每經記者｜夏冰    每經編輯｜湯輝    

設立科創板并試點注冊制的落地，無疑是2019年我國資本市場最大的熱點，但同時也對市場參與各方提出了新的挑戰和要求。

12月17日，華泰聯合證券董事總經理張東在2019界面·財聯社中國資本市場峰會上表示：“未來，上市公司通過審核不再是投行的門檻，能不能把股票順利賣出去或者賣好價格才是投行核心競爭力。”

在談到目前科創板的定價和審核狀況時，張東直言，隨著未來科創板上市企業逐步增多和股票供給量增多，預計整體的估值會持續往下走，目前市場化的定價方式可以比較好地完成資本市場本身應有的資源配置功能。

《每日經濟新聞》記者注意到，隨著供給量逐步增加，目前科創板也出現了跌破發行價的企業。“我們當時的預期是到2020年的7月份可能會逐步出現估值的下滑，包括破發的情況，但沒想到半年不到的時間就出現破發，整個估值水平也是有往下走的趨勢。”張東如是說到。

在談到科創板對市場的影響時，張東認為，首先在制度上，多層次資本市場體系得以完善，其次，對整個資本市場未來的改革將會持續產生影響，注冊制未來會在整個市場上逐步推開，創業板也會實行注冊制審核；第三，再融資和并購業務是怎樣的審核機制未來也會明確；第四，未來，價格形成機制即詢價式定價方式還是會繼續保持，監管層將會把市場化價格形成機制堅定地推行下去；第五，在交易機制等方面，未來可以預期有進一步增強市場包容性方面（的政策）；第六，上市公司分拆制度的推出，將把很多空間打開，有了分拆上市的制度對整體資本市場活躍度可能會有幫助。

此外，張東表示，未來投行會從以項目為中心轉向以客戶為中心的定位。整個證券公司組織架構也會在這樣一個狀況下發生一些改變，投行會成為引領證券公司各個業務線的龍頭和抓手；另一方面，投行的引領模式在這個狀況下也會有改變，以前投行就是把股票賣出去收傭金，未來會有更多的收入來源選擇。

封面圖片來源：攝圖網