每經記者｜郭榮村    每經實習記者｜安宇飛    每經編輯｜梁梟    

要論今天創業板最“揚眉吐氣”的上市公司，特銳德（300001，SZ）肯定算一個。今天開盤半個多小時后，特銳德就沖上了漲停板，收盤雖稍有回落，但漲幅也達到了18.88%。消息面上，特銳德控股子公司特來電新能源股份有限公司（以下簡稱特來電）引入了億緯鋰能（300014，SZ）等戰略投資者。

但另一邊，持有億緯鋰能的股民今天卻笑不出來。在本該雙贏的局面之下，億緯鋰能股價卻出現跳水，盤中跌幅一度達到4.6%，最后收跌1.52%。好好的一輪“上漲節奏”究竟是被什么“帶崩”了呢？答案是電子煙。

6月18日，國家煙草專賣局、國家市場監督管理總局印發了《保護未成年人免受煙侵害“守護成長”專項行動方案》的通知，進一步加強了對電子煙行業的監管。受此影響，做電子煙代工的港股上市公司思摩爾國際（06969，HK）盤中跌幅一度超過10%，截至收盤跌幅為7.39%。而億緯鋰能間接持有思摩爾國際超過30%的股份，股價也受到了影響。

一邊是景氣的新能源行業，一邊是監管愈發嚴格的電子煙行業，億緯鋰能似乎正在上演一場“冰與火之歌”。

充電樁行業“拐點”已至？

6月20日晚間，億緯鋰能發布公告稱，公司將作為戰略投資者，以2000.2萬元參與特銳德控股子公司特來電的增資擴股事項。本次增資完成后，公司將持有特來電0.1473%的股權。

在公告中，億緯鋰能也解釋了投資特來電的原因：基于對新能源汽車和充電基礎設施發展前景的看好，實現公司產業鏈條的延伸。

據了解，去年安徽、廣東等多個省份都出現過充電樁“爛尾”現象，這一現象背后是充電樁行業的盈利難題。比如公共充電樁，其盈利來源主要是電費差價和充電服務費，但在激烈的行業競爭之下，這兩者的獲利空間都有限。與此同時，疫情減慢了充電樁行業的滲透速度，卻不會減慢設備折舊的速度，導致充電樁運營公司的毛利率被進一步壓低。

拿國內充電樁行業的龍頭特銳德舉例，其2020年“新能源汽車、充電業務及其他”業務的毛利率為17.89%，較2019年同期的26.13%出現了較大幅度的下滑。

特銳德的證券部工作人員表示，除了行業競爭激烈的原因之外，去年相關業務毛利率下滑主要是受疫情影響導致充電量增速不及預期，以及疊加資產折舊的影響。

此番特來電能吸引到億緯鋰能等戰略投資者，某種程度上也代表了這些戰略投資者對充電樁行業的看好。這是否意味著充電樁行業“拐點”已至呢？

特銳德相關人員表示，行業“拐點”究竟有沒有到來不好說，但近幾年公司充電樁的使用率和充電量正持續上升。根據特銳德財報數據顯示，2017年到2020年，公司累計充電量復合增長率高達126%。

政策的支持或許也是推動億緯鋰能加碼充電樁業務的原因之一。5月20日，國家發改委、國家能源局發布《關于進一步提升充換電基礎設施服務保障能力的實施意見（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。

《征求意見稿》中明確表示，要“強化對高速公路、鄉鎮、居住社區等保障型充換電設施的補貼支持和稅收優惠力度”，并且要求“新建居住社區要落實100%固定車位預留充電樁建設安裝條件”。

電子煙行業監管趨嚴

和喜提新一輪“政策大禮包”的充電樁行業不同，億緯鋰能參股公司涉足的“電子煙”行業正遭受越來越嚴格的監管。

今年3月份，工信部和國家煙草專賣局研究起草了《關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉征求意見稿》，提出要將電子煙等新型煙草制品參照卷煙有關規定執行。而這意味著針對電子煙產品的稅率將升高。

5月份，國家衛健委和世衛組織駐華代表處共同發布了《中國吸煙危害健康報告2020》，明確提出“已有充分證據表明電子煙會對健康產生危害，是不安全的”。

6月18日，國家煙草專賣局、國家市場監管總局印發了《保護未成年人免受煙侵害“守護成長”專項行動方案》的通知，在電子煙領域強化了對青少年的保護。

政策環境趨嚴也讓股民們“用腳投票”，電子煙相關上市公司的股價面臨較大的拋售壓力。

而根據億緯鋰能去年財報，其間接持有電子煙行業代工龍頭思摩爾國際32.42%的股份。而思摩爾國際今日股價下跌7.39%，這也間接“帶崩”了億緯鋰能的股價，讓其盤中一度大跌4.6%。

光大證券發布的研報指出，對電子煙行業的監管，國內政策落腳點或聚焦于青少年消費者防護及稅收。假定采用20%的批發稅，電子煙終端價格無需調整，思摩爾毛利率將下降2%，影響不大。假設采用60%的批發稅，思摩爾或將承擔賦稅的8%，使其毛利率下降8%。

據億緯鋰能2020年年報披露，公司投資收益為8.37億元，占利潤總額比例高達43.66%，其中主要是長期股權投資帶來的收益。而其長期股權投資較期初增長560.69%，主要是受思摩爾國際的盈利等因素影響。

封面圖片來源：視覺中國