每經記者｜曾劍    每經編輯｜文多 盧祥勇    

杰士邦、杜蕾斯和岡本，是目前安全套市場排名靠前的三個品牌，其中杰士邦于2001年由人福醫藥（600079，SH）等創立，屬于國產品牌。

在人福醫藥手中，杰士邦這些年經歷了“創立-出售-買回來-再出售”的歷程。

圖片來源：攝圖網

擬“放棄”杰士邦母公司控制權

人福醫藥11月9日晚間宣布，公司全資子公司RFSW Investment Pte.Ltd.（以下簡稱人福新加坡），擬轉讓其持有的LifeStyles Healthcare Pte.Ltd.（以下簡稱樂福思集團）40%股權，轉讓價格為2億美元。買家包括LFSY Holdings Limited（以下簡稱LFSY Holdings）等三家公司。

其中，LFSY Holdings擬以9000萬美元受讓18%股權，該公司控股股東是Hillhouse Capital Management V,L.P.，其資金來源于高瓴資本管理的美元基金。11月9日，交易各方已經簽署《股權轉讓協議》。

人福新加坡是人福醫藥為收購Ansell的全球兩性健康業務，于2017年5月在新加坡注冊設立的全資子公司，主要資產為樂福思集團60%股權。

在前述交易完成后，人福新加坡仍持有樂福思集團20%股權，但樂福思集團不再納入人福醫藥合并報表范圍。

截至2019年12月31日，樂福思集團資產總額為51.92億元，負債總額為23.73億元，凈資產28.19億元，2019年營業收入19.28億元，凈利潤4630.75萬元。于2020年9月30日，樂福思集團資產總額為51.39億元，負債總額為23.36億元，凈資產28.03億元，2020年1-9月營業收入13.69億元，凈利潤5872.62萬元，該等數據未經審計。

對于樂福思集團，可能很多投資者不甚了解，但一說到避孕套品牌“杰士邦”，不少人應該都有所耳聞，而“杰士邦”正是由樂福思集團運營。

倘若此次交易完成，意味著人福醫藥又一次放棄“杰士邦”。

“杰士邦”于2001年由人福醫藥等創立，屬于“國產品牌”，當時運營主體由人福醫藥控制。2006年2月，人福醫藥以1.37億元將“杰士邦”70%的股權轉讓給Ansell。彼時，“杰士邦”凈資產約6018.79萬元，年度盈利在3000萬元左右。對于此次出售，人福醫藥當時稱是為重點突出以醫藥產業為主的戰略格局、繼續加大產品結構調整、改善資產結構、降低負債率等。

2009年8月，人福醫藥繼續減倉，其以2511.70萬元將持有的“杰士邦”5%的股權出售給了PDIPL（Ansell實際控制）。到2017年時，Ansell通過PDIPL和鄧祿普合計持有“杰士邦”90%股權，人福醫藥則和王學海分別持股5%。

此后，人福醫藥選擇了吃回頭草。2017年5月，公司宣布與中信資本旗下CITIC Capital Cupid Investment Limited（以下簡稱CITIC）共同收購Ansell所持“杰士邦”90%股權。其中，人福醫藥以1.2億美元收購“杰士邦”54%股權（2017年10月完成交易）。

圖片來源：杰士邦官網

對于買回“杰士邦”，人福醫藥當時稱，“杰士邦”已經成長為國內專注于兩性健康細分領域、品牌優勢和技術優勢突出、市場體系和營銷網絡健全的知名企業，此次收購有利于發揮“杰士邦”的引領作用，充分利用資源拓展公司相關醫藥健康業務。如今，僅過去三年時間，人福醫藥卻又再次將其“拋棄”。

原計劃成為全球安全套巨頭

除了“杰士邦”外，樂福思集團旗下還運營著Lifestyles、ZERO等知名避孕套品牌。隨著人福醫藥宣布出售樂福思集團部分股權，也宣告著公司與成為全球避孕套巨頭的目標漸行漸遠。

當初買回“杰士邦”時，人福醫藥將目光瞄準了Ansell在全球所有的兩性健康業務。根據公告，人福醫藥擬出資不超過1.2億美元在新加坡設立人福新加坡，再由人福新加坡出資不超過1.2億美元設立全資子公司樂福思集團。設立樂福思集團后，CITIC按照40%的股權比例，配比現金對樂福思集團增資。樂福思集團將以4億美元收購Ansell下屬全球（除中國外）兩性健康業務全部6家子公司100%的股權（2017年10月完成交易）。2017年12月，經過連續的股權騰挪后，人福醫藥又將“杰士邦”注入進了樂福思集團。至此，人福醫藥將Ansell全球兩性健康業務全部整合進了樂福思集團。

彼時，人福醫藥曾稱，這將使公司成為全球兩性健康業務的知名企業，公司將擁有全球先進的安全套產品研發體系、生產技術、質量體系和產品儲備，多個全球知名品牌以及與此相應的全球營銷體系和銷售網絡。同時，公司能通過其全球營銷體系和銷售渠道進行公司大健康產業的全球業務拓展，符合公司“做醫藥健康細分市場領導者”的發展戰略，有利于公司的長遠發展。

人福醫藥當時甚至表示，公司將擇機啟動相關資產的海外上市工作，著力打造人福醫藥的海外資本平臺。

此番對于出售樂福思集團股權，人福醫藥表示，其近年來積極推進業務聚焦與資產優化，并逐步退出競爭優勢不明顯或協同效應較弱的細分領域。現階段，公司已明確圍繞麻醉藥品、精神藥品、激素藥品、天然藥物等產品線，發展公司核心業務，將兩性健康業務聚焦至兩性健康相關藥品的研發、生產和銷售領域。

按照約定，在《股權轉讓協議》簽署日后三年內，人福醫藥不能從事避孕套和性玩具的制造及銷售，但上述競業禁止約定不包括東莞集思工業和武漢人福健康護理產業開展的業務，兩家公司均由人福醫藥控股。

從財務上看，此次出售樂福思集團40%股權，將為人福醫藥帶來約4億元的投資收益。今年前三季度，公司盈利6.13億元。交易對公司的業績影響將不可小覷。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔。）

記者|曾劍?編輯|文多?盧祥勇?王嘉琦

校對|李凈翰

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