的供應商體系。 至 2022年6月 30日，江門基地已形成年產 1,000噸粉體產能，規劃 2022年下半年擴建至年產 3,000噸粉體產能。龍南基地已形成年產 1,000 噸碳納米管粉體提純產能，規劃2022年下半年擴建至年產3,000噸碳納米管粉體提純產能。 

川財證券09月28日發布研報稱，給予粵電力A（000539.SZ，最新價：4.66元）增持評級。評級理由主要包括：1）公司(si)是(shi)廣東省國資控股最大(da)的能源企(qi)(qi)業(ye)(ye)，聚(ju)焦和深耕電力主業(ye)(ye)；2）公司(si)積極拓展低(di)(di)碳發(fa)電業(ye)(ye)務，未(wei)來將成(cheng)為大(da)灣(wan)區(qu)核心綜合低(di)(di)碳能源企(qi)(qi)業(ye)(ye)；3）公司(si)充分享受區(qu)域發(fa)展優(you)勢。風險提示：煤炭價格下(xia)行(xing)低(di)(di)于預期(qi)、新(xin)能源開發(fa)進度和收益低(di)(di)于預期(qi)。

民生證券09月28日發布研報稱，給予中航沈飛（600760.SH，最新價：63.33元）推薦評級。評級理由主(zhu)要包括(kuo)：1）發揮航空主(zhu)機龍頭和供應(ying)鏈“鏈長”作用(yong)，內(nei)外兼(jian)修完善航空產業鏈布局；2）三方協(xie)同推進項目(mu)建(jian)設，或有利(li)于(yu)提升(sheng)供應(ying)鏈配套(tao)質量和效率。風險提示(shi)：項目(mu)建(jian)設進展不(bu)及預期(qi)、供應(ying)鏈配套(tao)管理風險等。

華安證券09月28日發布研報稱，給予金山辦公（688111.SH，最新價：207.59元）買入評級。評級(ji)理由主要(yao)包括：1）公司是真正全國產的(de)辦(ban)公軟件(jian)和服務(wu)提(ti)供(gong)商；2）微軟經驗：B端(duan)為主；授權向(xiang)訂(ding)閱發展(zhan)；協同(tong)辦(ban)公促進訂(ding)閱轉(zhuan)化；3）金山辦(ban)公實踐(jian)：C端(duan)提(ti)升付費率；信(xin)創(chuang)(chuang)提(ti)供(gong)B端(duan)廣(guang)闊空間(jian)。風險(xian)提(ti)示：1）信(xin)創(chuang)(chuang)推進不及預期；2）費用控制不利；3）行(xing)業競爭加(jia)劇；4）經濟(ji)下行(xing)導致企業端(duan)軟件(jian)支出收(shou)縮。

安信證券09月28日發布研報稱，給予大元泵業（603757.SH，最新價：30.2元）買入評級，目(mu)標(biao)價(jia)格為(wei)40.0元。評級理(li)由主要包括：1）屏(ping)(ping)蔽(bi)泵(beng)龍(long)頭欣欣向(xiang)榮(rong)，業(ye)務多點開花；2）短期(qi)(qi)看(kan)空氣(qi)源(yuan)熱泵(beng)高(gao)景氣(qi)度，熱水循環屏(ping)(ping)蔽(bi)泵(beng)市場(chang)擴容；3）中期(qi)(qi)看(kan)工業(ye)屏(ping)(ping)蔽(bi)泵(beng)應用領域拓展，國產替代空間廣闊；4）長(chang)期(qi)(qi)看(kan)新能源(yuan)車為(wei)高(gao)成長(chang)賽道，液冷泵(beng)業(ye)務錦上添花。風(feng)險(xian)提示：下游需求不及預期(qi)(qi)、原(yuan)材料價(jia)格波動、市場(chang)競爭(zheng)加劇。

民生證券09月28日發布研報稱，給予明陽智能（601615.SH，最新價：24.82元）推薦評級。評級(ji)理由主要包括：1）國產(chan)替代持續(xu)推進，成本(ben)控制路徑清晰；2）積(ji)極求新求變(bian)，海風(feng)+出海不斷(duan)突破(po)。風(feng)險提示：市場需求不及預期；原(yuan)材料價格持續(xu)高位。

東方財富證券09月28日發布研報稱，給予亞世光電（002952.SZ，最新價：16.24元）增持評級。評(ping)級理(li)(li)由主要包(bao)括：1）液晶顯(xian)(xian)示器(qi)件及電子紙(zhi)(zhi)顯(xian)(xian)示模(mo)組(zu)(zu)訂單飽滿(man)，帶動營(ying)收大幅上漲；2）產品結構(gou)持續(xu)優化，經營(ying)狀況穩中求進(jin)；3）開拓電子紙(zhi)(zhi)模(mo)組(zu)(zu)業務，打開業績成長第(di)二極；4）電子紙(zhi)(zhi)響應ESG理(li)(li)念(nian)，創新(xin)硬件解鎖各類場景。風(feng)險提(ti)示：原材料價格波(bo)動風(feng)險；下游市(shi)場需(xu)求不及預期；募(mu)投項(xiang)目實施進(jin)展不及預期；匯率波(bo)動風(feng)險。

東吳證券09月28日發布研報稱，給予新強聯（300850.SZ，最新價：86元）買入評級。評(ping)級理由主(zhu)要包(bao)括：1）事件：9月27日，公司與明(ming)陽智能簽署《風力發電機組零部件2023年框架(jia)采購合同》，合同金額(e)不低(di)于13.2億元（最終以(yi)實(shi)際結(jie)算金額(e)為準；2）大(da)兆瓦陸上(shang)主(zhu)軸承快速放量，海上(shang)主(zhu)軸承正(zheng)式(shi)實(shi)現產業化(hua)突破；3）偏航(hang)變(bian)槳軸承產品結(jie)構(gou)快速優化(hua)，緊密(mi)綁定(ding)明(ming)陽智能將(jiang)長期受益(yi)；4）風電業務具備(bei)持(chi)續擴(kuo)張的(de)潛(qian)力，多(duo)領域延展打開成長空間。

首創證券09月28日發布研報稱，給予時代電氣（688187.SH，最新價：55.46元）買入評級。評級(ji)理(li)由主要包括：1）IGBT模塊獲法雷奧電(dian)驅項(xiang)目定點，總交(jiao)貨(huo)量預計超250萬臺；2）擬投資(zi)58.26億元(yuan)新(xin)建(jian)年產(chan)(chan)(chan)36萬片(pian)8吋車規(gui)級(ji)功(gong)率器件(jian)產(chan)(chan)(chan)能(neng)；3）擬投資(zi)52.93億元(yuan)新(xin)建(jian)年產(chan)(chan)(chan)36萬片(pian)8吋新(xin)能(neng)源發電(dian)等功(gong)率器件(jian)產(chan)(chan)(chan)能(neng)；4）車規(gui)IGBT出海及大手筆產(chan)(chan)(chan)能(neng)擴充，奠定國(guo)產(chan)(chan)(chan)IGBT龍頭地位(wei)。風險提(ti)示：鐵路新(xin)造(zao)投資(zi)額放緩、IGBT、SiC建(jian)設及導入不及預期。

中國銀河09月28日發布研報稱，給予美格智能（002881.SZ，最新價：35.7元）推薦評級。評級理由主要包括：1）22Q2和(he)22H1經(jing)營業(ye)績邊際向好，全(quan)年(nian)業(ye)績有望保持高增；2）把握產(chan)業(ye)趨勢助力拓展(zhan)前沿(yan)應用，業(ye)務創新(xin)發展(zhan)加速車聯網不(bu)斷(duan)升級；3）物聯網行業(ye)市場(chang)需(xu)求持續增長，研(yan)發能(neng)力不(bu)斷(duan)提(ti)升助力業(ye)績高增可期。風險(xian)提(ti)示：全(quan)球疫情影響及國外(wai)政策不(bu)確(que)定性；匯率波動(dong)；原材料價(jia)格波動(dong)風險(xian)；市場(chang)競爭激烈導致毛利下降風險(xian)。

東吳證券09月28日發布研報稱，給予億緯鋰能（300014.SZ，最新價：86.96元）買入評級，目標價格為144元(yuan)。評級理由主要包括：1）加碼40GWh產能，遠期(qi)產能規劃350gwh+，支撐(cheng)后續高成長；2）加碼鋰(li)+負極(ji)一體化布(bu)局，22H2-23年成本優勢將進(jin)(jin)一步體現(xian)；3）乘用車客(ke)(ke)戶連續突破，進(jin)(jin)入訂(ding)單+客(ke)(ke)戶釋(shi)放期(qi)，出貨(huo)預計連續翻番增長，量利雙升。風險提示：擴產速度不及預期(qi)，電動(dong)車銷(xiao)量不及預期(qi)。

民生證券09月28日發布研報稱，給予九洲藥業（603456.SH，最新價：38.35元）推薦評級。評級理由(you)主要(yao)包括：1）標(biao)的公司制劑產能(neng)較大，收(shou)購(gou)取(qu)代(dai)自(zi)建有(you)助于公司快速提升CDMO原料藥制劑一體化(hua)能(neng)力；2）公司研發項目儲備和廣泛的客戶覆(fu)蓋為公司CDMO制劑新產能(neng)的收(shou)購(gou)奠定(ding)堅(jian)實基礎。風(feng)(feng)險(xian)提示：醫藥行業政策變化(hua)的風(feng)(feng)險(xian)，CDMO行業市場競爭加劇的風(feng)(feng)險(xian)，收(shou)購(gou)整合風(feng)(feng)險(xian)。

9月28日，券商給予評級的個股數共有42只，獲得買入評級的個股數共有22只。在公布了目標價格的7只個股中，按照最新收盤價計算，預期漲幅排名居前的個股是全信股份（300447.SZ）、博敏電子（603936.SH）、億緯鋰能（300014.SZ），預期漲幅分別是109.07%、101.75%、64.31%。