每經(jing)AI快訊，中國銀河09月09日發布研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

4680大(da)圓柱(zhu)的(de)誕生背景：后(hou)補貼時代，性價(jia)比(bi)為(wei)王，4680大(da)圓柱(zhu)電(dian)池(chi)應運而生，通過電(dian)芯設計、電(dian)芯工廠、正負極(ji)材料以及(ji)整車電(dian)池(chi)一體(ti)化這五個方面，4680電(dian)池(chi)整體(ti)成本可(ke)以下降(jiang)56%。預計未來大(da)圓柱(zhu)將替代部分軟(ruan)包和方形(xing)的(de)市場份(fen)額。

4680有哪些突出優(you)勢？1）能量密(mi)(mi)度(du)高(gao)：4680容量是(shi)2170電(dian)(dian)芯5倍，僅外形尺(chi)寸變(bian)化，能量密(mi)(mi)度(du)可以上(shang)升10%，換用(yong)硅碳負極(ji)，能量密(mi)(mi)度(du)上(shang)升20%至300wh/kg以上(shang)；2）安全可靠：圓柱電(dian)(dian)池周邊隔熱(re)(re)能力更強。4680采取頂部(bu)水冷和側面水冷相結合的(de)方式(shi)。無極(ji)耳設計(ji)(ji)進一(yi)步(bu)提(ti)高(gao)散熱(re)(re)性；3）快充(chong)優(you)勢：4680電(dian)(dian)池不僅從材(cai)料體系適配快充(chong)，同時改變(bian)結構提(ti)高(gao)充(chong)電(dian)(dian)倍率，比如采用(yong)全極(ji)耳設計(ji)(ji)。

哪些企(qi)業入局4680？特斯(si)拉進展最快，目前已裝車ModelY，除(chu)自供外，松(song)下(xia)、LG、寧德為其4680的(de)潛(qian)在(zai)供應商(shang)。寶馬計(ji)劃2024-2025年(nian)(nian)開始大(da)批量生產搭載4680的(de)電動(dong)車。億緯鋰能在(zai)動(dong)力鋰電池領域(yu)已布(bu)局三元(yuan)圓柱(zhu)，進軍4680有技(ji)術儲備，2021年(nian)(nian)宣(xuan)布(bu)與(yu)(yu)StoreDot聯合開發4680和4695兩大(da)圓柱(zhu)電池路線(xian)，預計(ji)2024年(nian)(nian)有望(wang)量產。此外，參與(yu)(yu)方(fang)還(huan)有戴姆勒、蘋果、Lucid、Rivian、小(xiao)鵬、蔚來、一汽、江淮、比克、蜂巢等，全球掀起(qi)4680熱(re)潮(chao)。

4680市場空間有(you)多大？除Model3，特斯(si)(si)拉(la)全部車(che)型(xing)都計劃采用或部分采用4680，尤(you)其是高(gao)性能版(ban)和長續航(hang)版(ban)以(yi)及Cybertruck和Semi。預計2025年(nian)特斯(si)(si)拉(la)4680車(che)型(xing)銷量有(you)望達(da)到121萬輛，對應電(dian)池裝(zhuang)機(ji)量約178GWh，當年(nian)車(che)輛滲透率(lv)接近30%，2022-2025年(nian)特斯(si)(si)拉(la)4680裝(zhuang)機(ji)量的(de)復合增速高(gao)達(da)186%。疊加寶(bao)馬等放量，保守預測2025年(nian)4680電(dian)池裝(zhuang)機(ji)量將超(chao)過200GWh。

4680引(yin)領(ling)哪(na)些新趨勢？1）超高(gao)鎳(nie)多元(yuan)(yuan)正極(ji)(ji)：NCMA四元(yuan)(yuan)材(cai)料(liao)在提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)鎳(nie)含(han)量(liang)(liang)的(de)同時兼顧了降(jiang)本和材(cai)料(liao)穩定性(xing)(xing)。國內高(gao)鎳(nie)正極(ji)(ji)競(jing)爭格局(ju)較為集(ji)中，CR5達(da)到(dao)86.4%，當升(sheng)(sheng)科(ke)技(ji)是(shi)其中的(de)佼(jiao)佼(jiao)者(zhe)；2）硅(gui)碳硅(gui)氧負極(ji)(ji)：理論最高(gao)克(ke)容量(liang)(liang)可達(da)4200mAh/g，是(shi)石(shi)墨(mo)的(de)10倍多，目(mu)前量(liang)(liang)產克(ke)容量(liang)(liang)已超過400mAh/g。國內實現硅(gui)基負極(ji)(ji)量(liang)(liang)產及批量(liang)(liang)供貨的(de)企業有杉杉股份、貝特(te)瑞；3）單壁碳管(guan)導電(dian)劑：碳納米管(guan)可以緩解(jie)硅(gui)負極(ji)(ji)膨(peng)脹問題，改善(shan)循環性(xing)(xing)能(neng)，減少電(dian)解(jie)液損耗(hao)，提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)壽命性(xing)(xing)能(neng)。單壁碳納米管(guan)性(xing)(xing)能(neng)更優。天奈科(ke)技(ji)正在積極(ji)(ji)研發相關(guan)產品；4）制造工藝要(yao)求提(ti)(ti)升(sheng)(sheng)：獨創干電(dian)池涂布、極(ji)(ji)片極(ji)(ji)耳切割一體化、激光焊接以及CTC結合一體化壓鑄方(fang)面，與傳統圓柱相比(bi)，存在較為明顯的(de)差異化方(fang)案。

風(feng)險(xian)提(ti)示：4680大圓柱(zhu)電池技術(shu)突破進展不達預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)；電池相(xiang)關(guan)產能擴產不達預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)；采用4680電池的(de)電動車銷量不及預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)等。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

免責聲明：本文內容(rong)與(yu)數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實(shi)。據此操作，風險自擔(dan)。