3月25日，新晉千億房企中國奧園（03883，HK）發布了一份令市場和投資者都頗為滿意的2019年業績報告。

這是一份能找出多個亮點的業績報告。從基本面來看，中國奧園2019年的合同銷售仍然實現了29%的較高增長率。與此同時，其營收、毛利、凈利潤、核心凈利潤等關鍵指標均實現了超過50%以上的增長，派息也延續了穩定寬裕的政策。

而在未來預期上，中國奧園截至2019年底已擁有4503萬平方米的土地儲備，計入城市更新項目后的總貨值約人民幣6845億元，有足夠大的期待空間。

糧草充足，彈藥也夠。中國奧園近年來信貸評級持續調升，保持穩健的財務狀況，融資能力不斷增強，現金流充裕穩定。

中國奧園執行董事、主席郭梓文在3月25日舉辦的業績發布會上表示，經過2017年到2019年的“布局—聚焦—深耕”三步曲，奧園已經由一家區域性的房企成長為全國性的規模房企。

收入利潤增勢強勁 銷售年復合增長率達66%

2019年，中國奧園的各項業績指標增長穩健。實現營業額約505.3億元、凈利潤約52.2億元、核心凈利潤約51.2億元，同比分別增長63%、78%和67%；核心凈利潤率約10.1%，同比增長0.2百分點；每股基本盈利為人民幣156.48分，同比增長74%。

與此同時，中國奧園延續了穩定充裕的派息政策。為回饋股東的長期支持，董事會建議派發末期股息每股人民幣55分（相當于60.1港仙），派息比率達35%。

2019年，中國奧園在地產主業的優勢持續鞏固，實現合同銷售1180.6億元，同比增長29%，超額完成全年目標。

縱觀中國奧園近幾年的發展，2016年至2019年，其合同銷售年復合增長率達66%，增幅高于行業平均水平。從2017年至2019年，中國奧園的業績目標完成率也都維持在103%至137%的高位。

而強勁的業績增長也將繼續延續。截至2019年底，中國奧園已簽約未確認的合同銷售約1705億元，將在未來2年內逐步確認，盈利持續性強。

面對新冠肺炎疫情的影響，中國奧園也積極做好了應對。執行董事、營運總裁馬軍在業績會上表示，為了應對疫情影響，公司率先全面開通線上售樓處，推出“奧園購房寶”小程序，為客戶提供線上VR全景看房、選房及購房服務。隨著疫情受控，奧園在保持抗疫防控工作不松懈的同時，安全有序復工復產，將延遲復工造成的影響降至最低。

目前，中國奧園約99%售樓中心已復工，并全力做好全區域消毒，規范復工防疫措施，營造健康安全的銷售環境。目前約94%的施工項目通過了當地政府審批并復工，工程進度按計劃推進。

在工程質量、安全水平以及運營效率方面，中國奧園也在持續提升。2019年，中國奧園實現新開工面積約1450萬平方米，竣工面積約687萬平方米，同比分別提升50.68%、49.89%；已交付物業的總樓面面積約521萬平方米，同比提升57.9%；平均售價也由2018年的每平方米約9007元上升至每平方米約9227元，上升幅度為2.4%。

馬軍預計，2020年，中國奧園新開工面積將達到1850萬平方米，竣工面積約920萬平方米。公司會根據市場的情況和對未來的研判，動態調整開發節奏，確保業績和現金流的優化。過去3年，中國奧園從拿地至開盤的周期也在逐年縮短，由2017年的8.8個月縮短到2019年的7.5個月，達到了這個行業標桿企業的水平。

財務指標穩健 手握總現金681億元

在業績維持較高增長的情況下，中國奧園也堅持審慎的財務管理原則，在規模增長的同時加快銷售資金回籠，保持健康穩定的現金流，確保可持續發展。

截至2019年底，中國奧園授信額度總額約1840億元，其中尚未使用的授信余額為人民幣647億元；總現金約681億元，足夠覆蓋短期負債。

而2020年一季度，中國奧園已償還及續期約人民幣96億元的短期借貸，進一步減輕了短期債務壓力，短期借貸占比降至33%。

健康穩定的現金流也是因為中國奧園重視開拓多元化融資渠道，貫徹穩健的財務管理原則，使得債務結構不斷優化。

2019年，中國奧園率先打開亞洲美元債券市場，并重啟內房3年期美元債公開市場發行，向新加坡主權基金定向發行私募美元債，通過公募及私募形式發行14.5億美元優先票據；成功發行人民幣15億元四年期境內公司債；年內與5家境外商業銀行成功完成共兩輪約16億港元3年期銀團貸款。

而良好的財務、資金狀況使中國奧園的評級展望再獲調升。2016至2019年，中國奧園先后獲惠譽、標普及穆迪三大國際評級機構一致調升企業信貸評級及展望，展望正面。另外，還獲聯合國際給予“BB+”的國際長期發行人評級，展望“穩定”；獲聯合信用調升境內信貸評級至中國最高信用級別“AAA”，有助進一步降低信貸成本。

隨著在資本市場的聲譽日益提升，2019年，中國奧園股價累計上漲約1.6倍，成為表現最佳的內房股之一，并獲納入MSCI中國指數、恒生綜合大中型股指數、滬深港通名單及大灣區指數。

作為中國奧園旗下分拆的首家上市公司，奧園健康生活（03662，HK）也于2019年3月18日成功在港交所主板上市，業務價值得到釋放。

已完成全國布局 儲備貨值接近7000億

2019年，在確保合理成本及穩定利潤率的情況下，中國奧園發揮收并購傳統優勢，策略性補充土地儲備。

年內，中國奧園共新增87個項目，新增可開發建筑面積約1609萬平方米，新增可售貨值約1861億元，平均土地成本約每平方米3199元，確保合理的土地成本和穩定的利潤率，有助應對市場波動。

值得注意的是，從2017年至2019年，中國奧園通過“布局—聚焦—深耕”三步曲，已經由一家區域性房企成長為全國性規模房企。

2020年，也是中國奧園的“后千億時代”，其計劃以區域公司為據點持續深耕所在城市群，進一步提升一二線重點城市占比，在更多城市進入當地銷售TOP10/ TOP20，30個區域公司每家實現年銷售50億元或以上的目標。

截至2019年末，中國奧園擁有土地儲備總建筑面積約4503萬平方米，權益比約79%，總貨值約人民幣4585億元，計入城市更新項目后的總貨值約人民幣6845億元。這些土地儲備覆蓋北上廣深一線城市，聚焦粵港澳大灣區，也布局在華南、中西部核心區、華東、環渤海等區域，分布于85個境內外城市。

此外，中國奧園積極推進城市更新項目，實現舊城、舊廠、舊村“三舊”改造全覆蓋。植根粵港澳大灣區，奧園也積累了豐富的當地資源及經驗，如土地、人才、網絡、資金等。

截至2019年末，擁有逾30個不同階段的城市更新項目，規劃總建筑面積約1425萬平方米，預計額外提供可售資源約人民幣2260億元，其中大灣區的可售資源約2019億元。而城市更新項目可通過一二級聯動開發、一級開發乃至出售實現利潤，未來利潤可見性高。

馬軍表示，中國奧園今年會加快城市更新項目的轉化速度，同時也會拓寬產業合作等等渠道，繼續保持紀律性的購地，為未來持續發展奠定一個良好的基礎。文/邱三金

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