每經記者｜張明雙    每經編輯｜楊夏    

近日，江蘇睿鴻網絡技術(shu)股份有限公(gong)司（以下簡稱(cheng)睿鴻網絡）申報掛(gua)牌新三板，公(gong)司為互聯網綜(zong)合服(fu)務(wu)(wu)及平臺(tai)解決方案提(ti)(ti)供(gong)商(shang)，采購電信資源后，通(tong)過提(ti)(ti)供(gong)云產品(pin)服(fu)務(wu)(wu)獲得(de)盈利。

報告(gao)期內(2020年、2021年、2022年1-3月)，睿鴻網(wang)絡實(shi)現營(ying)業收入分別(bie)為5327.24萬(wan)元(yuan)、1.13億(yi)元(yuan)、1714.46萬(wan)元(yuan)，實(shi)現凈利潤分別(bie)為410.20萬(wan)元(yuan)、871.98萬(wan)元(yuan)、274.96萬(wan)元(yuan)。

值得(de)注意的是，2020年、2021年，公司關聯銷售收入占同類銷售交(jiao)易(yi)金額(e)(e)的比(bi)例分(fen)別(bie)為69.44%、55.20%，關聯采(cai)購金額(e)(e)占同類采(cai)購交(jiao)易(yi)總額(e)(e)的比(bi)例分(fen)別(bie)為66.19%、53.31%，占比(bi)均超過五(wu)成。對此(ci)，全國股轉公司掛牌審(shen)查部反饋意見問及其是否(fou)(fou)對關聯方存(cun)在較大(da)依賴，是否(fou)(fou)存(cun)在獨立(li)性風(feng)險。

剝離第二大主營業務

睿鴻網(wang)(wang)絡(luo)主要(yao)從事(shi)互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)內容(rong)分發與加速（CDN）、互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)數據中心業務（IDC）、互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)接入業務（ISP）以及相關增值云產品的研發及銷售，并拓展(zhan)了智慧政(zheng)務平臺定制服務。

其中(zhong)CDN服(fu)務(wu)(wu)為(wei)核心主營業務(wu)(wu)。報(bao)告(gao)期內，云產品為(wei)第一大主營業務(wu)(wu)，收入(ru)分別為(wei)3286.26萬(wan)(wan)元、7624.75萬(wan)(wan)元、1420.58萬(wan)(wan)元，收入(ru)占比分別為(wei)61.69%、67.25%、82.86%。云產品收入(ru)增(zeng)長的原因(yin)包括(kuo)互(hu)聯(lian)網視頻(pin)的爆發式增(zeng)長極(ji)大地帶動了CDN服(fu)務(wu)(wu)的成長，以(yi)及公(gong)司(si)節點(dian)資(zi)源數量迅(xun)速增(zeng)加，從而增(zeng)加了銷售業務(wu)(wu)等。

第(di)二(er)大主營業務(wu)(wu)則是(shi)IDC，收入(ru)分(fen)別為(wei)1936.68萬元(yuan)、3681.51萬元(yuan)、261.49萬元(yuan)，收入(ru)占比分(fen)別為(wei)36.35%、32.47%、15.25%。2021年(nian)IDC收入(ru)增幅(fu)超過90%，主要是(shi)集(ji)團為(wei)了增加與運營商(shang)的(de)議價能力，由公司(si)向區域(yu)運營商(shang)集(ji)中采購后(hou)再按(an)需銷售至關聯(lian)公司(si)，進而導致公司(si)IDC關聯(lian)銷售業務(wu)(wu)大幅(fu)提升所致。

圖片來源：公開轉讓說明書

在IDC業(ye)務(wu)(wu)取得較大增幅的情況(kuang)下，睿(rui)鴻網絡卻剝(bo)離(li)了(le)IDC業(ye)務(wu)(wu)，導致2022年1-3月(yue)IDC業(ye)務(wu)(wu)收入大幅下降。同時(shi)剝(bo)離(li)的還有ISP業(ye)務(wu)(wu)。

剝離IDC、ISP業(ye)(ye)務(wu)是睿鴻網絡(luo)基于戰略規(gui)劃考慮，不過(guo)也(ye)是其(qi)解決同業(ye)(ye)競爭的主要(yao)措施。報告期內，睿鴻網絡(luo)實際控制人(ren)貢偉力控制的主要(yao)下屬企業(ye)(ye)33家(jia)（睿鴻網絡(luo)除外)，其(qi)中(zhong)15家(jia)與睿鴻網絡(luo)在IDC、ISP業(ye)(ye)務(wu)存在重(zhong)疊。因(yin)此公司在2022年初(chu)已停止經營IDC、ISP業(ye)(ye)務(wu)，目(mu)前(qian)已完成存量IDC及ISP業(ye)(ye)務(wu)合同的轉簽并剝離相關工作人(ren)員。

此外(wai)，上述15家企(qi)業(ye)(ye)中存(cun)在12家均(jun)具備CDN業(ye)(ye)務(wu)(wu)經營資(zi)格(ge)，個(ge)別關聯方有存(cun)量(liang)的CDN業(ye)(ye)務(wu)(wu)，公司存(cun)在同(tong)業(ye)(ye)競(jing)爭的情形(xing)或潛在的同(tong)業(ye)(ye)競(jing)爭風險。睿鴻網(wang)(wang)絡表示，12家關聯方皆已(yi)提交或擬提交注銷CDN業(ye)(ye)務(wu)(wu)資(zi)質的申請，并正(zheng)在將存(cun)量(liang)的CDN業(ye)(ye)務(wu)(wu)轉(zhuan)簽與睿鴻網(wang)(wang)絡。

對此反饋意見(jian)要求公司補充披露剝(bo)離(li)IDC業(ye)務(wu)與ISP業(ye)務(wu)的詳細(xi)情況(kuang)，是否涉及重大資產重組(zu)，是否涉及轉讓(rang)資產;模擬測(ce)算(suan)并(bing)補充說明報告期(qi)如不存在以上(shang)業(ye)務(wu)，公司各期(qi)收(shou)入、毛(mao)利率、凈利潤情況(kuang)，并(bing)測(ce)算(suan)剝(bo)離(li)后對公司經營業(ye)績(ji)的影響。

睿鴻網絡(luo)在公(gong)開轉讓說明書(申報稿)中表示，報告期(qi)內(nei)，公(gong)司(si)IDC、ISP業務收入占比較低，未來將(jiang)以云(yun)產品、SaaS(軟件服(fu)務化)為重點發展(zhan)領(ling)域，且存量訂(ding)單充足，業務利(li)潤(run)率(lv)相對較高，停止經營(ying)IDC、ISP業務，預計對公(gong)司(si)的持(chi)續經營(ying)能力不會產生重大不利(li)影響。

多家關聯企業身兼客戶和供應商

除了同(tong)(tong)業競爭(zheng)關(guan)(guan)系外，睿鴻(hong)網(wang)絡還與多(duo)家關(guan)(guan)聯方存在(zai)交易(yi)關(guan)(guan)系，且關(guan)(guan)聯交易(yi)占(zhan)比(bi)(bi)較(jiao)高。報告(gao)期內，睿鴻(hong)網(wang)絡向(xiang)關(guan)(guan)聯方銷(xiao)售金額分別(bie)為3693.02萬(wan)(wan)元、6252.95萬(wan)(wan)元、225.28萬(wan)(wan)元，占(zhan)同(tong)(tong)類銷(xiao)售的(de)比(bi)(bi)例(li)分別(bie)為69.44%、55.20%、13.15%；向(xiang)關(guan)(guan)聯方采(cai)購金額分別(bie)為2613.97萬(wan)(wan)元、4902.83萬(wan)(wan)元、744.79萬(wan)(wan)元，占(zhan)同(tong)(tong)類采(cai)購的(de)比(bi)(bi)例(li)分別(bie)為66.19%、53.31%、68.82%。

報(bao)告期內，睿(rui)鴻網(wang)(wang)絡(luo)前(qian)五名客戶、前(qian)五名供應(ying)商(shang)(shang)名單中，均出(chu)現多家關聯方的(de)身影。此(ci)外，睿(rui)鴻網(wang)(wang)絡(luo)還存在(zai)主(zhu)要供應(ying)商(shang)(shang)與主(zhu)要客戶重(zhong)合(he)的(de)情況，涉及(ji)6家企(qi)業，均為(wei)睿(rui)鴻網(wang)(wang)絡(luo)同一控制(zhi)下的(de)關聯方。

睿鴻(hong)網絡關聯銷售內容為(wei)帶寬流量資源(yuan)、服(fu)務費等，關聯采(cai)購內容為(wei)資源(yuan)服(fu)務費等。

對于關聯(lian)交易占(zhan)比較高的(de)原因，按(an)照(zhao)公(gong)開轉讓說明(ming)書(shu)（申報稿）所述(shu)，睿(rui)鴻網絡的(de)CDN業務主要利用(yong)分布在不(bu)同(tong)區域的(de)節點(dian)(dian)服(fu)務器群組成流量(liang)分配管理網絡平(ping)臺，為用(yong)戶(hu)提供服(fu)務，如果集團關聯(lian)方或者(zhe)睿(rui)鴻網絡在某一區域已購置資源節點(dian)(dian)，有需(xu)求時關聯(lian)方優(you)先向睿(rui)鴻網絡采購，或者(zhe)睿(rui)鴻網絡優(you)先向關聯(lian)方采購。

睿(rui)鴻網絡表示，公司(si)在集(ji)團(tuan)內以CDN加速服務(wu)為主(zhu)，部(bu)分(fen)CDN客戶合同(tong)簽(qian)訂主(zhu)體(ti)為其他(ta)關(guan)聯(lian)(lian)方，公司(si)通過關(guan)聯(lian)(lian)方間接向終端(duan)客戶提供服務(wu);根據(ju)集(ji)團(tuan)經營部(bu)署，為降低資源服務(wu)費采(cai)購(gou)成(cheng)本，由(you)睿(rui)鴻網絡向區域(yu)運營商集(ji)中采(cai)購(gou)后再按需銷(xiao)售至關(guan)聯(lian)(lian)公司(si)，也是關(guan)聯(lian)(lian)銷(xiao)售占比較高(gao)的原因。

對(dui)此反饋意見要求(qiu)公司(si)(si)說明由公司(si)(si)向區(qu)域運營商(shang)集(ji)中采購，而非通(tong)過集(ji)團(tuan)其他公司(si)(si)集(ji)中采購和銷售(shou)的原因及合理性，是否(fou)借此虛增(zeng)申請掛牌公司(si)(si)業績(ji)。

而在采購方面，公(gong)司(si)(si)供(gong)應商主要為電信運(yun)營(ying)商，如公(gong)司(si)(si)已(yi)進入運(yun)營(ying)商某一區域分支機(ji)構名錄，該運(yun)營(ying)商其他(ta)區域分支機(ji)構將(jiang)無法再與公(gong)司(si)(si)合作，為了(le)降低采購成本，公(gong)司(si)(si)需(xu)委托(tuo)集(ji)團(tuan)內其他(ta)關聯方間(jian)接向其采購資源服務費。

睿鴻網絡稱，公(gong)司關聯銷售價格(ge)(ge)、關聯采購(gou)價格(ge)(ge)較外部其他(ta)客戶、供應商的(de)(de)價格(ge)(ge)相(xiang)比，差異(yi)不大(da)，交易價格(ge)(ge)公(gong)允，不存(cun)在利益(yi)輸(shu)送的(de)(de)情(qing)形。

不過反(fan)饋意見要(yao)求主辦券商、會計師(shi)、律師(shi)核查公司關聯(lian)(lian)交易是(shi)否(fou)(fou)(fou)真實(shi)、是(shi)否(fou)(fou)(fou)具備商業合理性(xing)(xing)、必要(yao)性(xing)(xing)，是(shi)否(fou)(fou)(fou)屬(shu)于行(xing)業慣例;核查公司業務、人員、資金(jin)等(deng)是(shi)否(fou)(fou)(fou)獨立(li)，期后客(ke)戶拓(tuo)展(zhan)(zhan)是(shi)否(fou)(fou)(fou)依(yi)靠關聯(lian)(lian)方(fang)取得，公司是(shi)否(fou)(fou)(fou)具備獨立(li)拓(tuo)展(zhan)(zhan)市場的能力，是(shi)否(fou)(fou)(fou)對(dui)關聯(lian)(lian)方(fang)存在依(yi)賴(lai)，是(shi)否(fou)(fou)(fou)存在獨立(li)性(xing)(xing)風險等(deng)。

對于申報掛牌新(xin)三板相關(guan)事宜，《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者于9月(yue)8日、9日上(shang)午(wu)多次致(zhi)電睿鴻網絡(luo)并于8日發送了采訪郵件，但(dan)電話無人(ren)接聽(ting)，截至發稿郵件也(ye)未獲(huo)回(hui)復。

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