每經記者｜趙李南    每經編輯｜湯輝    

近日，福建省鐵拓機械股份有限公司（以下簡稱鐵拓機械）遞交了《招股說明書》，闖關創業板。

《每日經濟新聞》記者注意到，鐵拓機械2018年度、2019年度和2020年一季度第一大客戶皆為福建海西金融租賃有限責任公司（以下簡稱海西租賃），而鐵拓機械所承擔的約5600萬元回購擔保金額也正是與這位第一大客戶之間的融資租賃業務產生的。

售出商品仍可能承擔回購義務

鐵拓機械的主要產品為瀝青混合料攪拌設備，據《招股說明書》，2018年度、2019年度和2020年一季度，公司實現營業收入約2.62億元、3.02億元和0.63億元。同期，鐵拓機械對海西租賃的銷售金額分別為2537.49萬元、6287.92萬元和3022.12萬元，占營業收入比重分別為9.83%、21.14%和48.92%。

圖片來源：鐵拓機械《招股說明書》截圖

值得注意的是，鐵拓機械與海西租賃之間的業務并非是單純的商品銷售。鐵拓機械在《招股說明書》中披露稱：“海西租賃既是設備購買方又是融資租賃業務的出租方”。

圖片來源：鐵拓機械《招股說明書》截圖

對于為何會通過海西租賃銷售，鐵拓機械解釋稱：“隨著市場對設備性能及環保要求的不斷提升，客戶采購的瀝青混合料攪拌設備趨向于大型化，采購單臺設備所需資金逐步增加。為解決資金短缺問題，客戶具有融資租入設備的需求。發行人為有效拓展銷售渠道，加速銷售回款，也有引入第三方融資租賃方式銷售設備的需求。”

據鐵拓機械《招股說明書》，鐵拓機械與海西租賃的具體業務模式為：鐵拓機械先按照普通銷售模式與最終客戶協商確定設備交易價格，其后再根據客戶資金需求及資信狀況，判斷是否推薦客戶通過海西租賃進行融資租賃。

而根據鐵拓機械與海西租賃之間簽署的《融資租賃業務合作協議》，如客戶未按照租賃合同履行按期全額支付租金及其他應付款的義務，則海西租賃有權要求鐵拓機械按雙方約定的回購價款回購產品。

換句話說，鐵拓機械向海西租賃銷售的商品，在鐵拓機械確認營業收入之后，如最終客戶并未按時償還海西租賃的租金，則鐵拓機械負有“回購”義務。

對此，《每日經濟新聞》記者就鐵拓機械與海西租賃的銷售收入是否滿足會計準則要求的“企業已將該商品所有權上的主要風險和報酬轉移給客戶”向鐵拓機械發出了《采訪函》，截至記者發稿，鐵拓機械并未進行回應。

圖片來源：鐵拓機械《招股說明書》截圖

值得注意的是，鐵拓機械向海西租賃的銷售直接確認收入帶來了一個效果，由于是一次性收款，并不需要先計入應收賬款，這導致了鐵拓機械的應收賬款周轉率遠高于同行。2018年度、2019年度和2020年一季度，同行業平均應收賬款周轉率為1.95、3.81和0.89，而同期鐵拓機械的應收賬款周轉率為5.64、7.05和1.36。

鐵拓機械表示：“公司通過第三方融資租賃銷售方式的收入占比逐年增加，通過融資租賃銷售方式將分期收款轉變為一次性全額收款，降低應收賬款余額，提升應收賬款周轉率。”

資深投行從業人士投行老聃表示：“這種通過租賃銷售，并為租賃公司提供了擔保的情形，拆開看，一個是按照租賃會計準則做賬，一個承擔了對外擔保事項。對于擔保，主要看是不是對外擔保違規以及是否充分披露，如未違反程序并且充分披露就不存在問題。”

稱新簽署協議已再無擔保義務

對于出售的產品仍然負有回購擔保義務，鐵拓機械表示這是業內的通用做法。鐵拓機械稱：“在裝備制造行業，融資租賃是常見的貨款支付方式。目前，行業內支持客戶以融資租賃方式支付貨款的上市公司包括三一重工、中聯重科、徐工機械、山河智能等。”

《每日經濟新聞》記者也就此問題向相關業內人士進行了咨詢，該業內人士向記者表示：“工程機械行業一直這樣，行業競爭太激烈，一般都確認收入，然后再計提擔保損失，他（工程機械行業的公司）認為大部分人不會退貨，所以視同所有權轉移。”

鐵拓機械在《招股說明書》中表示：“報告期內，公司部分產品銷售采用第三方融資租賃方式，即公司將產品銷售給融資租賃公司，融資租賃公司向最終客戶出租。該業務模式下，在最終客戶未按期足額支付租金及其他應付款時，融資租賃公司有權要求公司按約定價款回購產品，公司回購產品后有權向最終客戶追償。因此，如發生產品回購，可能對公司造成損失。”

值得注意的是，鐵拓機械稱其已經與海西租賃簽訂了新的協議，接下來的業務不再負有擔保義務。

“2020年4月30日，公司與海西租賃簽訂了編號為HX202003001H01的《融資租賃業務合作協議》，該協議不再約定公司在承租人未依約支付租金情況下承擔的設備回購義務，雙方于2020年5月1日后發生的融資租賃業務按該合作協議約定執行，公司股東對于公司2020年5月1日后與海西租賃發生的融資租賃業務不再承擔連帶擔保責任。”海西租賃稱。

《每日經濟新聞》記者就公司新協議不再約定公司在承租人未依約支付租金情況下承擔的設備回購義務，海西租賃占公司銷售比重較大，上述安排是否會影響到公司將來的銷售？公司是否有相應的預案？”向鐵拓機械發出了《采訪函》，截至記者發稿時未獲得對方回復。

圖片來源：鐵拓機械《招股說明書》截圖

此外，對于擔保情況的披露，鐵拓機械的《招股說明書》存在著不一致的地方。鐵拓機械在《招股說明書》355頁中表示：“截至本招股說明書簽署日，本公司無對外擔保事項。”

而鐵拓機械《招股說明書》301頁披露了“尚未結束的融資租賃客戶情況”介紹：“截至2020年3月31日，公司因開展第三方融資租賃銷售業務而可能承擔的最高回購金額為5594.15萬元。如因下游市場波動或其他因素出現大規模的客戶違約情況，公司將可能面臨較大的回購風險，進而影響公司的現金流和經營業績。”

《每日經濟新聞》記者就上述“兩者之間是否有矛盾”向鐵拓機械發出了《采訪函》，截至記者發稿時未獲得對方回復。

封面圖片來源：視覺中國