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就在今天（8月5日），廣發證券終于收到了來自證監會的監管措施決定書。根據公告，因香港子公司廣發控股（香港）有限公司（簡稱“廣發控股香港”）存在風險合規等方面的問題，廣發證券將被采取限制增加場外衍生品業務規模6個月、限制增加新業務種類6個月的行政監管措施。對此，廣發證券回應券商中國記者稱，將按照監管要求積極整改。

業內人士認為，此次廣發證券因廣發控股香港被限制場外衍生品業務，很可能與2018年年底爆出的對沖基金虧損事件有關。今年3月，廣發證券發布公告稱，廣發控股香港旗下的Pandion基金在2018年度遭受了重大投資損失，由于該基金納入并表范圍，故減少公司2018年合并凈利潤9.19億元人民幣，超過2017年度經審計凈利潤的10%。

被證監會限制業務6個月

根據公告，證監會認為，廣發證券在對于廣發控股(香港)有限公司（簡稱“廣發控股香港”）的管理方面，主要存在著四方面問題：

一是對風險管控缺失，包括對香港子公司新業務風險管控不足，風控系統未實現對香港子公司風險數據的全覆蓋，對香港子公司風控要求執行情況的監督檢查力度不夠等；

二是對廣發控股香港合規管理存在缺陷，對香港子公司合規管理有效性缺乏監督；

三是對廣發控股香港內部管控不足，包括財務、組織架構管控不力等；

四是作為數據報送的責任主體，未做好廣發控股香港月度數據統計工作，向我會報送的數據不準確。

證監會指出，上述情況違反了《證券公司監督管理條例》第二十七條、第六十九條，《證券公司和證券投資基金管理公司合規管理辦法》第二十四條，《證券公司風險控制指標管理辦法》第六條，《證券公司全面風險管理規范》第十八條、第二十二條、第三十一條的規定。按照《證券公司監督管理條例》第七十條的規定，決定對廣發證券采取限制增加場外衍生品業務規模6個月、限制增加新業務種類6個月的行政監管措施。

事實上，早在2019年的3月25日，廣發證券就曾因香港子公司問題收到過廣東證監局罰單。廣東證監局認為，廣發證券存在對境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司強化合規風險管理及審慎開展業務等問題，并決定對其采取責令改正的行政監管措施，要求公司于2019年6月30日之前予以改正，并提交書面整改報告，但并未對公司相關業務進行限制。

具體整改措施包括：

一是充分履行股東職責，依法參與境外子公司的法人治理，健全對境外子公司的風險管控，形成權責明確、流程清晰、制衡有效的管理機制。

二是加強信息系統投入和人員配備，提高合規風控與內部控制管理水平。

三是建立健全對境外子公司的稽核審計制度，檢查和評估境外子公司內部控制的有效性等。

四是嚴格追究導致境外子公司出現重大風險的相關責任人員責任，并向廣東局書面報告問責結果。公司應切實采取措施建立并持續完善覆蓋境外機構的合規管理、風險管理和內部控制體系。

彼時，廣發證券也表示，公司對此高度重視，將切實進行整改，采取措施建立并持續完善覆蓋境外機構的合規管理、風險管理和內部控制體系。

或事起旗下對沖基金虧損

針對此次廣發證券被限制場外衍生品業務，有業內人士認為，很可能與2018年年底爆出的對沖基金虧損事件有關。2018年年底，有外媒報道稱，花旗銀行因一家亞洲對沖基金在波動率極高的外匯交易中出現虧損，或面臨達1.8億美金損失，同時有消息稱，這家對沖基金正是廣發控股香港旗下。

今年3月27日，廣發證券專門就此事發布了公告，稱廣發控股香港的下屬全資子公司廣發投資（香港）有限公司（簡稱“廣發投資香港”）2016年在開曼注冊成立的一只以衍生品對沖策略為主的多元策略基金——Pandion基金在2018年度虧損1.39億美元，2018年12月31日的凈值-0.44億美元。

根據公告，廣發投資香港對Pandion基金共進行了三次自有資金投資，截至2018年12月31日，廣發投資香港以自有資金累計投入9006.77萬美元，占該基金權益99.90%。尤其值得注意的是，由于Pandion基金納入廣發證券合并財務報表范圍，故減少了廣發證券2018年合并凈利潤9.19億元人民幣，已超過2017年度經審計凈利潤的10%。

同時，由于Pandion基金收到主經紀商追加保證金的通知，2018年12月31日該金額為1.29億美元（含初始保證金0.30億美元）。根據開曼律師事務所Campbells的法律意見，廣發控股香港有關子公司后續存在潛在訴訟或潛在被訴訟的可能性，相關訴訟結果具有不確定性。

據了解，Pandion基金在成立之初主要投資場內股票衍生品，逐步擴展到投資利率產品、外匯衍生品、以及外匯波動率方差互換。自2018年8月起，受外匯劇烈波動和相關市場流動性缺乏等因素影響，基金遭受了重大損失。同時，由于采用了國際市場慣用的開曼傘型結構，

Pandion基金還存在著多層嵌套問題，一定程度上增加了資金穿透管理和風險把控的難度。

明年或被補扣0.5分至1.5分

據券商中國記者此前梳理，在2019年評價期內，廣發證券至少收到兩張監管罰單，其中一張就與境外子公司有關，已被扣除一定分數。隨著限制業務的監管措施下發，可以確定，廣發證券將在2020年分類評價中被補扣相應差額。

今年3月25日，廣發證券因對境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司強化合規風險管理及審慎開展業務等問題，收到了廣東證監局下發的責令改正的監管函。按照《證券公司分類監管規定》相關條款，在2019年分類評價中將被扣1分。

而今，廣發證券再因境外子公司事項收到了證監會下發的《行政監管措施決定書》，將被采取限制增加場外衍生品業務規模6個月、限制增加新業務種類6個月的行政監管措施。

根據分類評價相關規定，“公司被采取公開譴責，限制業務活動，暫不受理與行政許可有關文件，暫停核準新業務或增設、收購營業性分支機構申請的，每次扣2.5分；”也就是說，2019年分類評價期中，廣發證券對境外子公司管控問題的扣分并未完全落實，大概率要在明年分類評價中補扣。

而這一點，在證監會日前對2019年證券公司分類評價有關情況的通報中，或許也有所體現。

證監會對各券商下發的通報中提到了今年專家評審議定標準進行調整的事項，其中有兩項就專門提到券商2019年未扣分完全的事項該如何處理，如今看來非常耐人尋味。

其中一種情形是，“第五條，關于評價期外收到重大行政監管措施事先告知書的扣分標準。證券公司收到限制業務等重大行政監管措施事先告知書，說明違規事實清晰明確，反映出公司合規管理與風險管理等方面存在嚴重問題，根據《分類監管規定》第12條，對應風險管理能力評價標準相關指標，調扣2分，待重大行政監管措施正式作出后，在下一年分類評價中補扣差額。據此，對1家證券公司調扣2分。”

通報還提到另一種情形，“第六條，若有公司關于對重大行政監管措施已經明確但因特殊情形晳未下發的扣分處理。評價期內監管部門擬對證券公司采取重大行政監管措施，因特殊情形暫未正式下發的，由于有關違規間題清晰明確，在當年分類評價中，根據《分類監管規定》第12條，對應風險管理能力評價標準有關指標，調扣1分，待行政監管措施正式作出后，在下一年分類評價中補扣差額。據此，對1家證券公司調扣1分。”

2019年評價期，廣發證券降級兩級，從AA級降至BBB級。隨著廣發證券收到《中國證券監督管理委員會行政監管措施決定書的公告》，可以明確，相關扣分事項的差額部分將會在明年分類評價中補扣。

有券商合規人士猜測，適用于廣發證券的可能是“第五條”相關條款。即是說，廣發證券在2020年分類評價中或將因境外子公司違規事項補扣0.5分。

券商中國 王蕊 張婷婷