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2019年境外機構投資者凈買入中國債券突破萬億元。2020年1月，外資繼續加倉中國債券，凈買入542億元。中央國債登記結算有限責任公司(簡稱“中債登”)為境外機構投資者托管的債券面額已連續14個月增長。

分析人士認為，利差較大、開放擴大、匯率有底等因素，吸引外資不斷流入。

1月凈買入債券逾500億元

中國外匯交易中心6日公布的數據顯示，2020年1月境外機構投資者共達成現券交易5582億元，增長64%，占同期現券市場總成交量的4%。其中，買入債券3062億元，賣出債券2520億元，凈買入542億元。

去年凈買入額已突破萬億元，今年年初還繼續加倉，境外機構已經把中國債券當作重要投資標的。中債登5日公布的數據顯示，截至2020年1月末，該機構為境外機構托管債券面額達1.89萬億元，自2018年12月以來連續14個月增加。

從期限偏好來看，1月境外機構投資債券待償期主要集中在1年以內和7年-10年，交易量占比分別為19%和48%；從券種來看，境外機構偏好政策性金融債、國債，交易量占比分別為53%和33%。

在境外機構投資中國債市的過程中，債券通發揮著重要作用。2020年1月，453家境外機構投資者通過結算代理模式入市，當月新增4家；499家境外機構投資者通過債券通模式入市，當月新增11家。1月，境外機構投資者通過結算代理模式達成2003億元，通過債券通模式達成3578億元。

投資價值受青睞

分析人士認為，外資持續加倉中國債券，重要原因是中外利差較大。2019年全球負收益債券規模一度超過17萬億美元；美債收益率也持續走低。在主要經濟體中，中國債市收益率處于相對高位。截至2月5日，10年期國債活躍券190015收益率為2.84%，而美國國債收益率為1.66%，利差近120個基點。

此外，中國債市開放不斷擴大，日漸與國際市場接軌，更多的境外機構投資者進入中國債市。2019年，巴克萊全球綜合債券指數正式開啟納入在岸人民幣債券進程；摩根大通于2019年9月宣布，將于2020年2月開始在全球新興市場多元化政府債券指數中納入在岸人民幣債券。2020年1月13日，中國國家外匯管理局發布新政，為銀行間債券市場境外機構投資者提供更多外匯對沖渠道，進一步便利銀行間債券市場境外機構投資者管理外匯風險。

匯率“有底”也為境外投資者提供了較穩定的預期。2019年8月初，人民幣對美元匯率貶值，但9月后觸底回升，2019年末升破7元關口，匯率預期趨穩，緩解了外資投資人民幣資產的一大顧慮。2020年初以來截至2月6日，在岸人民幣兌美元匯率收盤價基本都在6.8元-7元區間運行。

中金公司研報指出，中國債券是全球的估值洼地，境外機構已盯上中國債券的配置價值，一旦時機合適，境外機構就會持續增持。該機構近期做的一項調查顯示，絕大多數接受調查的債券投資人士認為，2020年境外機構配置中國債券的力度會明顯上升，規模可能達到7000億元甚至1萬億元以上。