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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

標題就是此刻心情。

“降息(xi)”沒(mei)？“降”了，

大漲(zhang)沒？漲(zhang)過…...然后地產(chan)回(hui)落了，

需要擔心(xin)嗎(ma)？經濟層面不需要，政策后(hou)手永(yong)遠有，

盤(pan)面需要(yao)擔心嗎(ma)？核心還(huan)是在成(cheng)交額能(neng)否放出來，

那后面還有戲嗎？看一個宏觀數據就行……

五年期LPR報價超預期

不(bu)管你是股(gu)民還是有房貸的(de)人，今天大概率收到了來自(zi)央媽(ma)的(de)“520紅包(bao)”。

今日最(zui)新(xin)市(shi)場基(ji)礎利率LPR出爐，其(qi)中(zhong)， 1年(nian)期LPR為(wei)3.7%，與上月持平；5年(nian)期以上LPR為(wei)4.45%，較上月的4.6%下調15個基(ji)點，超過市(shi)場預期的4.55%。

對(dui)我(wo)們(men)老百姓來(lai)講，五年(nian)期以(yi)上LPR超預期下(xia)調(diao)，對(dui)房地產(chan)的(de)刺激是最直接的(de)，疊(die)加上周關(guan)于房貸利率的(de)優(you)惠(hui)，對(dui)于買房人群來(lai)說(shuo)，可(ke)謂(wei)是“折上折”。然而，今天地產(chan)股卻來(lai)了一波收割表演。

對此，浙商(shang)證券地(di)產團隊(dui)的(de)看(kan)法是，過(guo)去(qu)政(zheng)策(ce)微調后，大(da)家搶(qiang)房子的(de)局面可(ke)能不(bu)會出現了。疫情對就業和收入的(de)影響(xiang)，可(ke)能是需求目前(qian)被結構性破壞的(de)根本原因，很難短期恢復(fu)。疫情結束后，需求擠壓反彈容易(yi)造成需求修復(fu)假象。該團隊(dui)認為，本輪需求修復(fu)難度大(da)于預(yu)期，現階(jie)段(duan)政(zheng)策(ce)放松力度大(da)有空間。

其實，五年(nian)期(qi)以上LPR利率并(bing)不只影響房(fang)地產，一(yi)般(ban)企業(ye)(ye)流(liu)動性資金貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)是參考1年(nian)期(qi)LPR，而制造業(ye)(ye)的中長期(qi)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)、固定(ding)資產投資貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)和個人住房(fang)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)等利率定(ding)價期(qi)限(xian)比較長的是參考5年(nian)期(qi)LPR。

簡單(dan)來講，房地產(chan)市場能(neng)否恢復(fu)，后期(qi)要看需(xu)求反(fan)饋，即月度地產(chan)銷(xiao)售數據(ju)，而(er)對于需(xu)求本就(jiu)旺盛的制造(zao)業(ye)來講，“降息(xi)”則是一場及時雨。因此，我們(men)能(neng)看到，固(gu)定資(zi)產(chan)投(tou)入較(jiao)大的制造(zao)業(ye)板(ban)塊和(he)周(zhou)期(qi)板(ban)塊，和(he)融(rong)資(zi)需(xu)求較(jiao)大的新能(neng)源(yuan)板(ban)塊，今(jin)天雖然有沖高回落的動作，但整體走勢依然積極向(xiang)上。

說(shuo)句題外話，我們的公積金貸款利率(lv)一般(ban)也(ye)是掛鉤了LPR的，屬于浮動利率(lv)。

9000億元的成交額能帶出底部嗎？

現(xian)在已經(jing)到(dao)5月下旬了，兩市卻(que)只有一天成(cheng)交(jiao)額(e)上到(dao)萬億(yi)規模(mo)，即便是今天這種有著利好(hao)的大漲，成(cheng)交(jiao)額(e)也才(cai)到(dao)9200億(yi)元(yuan)。為了探索成(cheng)交(jiao)額(e)的細節，我做了一些統計：

5月11日，兩(liang)市放出萬億成交，然后迅(xun)速縮(suo)量(liang)。在7個交易日后，兩(liang)市累計縮(suo)量(liang)近15%，其中(zhong)只(zhi)有(you)300億到500億元(yuan)市值(zhi)區間的公(gong)司，累計縮(suo)量(liang)在7%以(yi)內；而(er)縮(suo)量(liang)最多的區間，是在100億元(yuan)以(yi)下的。從(cong)以(yi)上(shang)數據(ju)我們可以(yi)看到，流動(dong)性枯竭正在中(zhong)小市值(zhi)公(gong)司上(shang)發生。

這(zhe)個數(shu)據至少(shao)給我們在后市選股上(shang)提(ti)供一些(xie)方向性(xing)的參(can)考，選股盡(jin)量(liang)往(wang)中大市值方向上(shang)去選，至少(shao)能(neng)夠在市場風(feng)向突變時第一時間做風(feng)控動(dong)作。

另外，我們從(cong)情(qing)緒寶3.1數據來(lai)看(kan)，也能發現這波反彈(dan)的端倪。

在(zai)統計(ji)主(zhu)升浪比(bi)例的(de)賺錢效應上，300億(yi)市(shi)值以上的(de)公(gong)司(si)賺錢效應占比(bi)更多，而在(zai)統計(ji)底背離形(xing)態的(de)底部(bu)反轉上，大(da)市(shi)值公(gong)司(si)的(de)增加比(bi)例也是最大(da)的(de)，說明這(zhe)輪資金主(zhu)要進場布局的(de)方向還(huan)是中大(da)市(shi)值公(gong)司(si)。

這種現象(xiang)背后的邏(luo)輯(ji)，我在本(ben)周初的學院(yuan)文(wen)章里，給大家聊過。

共識性的觀點有：

1、疫情防控趨勢轉好、加(jia)息預期(qi)被市場充分演繹(yi)、逆周(zhou)期(qi)調節政策加(jia)碼(ma)，階段(duan)情緒底已(yi)經出現；

2、“政策底”確認，但(dan)是上市公司(si)的(de)業績(ji)底部預(yu)計要在中報才能確定，也就是第三季度，目(mu)前只能維(wei)持底部的(de)小反彈(dan)，不奢求(qiu)指數(shu)級別迎來大反彈(dan)。

3、估值(zhi)底部也是確定的，市(shi)場的配(pei)置(zhi)性(xing)(xing)價比(bi)很高(gao)，這種配(pei)置(zhi)性(xing)(xing)價比(bi)是長(chang)期(qi)的。

4、離岸人(ren)民幣(bi)匯率對A股的實質(zhi)性(xing)擾動有限(xian)，但市場(chang)也缺(que)乏流動性(xing)去支撐走牛(niu)邏(luo)輯(ji)。

機構現在跟我(wo)們(men)一樣，目(mu)前只在趨勢右(you)側加倉，我(wo)們(men)可以延伸去想(xiang)一想(xiang)，如果大家(jia)對右(you)側加倉形成一致性預期，那么(me)后(hou)(hou)市那些(xie)已經走出(chu)右(you)側趨勢的行(xing)業龍(long)頭(tou)，后(hou)(hou)期可能會迎來一段時(shi)間的快速拉升(sheng)。【趕快加入贏家(jia)學院(yuan)，構建自己的極簡主義投資體系】

后市的看法，我們還是偏樂觀的，如果成(cheng)交額始(shi)終上不去的話，建議各位(wei)多(duo)(duo)多(duo)(duo)做(zuo)一(yi)些做(zuo)T降本或者波段止(zhi)盈的動作(zuo)，盡量保住(zhu)這輪反彈的勝利果實(shi)……

（本文內容僅作為參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）