每經記者｜胥帥    每經編輯｜魏官紅    

2月27日，四川天兆豬業股份有限公司（以下簡稱天兆豬業）遞交了港股招股書。記者注意到，四川天兆豬業的種豬養殖規模排名中國前五。

天兆豬業招股書顯示，2017年、2018年和2019年前九個月，公司營業收入分別為4.75億元、4.49億元和4.76億元，凈利潤分別為1.59億元、0.41億元和2.48億元。在豬市行情向好的背景下，天兆豬業IPO募資計劃繼續擴充種豬產能。

而公司的間接股東不乏大型跨國企業，比如伊藤忠商事株式會社。

繼續擴張種豬產能

天兆豬業是一家生豬養殖公司，主要提供高質量種豬及商品豬。不同于牧原股份、溫氏股份這類商品豬全養殖鏈企業，天兆豬業更側重上游的種豬。

種豬也是天兆豬業的發家資本。2008年，天兆豬業從加拿大一家養殖公司引進866頭純種豬（包括杜洛克、長白及大白）以及其豬只育種技術。到2017年，天兆豬業又從法國公司引進975頭純種豬。天兆豬業引進的是曾祖代種，培養其后代二元后備母豬作為銷售的種豬。

值得一提的是，中國種豬市場極為分散。在所有種豬養殖公司中，按2018年的種豬價值計算，前五大市場參與者總體市場份額約為0.75%。2017年及2018年，就市場份額及種豬銷售收益而言，天兆豬業在中國所有的種豬養殖公司當中分別排行第二及第四。

天兆豬業在中國經營了37座養殖場，大多數位于重慶和四川，還包括黑龍江、甘肅、貴州。截至去年9月30日，公司實際母豬數量為1.8萬頭。

從經營模式來看，天兆豬業選擇了“公司+農戶(家庭農場)”，和龍頭豬企溫氏股份的模式類似。2017年、2018年和2019年前三季度，公司委托農戶養殖的生豬銷量占出欄產量比例分別為64.3%、77.8%和67.8%，剩余出欄量則來自自家養殖場。

《每日經濟新聞》記者注意到，此前的非洲豬瘟影響了豬周期，2019年豬市行情大好。而在這輪豬周期里，天兆豬業也是加緊擴充產能，乳豬、保育豬、培育豬、后備母豬及后備公豬的數量均在增加。其中，后備母豬及后備公豬的增幅比例最大，由2018年1236頭增加至去年前三季度的4782頭。

上一輪豬周期的長期供給出清，能繁母豬的供需關系由過剩轉為不足。去年，豬市行情全產業鏈均大幅上漲，二元母豬的漲幅更為厲害。Choice數據顯示，二元母豬價格從去年2月的25.4元/公斤上漲至今年2月21日的69.75元/公斤。

天兆豬業公司計劃于2020年建造一座新養殖場，選址在蘭州市，預計有1.32萬頭后備母豬。另外，公司還準備擴建位于重慶的養殖場，擴建前的后備母豬為1500頭，擴建后預計增加至6600頭。

背后股東有跨國企業

從前五大客戶來看，四川高金實業集團有限公司是天兆豬業的重要客戶。2018年，四川高金實業集團有限公司是天兆豬業的第一大客戶，銷售金額為5057.6萬元，占比11.3%。2017年，四川高金實業集團有限公司是天兆豬業的第三大客戶，銷售金額為5523萬元，占比11.6%。

而四川高金實業集團有限公司的法定代表人金翔宇是天兆豬業的前任非執行董事，2018年5月獲委任，并于2019年12月辭任。所以，四川高金實業集團有限公司與天兆豬業之間構成關連交易（A股稱為關聯交易）。

天兆豬業此前也是一家新三板掛牌企業，于2016年底掛牌。去年4月3日，公司在新三板終止掛牌。

招股書顯示，天兆豬業的控股股東為重慶市天兆食品有限公司（以下簡稱天兆食品），天兆食品股東方面，天生物業、Hytek Tianson及Tianson Holdings分別持有其65.01%、28.39%及6.60%股權。

2018年12月13日，余平、譚瑾通過天兆食品的董事會成員結構取得天兆食品控制權，進而成為天兆豬業實際控制人。

《每日經濟新聞》記者注意到，天兆食品為一家中外合營企業，其股東除開有余平、譚瑾夫婦的家庭成員，還有國際知名跨國公司。

具體來看，譚瑾的叔父譚國擎擁有Tianson Holdings全部股權。

另一家外資股東方面，Hytek Tianson由HyLife Foods International Limited全資擁有。HyLife Foods International Limited（主要從事豬肉分銷業務）由HyLife Group Holdings Ltd.全資擁有。HyLife Group Holdings Ltd.為HyLife集團全球營運公司的加拿大母公司，由伊藤忠商事株式會社及CPF Canada Holdings Corp.分別擁有49.9%及50.1%。伊藤忠商事株式會社是被《財富》周刊評為世界500強之一的綜合性貿易公司。CPF Canada Holdings Corp.由Charoen Pokphand Foods PCL最終控制，后者是在泰國上市的大型集團公司。

不過從天兆豬業的股權關系看，天攀科技（中國）持有其8.84%股份。余平夫婦的兒子余正博持有天攀科技（中國）63.24%股權。今年1月19日，余平夫婦無償向余正博轉讓天攀科技的20.2%及23.95%股權。余正博今年31歲，是天兆豬業的董事。

封面圖片來源：攝圖網