今年上半年，銀華消費主題基金收益率為56.90%，在同類型基金中位居榜首；銀華中國夢30上漲38.78%，同類基金中排名第九。這兩只基金的基金經理薄官輝憑借優秀表現，在上半年火爆的市場中殺出重圍，獲得超高矚目。

半年業績背后其實是15年的研究功底。還在賣方任職時，薄官輝曾連續三年當選為農林牧漁、食品飲料行業的新財富最佳分析師；2009年進入銀華基金之后，從事食品飲料行業研究，2015年正式出任基金經理。

很顯然，深厚的專業知識儲備和研究功底，讓薄官輝已經形成了自己的一套投資理論和選股邏輯，并且在投資決策中能夠很好地執行這些策略。同時，其也在不斷鞏固自己的核心投資能力圈，盡自己所能研究更多的行業，更多的公司。用他的話來說，“現在競爭比較激烈，大家都在拼命地干。做投研沒有捷徑，公司必須一個一個研究。”

自下而上精選成長股

盡管做投研的時間已經長達15年，薄官輝也并不避諱基金經理這份工作的辛苦。不過，當他現在的生活基本上被工作全部占滿時，他也發現了另一種樂趣和滿足。

每天的上班時間，除了操盤之外，他要不斷地與上市公司、賣方研究員進行交流；下班時間，他也沒有離開工作，而是瀏覽最新的調研紀要和研報。他自認這樣的連軸轉確實比較枯燥和無聊，但如果能從中發現一二個好公司，便能立刻得到回報的充實感。

薄官輝說，“做投資，最主要的還是獨立思考，并且做大量的工作幫助自己判斷。你研究的公司越多，會感到機會越多，也就越要去研究。這就像一個巨大的吸鐵石，把你的時間全部都吸過來了。”

因此，他非常熱衷研究公司，并且愿意一個一個去研究。于是，當薄官輝總結自己的投資風格時，自下而上選股是非常鮮明的特征，而且是具有成長性的上市公司。

“市場變化很快，不能把握的東西太多。我真正持股的信心，來自于上市公司的業績增長。研究一只股票，我有三個數量化指標，其中業績增長必須要達到20%左右。此外，還要看ROE（凈資產收益率）是否達到10%以上，以及行業景氣度夠不夠好”，薄官輝表示。

不過他也指出，在資本市場中，好的公司不能一直買，越買越貴之后，會遇到估值問題。因此他認為，理解上市公司的內在價值并作出合理的定價是做投資的主要工作。“借用一句話就是‘結硬寨，打呆仗’。在研究的過程中做到數據化刻畫公司和市場的核心矛盾，在投資過程中協調公司的成長和估值，做好風險防控。”

回顧其上半年的操作，薄官輝既做到了提前布局，又精準捕獲上漲個股，完美執行了他的投資策略。銀華消費主題基金上漲56.90%，銀華中國夢30上漲38.78%，正是由于薄官輝把握住了農業養殖和消費行業的兩大機會，重倉五糧液、古井貢酒、貴州茅臺、溫氏股份等個股，實現了板塊貝塔和公司阿爾法的雙重收益，獲得了可觀的投資回報。

大消費+大科技也能玩轉

上半年的收獲，也讓市場更加關注薄官輝下一階段的操作。尤其是當消費股已經走出一輪行情之后，是進是退，又該如何布局？

薄官輝認為下半年消費股仍有較好的投資機會。他表示目前食品飲料行業估值仍然較為合理，行業景氣度較高，重點公司業績增長和估值的匹配性較好，下半年仍然有上漲的空間。“當然也有風險，風險首先在于跟風資金太多，短期漲幅太大導致的估值偏高。一旦出現新的領漲板塊，食品飲料中抱團的資金會有相應流出。下半年我們會緊密關注消費的歷史估值分位水平、企業的經營情況以及行業的景氣度變化等情況，精細化投資。或許食品類公司，餐飲類供應鏈的公司，以及新零售和超市類的公司會有較好的投資機遇。”

除了消費股之外，薄官輝還將目光放在了科技股上。實際上，不僅是大消費行業，大科技類行業也一直是他多年研究的重點行業，屬于他的核心能力圈范圍。而今年資本市場重大里程碑事件便是科創板的推出，再加上高科技公司國內外的一系列事件，徹底帶動了科技熱潮。不僅是科創板的IPO公司一舉一動備受關注，A股的映射公司、高科技企業也走出了一波行情。

薄官輝認為，科創板是A股市場改革的試驗田，是我國資本市場改革紅利釋放的一個主要創新點，是一個高瞻遠矚的改革措施和英明決策。他指出，科技發展速度快說明技術迭代性強，科技企業必須保持較高強度的研發支出，但研發的成功率不好預先設定。因此科技類企業有技術先進贏家通吃的格局，也有研發一著不慎滿盤皆輸的風險。他對科技股的選股原則是：增量需求或技術創新帶來行業機會；有明確的技術優勢；估值合理；落腳點是階段的爆發性。

目前正在發行（發行時間7月1日至7月26日）的銀華興盛股票型基金，由薄官輝擔任基金經理，這只基金投向清晰，主打兩大方向，分別是大消費+大科技行業。

薄官輝指出，對科創板的投資會比較慎重，因為好的機制也需要價格合理。“一方面我們要對科創板上市公司進行深入分析，自下而上找到具有核心競爭力、具備成長為優質行業龍頭潛力的公司。另一方面我們要找到適合的、合理的、國內外可比的估值方法，在安全邊際較為充分的前提下，謹慎參與投資，最大程度實現基金資產的保值增值。”

因此，不論是大消費還是大科技，主板還是科創板，對于薄官輝來說，投資依然是自下而上的選股，最終的目的也是為了實現基金凈值的平穩增長。在他看來，“通過基金資產的上漲，給持有人帶來增值，這是我們最核心的工作。”

市場有風險，投資需謹慎