每經記者｜任芷霓    每經編輯｜陳俊杰    

3月18日晚間，深高速（600548，SH）發布了2019年全年業績報告，財務數據顯示，去年深高速實現營業收入61.86億元，同比增長6.52%，實現歸屬上市公司凈利潤24.99億元，同比減少27.34%。在扣除2018年同期確認的三項目資產處置收益的影響后，凈利潤同比增長30.42%。

《每日經濟新聞》記者注意到，上述三項目資產處置為2018年凈利潤貢獻了2.66億元，同時導致2018年深高速凈利潤增長148.56%。

此外，受疫情影響，深高速股價在去年12月16日盤中到達12.11元/股后一路下滑，直至3月19日收盤，深高速股價降至8.56元/股。同日，深高速總裁廖湘文在業績說會上表示，“根據一些研報分析和公司的判斷，疫情期間公司的收入和利潤受到了影響，但考慮到政策沒有明顯變化，我們認為行業長期估值沒有改變。”

ETC普及致部分路段收入下降

去年，收費公路行業迎來重大政策變化。

2019年5月，國務院明確提出要力爭于2019 年底基本取消高速公路省界收費站，實現不停車快捷收費，交通運輸部也印發了《關于大力推動高速公路 ETC 發展應用工作的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》要求自2019年7月1日起，嚴格落實對ETC用戶不少于5％的車輛通行費基本優惠政策；到2019年底，通行高速公路的車輛ETC使用率達到90%以上。

此外，交通運輸部于同期發布了修訂后的交通運輸行業標準《收費公路車輛通行費車型分類》，新標準修訂了貨車車型分類標準，貨車由計重收費轉為按車型收費。

海通證券預計，上述政策將會導致高速公路公司收入端減少且成本端增加，具體原因為高速路公司需承擔ETC通行費自7月1日起由98折至95折的優惠，同時需要采購及改裝ETC裝置，“以寧滬高速為例，預計采購及改裝成本約2億元，按照10年折舊，每年約2000萬費用化成本。”海通證券認為，政策環境變化預計會在2019年導致深高速收入端減少0.6%，在2020年減少1.2%。

而根據深高速2019年年報數據，在扣除上年同期被政府提前回購的三項目路費收入7.28億元后，可比路費收入總體增長5.32%。

廖湘文在業績說明會上表示，政策因素對深高速的經營帶來了不確定性，但由于公司大部分項目處于粵港澳大灣區，區位優勢明顯，集團的路費收入仍然保持了增長。廖湘文稱，“深圳地區的項目仍然是深高速集團重要的糧倉，其中，機荷高速東西段、沿江高速等路段都保持了路費收入增長……其他有部分參股項目路費收入下降比較多，主要原因是ETC用戶優惠折扣力度較大，加上平行路段分流造成全程使用者車流量下降。”

雙主業發展分散疫情影響

今年以來，因新冠肺炎疫情，國內交通行業受到嚴重影響。在車流量大幅減少的同時，交通運輸部還發布了疫情期間免收全國收費公路車輛通行費的通知。

興業證券預計，取消收費對上市公司當期利潤有一定影響，如果免費期間依然計提折舊攤銷則每免費1個月，預計減少上市公司利潤約15%~40%。如果免費期間不計提折舊攤銷，預計減少上市公司利潤10%~30%。

同時，興業證券認為，后續國家可能會出臺相關配套保障措施，例如延長收費期限來補償上市公司損失，以及爭取低息貸款、到期債務展期等方式。

對于深高速來說，在收費公路之外，大環保產業以及金融、新能源領域的業務能夠分散疫情帶來的影響。廖湘文同時表示，“在這種情況下，我們會沉穩、積極應對，更多地和政府溝通來盡可能降低對公司業績影響。”

不過，今年1月，深高速發布公告稱，經1月10日董事會會議通過，擬向特定對象非公開發行不超過3億股H股股票。母公司深圳國際擬認購不低于本次發行股票總數的39%。募集資金在扣除發行費用后將用于公路、環保等主業的投資、償還債務以及補充營運資金等用途。

而此次定增的價格不低于以下較高者：截至定價基準日深高速最近一期經審計歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產值（經匯率折算后）、定價基準日前5個連續交易日深高速在香港聯交所的H股股票的交易均價的90%。

根據前者，深高速2019年每股凈資產為人民幣8.43元，即9.2港元（以3月20日匯率換算），與19日深高速港股股價7.39元/股倒掛，這是否會對公司定增產生一定影響？

深高速財務總監文亮表示，“我們認為最近股價承壓和外部金融市場大的環境以及公司所處行業政策的影響密切相關，但是公司的整體估值是不會有太大變化，我們認為后續公司股價會回到正常水平。同時從增發的時間上看，我們到增發還是有一段時間的，從股東大會通過到證監會審批，中間還是有兩個月左右的周期，審批拿到之后十二個月，我們會根據市場價格情況，選擇適合的時機進行發行工作。”

封面圖片來源：攝圖網