每經記者｜楊 建    每經編(bian)輯｜吳(wu)永久 ;   

A股鼠(shu)年(nian)首個(ge)交易(yi)日大(da)跌后，第二個(ge)交易(yi)日，即2月(yue)4日，大(da)盤低開高走，截至收盤，滬指漲(zhang)(zhang)1.34%，創業板(ban)指大(da)漲(zhang)(zhang)4.84%，兩市(shi)近200只個(ge)股漲(zhang)(zhang)停。市(shi)場信心似乎(hu)有(you)所恢復。在這樣的情(qing)況下，私募(mu)如何看待行情(qing)？

私募排排網基金經理夏(xia)風光告訴《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者：“我們分析已探明(ming)了短(duan)期底(di)部。原因有三：第(di)(di)一(yi)(yi)(yi)，政策面對(dui)資本市場的(de)關注與扶持；第(di)(di)二，外(wai)資持續大規模進入(ru)；第(di)(di)三，公(gong)募基金等機構投資者主(zhu)動購(gou)買。通過對(dui)歷史上單(dan)日下跌7%以上，隨(sui)后走(zou)勢歸納分析，后一(yi)(yi)(yi)天和一(yi)(yi)(yi)周多出(chu)現一(yi)(yi)(yi)定程度反彈，但(dan)月度和季(ji)度走(zou)勢無明(ming)顯規律，表明(ming)短(duan)期沖擊釋放后，走(zou)勢仍然會(hui)延續當時(shi)(shi)的(de)總(zong)體環境運行。因此中(zhong)(zhong)長期走(zou)勢取(qu)決于(yu)基本面的(de)變(bian)化，當下疫情(qing)(qing)還處(chu)于(yu)關鍵時(shi)(shi)期，后續行情(qing)(qing)還有一(yi)(yi)(yi)定變(bian)數(shu)。這次疫情(qing)(qing)沖擊會(hui)帶來行業格局變(bian)化，競爭優勢突出(chu)的(de)企業會(hui)借此鞏固龍頭地位，建議投資人將(jiang)持倉向(xiang)優勢企業集(ji)中(zhong)(zhong)。”

基金經理抄底(di)意愿明(ming)顯

從市場情緒面(mian)來看，新冠肺炎疫情使得短期(qi)預期(qi)受到了沖擊，造(zao)成(cheng)一些恐慌情緒。那么私募機構的信(xin)心又怎(zen)樣呢？私募排(pai)排(pai)網(wang)發(fa)布的2020年2月(yue)融智·中國對沖基(ji)金經理(li)A股(gu)信(xin)心指數顯(xian)示，2020年2月(yue)指數為(wei)113.68，繼1月(yue)份信(xin)心大幅(fu)上(shang)漲后(hou)，2月(yue)信(xin)心指數出現一定的下(xia)降。

從(cong)私(si)(si)募(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)倉(cang)位(wei)(wei)來(lai)(lai)看(kan)(kan)，目(mu)前股票(piao)多頭策略(lve)型私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)平均(jun)倉(cang)位(wei)(wei)為71.83%，相(xiang)比上(shang)個月同期的(de)(de)(de)(de)(de)80.65%，下(xia)降(jiang)(jiang)8.82個百分點(dian)，是近4個月以來(lai)(lai)首次(ci)出現(xian)降(jiang)(jiang)低。具體調查結(jie)果顯示(shi)，11.40%的(de)(de)(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)目(mu)前處(chu)于滿倉(cang)狀態，相(xiang)較(jiao)(jiao)上(shang)個月22.36%有(you)較(jiao)(jiao)大減(jian)少。中高倉(cang)位(wei)(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)數量有(you)一定減(jian)少，在五成倉(cang)或五成倉(cang)以上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)占比83.94%，相(xiang)較(jiao)(jiao)上(shang)個月94.72%有(you)所(suo)下(xia)降(jiang)(jiang)。整體來(lai)(lai)看(kan)(kan)，受到此次(ci)新冠肺炎疫情影響(xiang)，私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)管(guan)理人態度偏謹慎(shen)。

對于2020年2月(yue)份(fen)行情的(de)(de)看法，多數(shu)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理對未來A股(gu)市場預(yu)期持(chi)中性態度(du)；增(zeng)減倉(cang)指(zhi)標(biao)(biao)方面，大多數(shu)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理仍表(biao)示(shi)倉(cang)位維(wei)持(chi)不變，但打(da)算增(zeng)倉(cang)的(de)(de)私募(mu)數(shu)量(liang)占比增(zeng)加。從具(ju)體數(shu)值來看，2020年2月(yue)A股(gu)市場趨勢預(yu)期信(xin)心指(zhi)標(biao)(biao)值為112.44，相比上個月(yue)133.94下(xia)降16.06個點，其中4.66%的(de)(de)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理是持(chi)極(ji)度(du)樂觀(guan)態度(du)，34.72%的(de)(de)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理持(chi)樂觀(guan)態度(du)，相比上個月(yue)樂觀(guan)和極(ji)度(du)樂觀(guan)總(zong)比例69.51%有大幅減少；其次41.97%的(de)(de)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理持(chi)中性的(de)(de)觀(guan)點，有18.65%的(de)(de)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理不太(tai)看好2月(yue)份(fen)的(de)(de)行情。

關于倉位的增減(jian)(jian)計劃，2月(yue)A股市場(chang)(chang)倉位增減(jian)(jian)投(tou)資計劃指(zhi)標(biao)值為115.54，相比上(shang)個(ge)月(yue)108.74有(you)上(shang)升6.80個(ge)點，是(shi)近5個(ge)月(yue)最高值，說明基(ji)(ji)金經理雖然認為此(ci)次疫(yi)情對市場(chang)(chang)會有(you)較大影響，但打(da)算(suan)在市場(chang)(chang)殺跌后(hou)抄底(di)意愿明顯。其中53.37%的基(ji)(ji)金經理會選擇維持現有(you)倉位不變(bian)，37.31%的基(ji)(ji)金經理選擇增倉或(huo)大幅增倉。

長期(qi)布局優質(zhi)資(zi)產機會或現

值得注意(yi)的(de)(de)(de)是，周一A股出現恐(kong)慌性下跌，北上(shang)資金(jin)近200億元的(de)(de)(de)大(da)額流入更(geng)是給予(yu)投資者很大(da)的(de)(de)(de)信心。對于(yu)此次調(diao)整(zheng)是否是抄(chao)底(di)(di)良機，私(si)(si)募(mu)(mu)排(pai)排(pai)網的(de)(de)(de)調(diao)查數據顯示，68.75%的(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)(mu)認為當下已是逢低布局的(de)(de)(de)好時機，理由是2019年以來中(zhong)國核心資產(chan)已經被外資越買越貴，在此輪調(diao)整(zheng)之后，核心資產(chan)估(gu)值更(geng)加誘人。也有(you)31.25%的(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)(mu)持觀望(wang)態(tai)度(du)，對抄(chao)底(di)(di)持謹(jin)慎(shen)態(tai)度(du)，主要是疫情對經濟的(de)(de)(de)影(ying)響目前還難以預(yu)估(gu)。

而百(bai)億(yi)級(ji)私募保(bao)銀投資(zi)認為，每次“黑天鵝”事件，都是(shi)財富再分配的機(ji)會。2月3日，A股遭(zao)遇大跌(die)，同(tong)時(shi)(shi)卻(que)有一批資(zi)金在(zai)逆向操作，在(zai)大部(bu)分人都恐懼(ju)著想賣出的時(shi)(shi)候(hou)，他們卻(que)在(zai)貪婪抄底。北(bei)上資(zi)金在(zai)2月3日累計凈買入181.91億(yi)元，一直在(zai)A股充當著“聰明錢”的角色。

實(shi)際上(shang)二級市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)波動恰恰是(shi)(shi)對(dui)情緒的(de)(de)(de)考驗，在市(shi)場(chang)(chang)中最難的(de)(de)(de)是(shi)(shi)保持理性(xing)和客(ke)觀(guan)。每次“黑(hei)天鵝(e)”事件帶來的(de)(de)(de)不(bu)僅是(shi)(shi)風險，還有機(ji)會(hui)(hui)，只有在恐慌環境中還保持理性(xing)的(de)(de)(de)人，才(cai)能(neng)把(ba)握住“黑(hei)天鵝(e)”帶來的(de)(de)(de)機(ji)會(hui)(hui)。可以把(ba)負面(mian)事件的(de)(de)(de)發生分(fen)為(wei)兩類：一類是(shi)(shi)長期的(de)(de)(de)，持續的(de)(de)(de)；另一類是(shi)(shi)短(duan)(duan)期的(de)(de)(de)。而新冠肺(fei)炎(yan)對(dui)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)沖(chong)擊將是(shi)(shi)短(duan)(duan)期的(de)(de)(de)，在得(de)到控制后，股市(shi)最終會(hui)(hui)回歸到合理的(de)(de)(de)價(jia)格。對(dui)于長期投資的(de)(de)(de)人來說，因(yin)疫(yi)情而帶來市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)大幅調(diao)整，反而是(shi)(shi)布局長期優(you)質資產(chan)的(de)(de)(de)機(ji)會(hui)(hui)。

千波資產(chan)研究中心認(ren)為(wei)，中國經濟長期(qi)向(xiang)好趨勢不變，疫(yi)情“黑(hei)天(tian)鵝”帶(dai)來的短期(qi)調整恰(qia)恰(qia)是抄底良機(ji)，周(zhou)一(yi)(yi)北向(xiang)資金凈流(liu)入達181.91億元，顯示其(qi)逢低(di)搶(qiang)籌。千波資產(chan)研究中心重點看好科技、醫藥以及低(di)位(wei)超(chao)跌股。科技行(xing)(xing)(xing)業(ye)主要(yao)包括5G帶(dai)動的消費電(dian)子和新(xin)能源汽車(che)(che)板塊，5G已滲透(tou)到各(ge)(ge)行(xing)(xing)(xing)各(ge)(ge)業(ye)，終端應用的創新(xin)帶(dai)動消費電(dian)子等(deng)行(xing)(xing)(xing)業(ye)走在行(xing)(xing)(xing)業(ye)復蘇途中，行(xing)(xing)(xing)業(ye)持(chi)續(xu)向(xiang)好。2019年(nian)是汽車(che)(che)行(xing)(xing)(xing)業(ye)“寒冬”，但多家龍(long)頭車(che)(che)企加大力度研發(fa)新(xin)能源汽車(che)(che)，特斯拉盈利(li)的超(chao)預期(qi)顯示了汽車(che)(che)行(xing)(xing)(xing)業(ye)正(zheng)迎來新(xin)一(yi)(yi)輪變革良機(ji)。

華(hua)輝創富投(tou)(tou)資總經理袁華(hua)明表示(shi)，疫(yi)(yi)情發(fa)展(zhan)對(dui)經濟和資本市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)沖(chong)擊還存在(zai)著較大不(bu)確(que)定(ding)(ding)性(xing)。輕倉投(tou)(tou)資者(zhe)可以(yi)在(zai)大跌時(shi)適度(du)布(bu)局(ju)業績確(que)定(ding)(ding)性(xing)突出、風險相對(dui)較小的(de)(de)低(di)估值核心(xin)資產(chan)；重倉投(tou)(tou)資者(zhe)可利(li)用市(shi)場(chang)(chang)反彈適度(du)減倉或者(zhe)調(diao)倉。投(tou)(tou)資者(zhe)既不(bu)要(yao)過分恐慌，也不(bu)可過分樂(le)觀。隨著大盤調(diao)整，市(shi)場(chang)(chang)定(ding)(ding)價已相當程度(du)上(shang)體現(xian)了疫(yi)(yi)情影響。疫(yi)(yi)情不(bu)確(que)定(ding)(ding)性(xing)一方面意味著風險，另一方面也可能是機(ji)會。如(ru)果(guo)疫(yi)(yi)情影響是階(jie)段性(xing)或局(ju)部的(de)(de)話(hua)，市(shi)場(chang)(chang)下跌其實提供(gong)了比(bi)較好的(de)(de)布(bu)局(ju)A股(gu)優質資產(chan)的(de)(de)機(ji)會。如(ru)果(guo)疫(yi)(yi)情進一步(bu)惡(e)化，且對(dui)投(tou)(tou)資信(xin)(xin)心(xin)和消費(fei)信(xin)(xin)心(xin)產(chan)生中長期沖(chong)擊，那么(me)中國(guo)經濟和股(gu)市(shi)的(de)(de)底部或許(xu)還需要(yao)等待疫(yi)(yi)情明朗。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝