每經記者｜鄭步春    

本周四，A股下跌，截至收盤，上證綜指跌0.60%至2764.91點，深主板、小、創三綜指分別跌0.77%、1.04%、0.82%。滬綜指跌得稍少的主要原因是銀行股逆勢走強。

隔夜美股漲跌有限，對A股的支撐暫時消失。美國在最近一天內新增大約1.5萬例病例，全球增加了4萬多例新病例，均較前一天更壞，對A股構成壓制。

北上資金周四相對平穩，并無明顯流入或流出傾向。一.兩天北上資金流入或流出并不足以說明問題，投資者得觀察一段時期的流向才可以得出結論。前幾周外資連續大幅拋售A股，不等于就是看空A股。當時外盤太慘且發生了“美元荒”，一些國際機構或被迫在全球范圍內騰挪資金，這樣的拋售并非純粹因基本面而拋，很可能只是“剛性”拋售。而現在情況顯然是不一樣的，美國已與部分國家貨幣互換，美聯儲實施了“無上限量寬”，所以現在外圍市場的流動性壓力已得到極大程度的緩解，這種情況下外資在考慮A股時勢必會重新回歸基本面。

雖然受全球疫情影響，但A股的基本面在全球范圍內來說仍然相對占優，畢竟海外疫情處于上半場，我們已到了掃尾階段，故外資對A股整體上是有理由樂觀的。

與外資相比，內資似乎悲觀一些，部分表現在周四港股是高開的，而A股卻低開。個人感覺內地投資者也許過度悲觀了，可能不用多久，內地機構就會轉為樂觀。

股票定價影響因素中有3個最主要的因素：一是上市公司業績或回報；二是市場流動性；三是風險偏好。在上市公司業績或回報方面，A股中許多個股的確存在一些問題，但許多個股股價中已包含一部分利空。另外，投資者也可通過選股來部分回避那些“受疫情影響較持久”的公司。在流動性方面肯定沒啥問題，美國寬松無底限，這個不用多說。我們央行雖然較克制，可留有后手未必就不是一種好事。在風險偏好方面，現在市場情緒仍悲觀。投資者實際上只需要判斷“悲觀度何時見頂”。在我看來，現在市場其實也只需判斷“美國疫情何時見頂”。

美國是最大的經濟體。而美國疫情數據根本沒辦法看，不規則跳動太多，因其目前正在補測前期檢測材料缺失積壓的病例。未來等美國疫情檢測相對平穩時，屆時每天的新增確診數據才更具可參考性。一般來說，當哪天美國的單日新增病例少于治愈數時，市場不安情緒應該就能達到頂點，其后市場受情緒沖擊的機會將大幅減少，大概率會形成顯著反彈。

我猜測美國疫情見頂也許還得兩三周時間。如果一兩周內意大利先行見頂，那么我關于美國的猜測會變得更為可靠。

投資者無需看清所有情況才動手，我覺得現在可逢低補倉，操作中不過分追漲即可。另外，也不必一次性打光“子彈”，分批慢慢低吸即可。

股票操作中，不能等所有人均瞧出便宜的后才動手，得有些前瞻性。無論疫情如何兇猛，早晚都會過去！黑夜無論多么黑，黎明都會到來！

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