每(mei)經記(ji)者｜陳 晨    每(mei)經編輯｜吳永久    

截(jie)至7月15日(ri)，已有11家上(shang)市券商(shang)披露(lu)2019年上(shang)半年業績預(yu)告或快(kuai)報。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者看(kan)到，業(ye)績(ji)大致呈現龍頭券商增(zeng)速偏低，而中小券商業(ye)績(ji)彈性較大，比如山西證(zheng)(zheng)券、國海證(zheng)(zheng)券、紅塔證(zheng)(zheng)券、長江證(zheng)(zheng)券及東(dong)北證(zheng)(zheng)券凈利潤(run)預計將翻倍，主(zhu)要(yao)原因(yin)是來(lai)自自營投資收益、經(jing)紀業(ye)務、信用業(ye)務等。

另外，就在(zai)A股上市券商陸續(xu)披(pi)露(lu)預告或快報的同(tong)時(shi)，非A股上市券商五(wu)(wu)礦證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券和國(guo)都(dou)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券已披(pi)露(lu)了2019年中(zhong)報財務數(shu)據，其中(zhong)，國(guo)都(dou)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券凈利潤更是(shi)同(tong)比增長達1243.05%。另外，今年3月(yue)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監會發(fa)布了對五(wu)(wu)礦證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券采取責令改正措施的決(jue)定，并表示在(zai)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)監會核查驗收(shou)前(qian)，不得新增債(zhai)券自營(ying)業(ye)務。那么，目前(qian)五(wu)(wu)礦證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券整改完成了嗎(ma)？該(gai)處(chu)罰是(shi)否影響到(dao)五(wu)(wu)礦證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券今年上半年的業(ye)績呢？

11家上市(shi)券商披露半(ban)年報

截至7月15日(ri)，已(yi)有11家上市券(quan)商發(fa)布業績預(yu)告或快報。從凈(jing)利潤來看，中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)、申萬宏源和(he)長江證(zheng)券(quan)居于前三，預(yu)計(ji)上半(ban)年(nian)分別實現凈(jing)利潤64.46億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、32.23億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)10.87億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，而其(qi)(qi)余8家上市券(quan)商凈(jing)利潤預(yu)計(ji)均在10億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)以下(xia)，其(qi)(qi)中(zhong)剛剛登陸A股的紅(hong)塔證(zheng)券(quan)暫時墊底(di)，預(yu)計(ji)今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)實現凈(jing)利潤1.84億(yi)(yi)~2.76億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

不過(guo)，從增(zeng)長率來看，則呈(cheng)現龍(long)頭券(quan)商(shang)(shang)增(zeng)速(su)偏低，而中小券(quan)商(shang)(shang)業績(ji)彈性較(jiao)(jiao)大。中信建投非銀撰(zhuan)文稱，龍(long)頭券(quan)商(shang)(shang)上(shang)半(ban)年凈利潤增(zeng)速(su)偏低，主因為上(shang)年同期基數較(jiao)(jiao)高，以及經營策略較(jiao)(jiao)為穩健(jian)保守，中小券(quan)商(shang)(shang)則是業績(ji)彈性釋放。

《每(mei)日經濟新(xin)聞(wen)》記者發現(xian)，在這11家上(shang)(shang)市券(quan)(quan)商中，山西(xi)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)表現(xian)突出，預計2019年(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)凈(jing)利(li)潤同比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)246.59%~323.62%。山西(xi)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)就(jiu)業(ye)(ye)績變(bian)動歸為2019年(nian)(nian)(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)，證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市場行(xing)情回暖，交(jiao)易活(huo)躍，公司各(ge)項業(ye)(ye)務(wu)穩步推(tui)進，證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)經紀(ji)業(ye)(ye)務(wu)、自營(ying)業(ye)(ye)務(wu)、投資銀行(xing)業(ye)(ye)務(wu)等(deng)業(ye)(ye)務(wu)收(shou)入均較上(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)同期(qi)實現(xian)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)，凈(jing)利(li)潤較上(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)同期(qi)實現(xian)大幅增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)。

此外，國海證(zheng)(zheng)券、紅塔證(zheng)(zheng)券、長江證(zheng)(zheng)券和(he)東(dong)北證(zheng)(zheng)券也預計今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)凈利潤將翻倍，主要原因也是來自(zi)自(zi)營投資(zi)收益、經紀業務、信(xin)用業務等。

相反，券(quan)(quan)(quan)商“大(da)(da)哥”中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)業績(ji)增(zeng)(zeng)幅(fu)相比(bi)(bi)不大(da)(da)明顯，預計(ji)2019年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)實現營業收入218.59億(yi)元，凈利(li)潤64.46億(yi)元，分別同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長9.33%、15.83%。華創非銀(yin)撰(zhuan)文表示，自營收益(yi)回落(luo)或是主(zhu)要(yao)壓制因(yin)素。相比(bi)(bi)于一(yi)季報歸母凈利(li)潤58.29%的同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速，中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)中(zhong)報凈利(li)潤增(zeng)(zeng)速大(da)(da)幅(fu)收窄，略低于此前預期。原(yuan)因(yin)在于：一(yi)方面去年(nian)(nian)二季度是中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)歸母凈利(li)潤表現最好的季度，存在一(yi)定高基數(shu)影響(xiang)；另(ling)一(yi)方面今年(nian)(nian)一(yi)季度受(shou)益(yi)于市場回暖(nuan)，中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)投資收益(yi)大(da)(da)增(zeng)(zeng)106%，而二季度進入調整期，自營收益(yi)預計(ji)將大(da)(da)幅(fu)回落(luo)。

中(zhong)小(xiao)券(quan)商業(ye)績增速比較高

雖然上(shang)(shang)(shang)述上(shang)(shang)(shang)市券(quan)(quan)商(shang)預計(ji)(ji)今年(nian)(nian)上(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)業(ye)績大增令人欣喜，但與此(ci)同時，東(dong)方證券(quan)(quan)、西部(bu)證券(quan)(quan)、國海證券(quan)(quan)、東(dong)北證券(quan)(quan)和山西證券(quan)(quan)共5家上(shang)(shang)(shang)市券(quan)(quan)商(shang)發布了資(zi)(zi)產(chan)減值(zhi)準備公(gong)告。據記者(zhe)統(tong)計(ji)(ji)，這5家券(quan)(quan)商(shang)今年(nian)(nian)上(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)合計(ji)(ji)計(ji)(ji)提資(zi)(zi)產(chan)減值(zhi)準備金額達(da)(da)10.05億元，其中前4家計(ji)(ji)提金額均在(zai)1億元以上(shang)(shang)(shang)，東(dong)方證券(quan)(quan)首當(dang)其沖，計(ji)(ji)提資(zi)(zi)產(chan)減值(zhi)金額達(da)(da)4.45億元，已達(da)(da)到公(gong)司最近一個會計(ji)(ji)年(nian)(nian)度(du)經審計(ji)(ji)凈利潤的(de)10%以上(shang)(shang)(shang)。

就(jiu)(jiu)減值項目而言，買入(ru)(ru)返(fan)售金(jin)融資產(chan)中的股(gu)票(piao)質押式回(hui)購(gou)業務(wu)仍(reng)是(shi)“重災區”，東(dong)方證(zheng)券(quan)買入(ru)(ru)返(fan)售金(jin)融資產(chan)計提(ti)(ti)近3.89億(yi)(yi)元，占計提(ti)(ti)總額近九成，主(zhu)要涉及(ji)(ji)*ST東(dong)南(nan)、*ST剛泰(tai)和*ST大(da)控在東(dong)方證(zheng)券(quan)辦理的股(gu)票(piao)質押式回(hui)購(gou)業務(wu)。此外，西部(bu)證(zheng)券(quan)計提(ti)(ti)約(yue)2.82億(yi)(yi)元，涉及(ji)(ji)樂視(shi)網(wang)、信威(wei)集團(tuan)、中南(nan)文化等(deng)質押股(gu)票(piao)，其(qi)中僅(jin)對樂視(shi)網(wang)的計提(ti)(ti)就(jiu)(jiu)達到(dao)2.49億(yi)(yi)元。而山西證(zheng)券(quan)資產(chan)計提(ti)(ti)主(zhu)要是(shi)來自其(qi)他債(zhai)權投資，涉及(ji)(ji)“17永泰(tai)能源CP005”“16永泰(tai)02”“16金(jin)立債(zhai)”等(deng)。

由(you)于上述(shu)資產減(jian)(jian)值計(ji)提，上述(shu)5家券(quan)商預(yu)計(ji)減(jian)(jian)少(shao)今年上半年凈(jing)利(li)潤7.53億元(yuan)。當然，仍以(yi)東方證(zheng)券(quan)和西(xi)部證(zheng)券(quan)凈(jing)利(li)潤減(jian)(jian)少(shao)額居前。受此影響，東方證(zheng)券(quan)預(yu)計(ji)減(jian)(jian)少(shao)凈(jing)利(li)潤3.33億元(yuan)，西(xi)部證(zheng)券(quan)預(yu)計(ji)減(jian)(jian)少(shao)2.12億元(yuan)。

“始(shi)于(yu)2018年(nian)三季度的股票質押業務風險帶來(lai)信用/資產減值(zhi)損(sun)失對(dui)于(yu)券商(shang)(shang)業績造(zao)成較大沖(chong)擊，而(er)這一問題在2019年(nian)市場(chang)回暖階段已經得到緩解(jie)，因此我們認為下半年(nian)券商(shang)(shang)業績有望保持高增長。”天風證券最近表示。

另外，就上(shang)半(ban)年整體而言，華泰證券(quan)(quan)金融研究團隊(dui)表示，上(shang)半(ban)年在政(zheng)策(ce)紅利(li)和(he)市場(chang)改(gai)善多維(wei)度催化下，券(quan)(quan)商業(ye)績從2018年底部(bu)磨(mo)礪到向(xiang)上(shang)改(gai)善。行業(ye)內部(bu)業(ye)績增(zeng)速分化，預計2019年上(shang)半(ban)年大(da)型券(quan)(quan)商歸母凈利(li)潤增(zeng)長率為40%~80%；中小券(quan)(quan)商增(zeng)速較高，部(bu)分有望突(tu)破100%。

五礦證券整(zheng)改正履行程序

就在上市(shi)券(quan)商不斷發(fa)布(bu)2019年中報業績預告和快報的(de)同(tong)(tong)時，一(yi)些非A股(gu)上市(shi)券(quan)商已經(jing)披露(lu)了2019年上半(ban)年財務(wu)數據。今年上半(ban)年，國都證(zheng)券(quan)實(shi)現(xian)營業收入7.49億(yi)元，同(tong)(tong)比增長(chang)168.36%，其主要原因是去年同(tong)(tong)期自營業務(wu)虧損，而今年上半(ban)年自營業務(wu)收入實(shi)現(xian)近3.35億(yi)元；另外，證(zheng)券(quan)承(cheng)銷業務(wu)凈(jing)收入也同(tong)(tong)比大增686%。今年上半(ban)年國都證(zheng)券(quan)實(shi)現(xian)凈(jing)利潤3.30億(yi)元，同(tong)(tong)比增長(chang)1243.05%。

2019年上半(ban)年，五礦證(zheng)券(quan)累計實(shi)現(xian)營業(ye)收(shou)入(ru)6.52億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)加74.71%，主要為投資銀行業(ye)務的手續費(fei)及傭金(jin)(jin)凈(jing)收(shou)入(ru)、資產管理業(ye)務的手續費(fei)及傭金(jin)(jin)凈(jing)收(shou)入(ru)以(yi)及利息凈(jing)收(shou)入(ru)均較上年同(tong)(tong)期實(shi)現(xian)不同(tong)(tong)幅(fu)度(du)增(zeng)(zeng)長所致。另外，實(shi)現(xian)凈(jing)利潤2.22億(yi)元，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長46.02%。

值得一提(ti)的是(shi)，今年3月證(zheng)監會(hui)發(fa)布了對五礦(kuang)證(zheng)券(quan)采取責令(ling)改正措施的決定。證(zheng)監會(hui)表示，五礦(kuang)證(zheng)券(quan)固定收益(yi)事業(ye)部綜合(he)風控(kong)部副總經理負(fu)責交(jiao)易執(zhi)行并兼(jian)任后臺(tai)清算備崗、內控(kong)合(he)規崗兼(jian)任交(jiao)易執(zhi)行備崗，個別債券(quan)交(jiao)易員未(wei)取得銀(yin)行間市(shi)場(chang)交(jiao)易員資格，部分債券(quan)交(jiao)易用印審(shen)批晚于協議簽署(shu)時間，部分債券(quan)同時顯示于黑名(ming)單池和白名(ming)單池。

上述情況反映(ying)公司內部控制不完善。證監會要求五礦(kuang)證券(quan)(quan)責令改正，在完成整改并經證監會核(he)查驗(yan)收前，不得新增債(zhai)券(quan)(quan)自營業務（存量自營債(zhai)券(quan)(quan)可(ke)賣出，不得新增買入(ru)）。

然而，記者(zhe)從五礦(kuang)證(zheng)券2017年年報中看(kan)到(dao)，在(zai)投資活(huo)動(dong)中，自(zi)營(ying)(ying)債(zhai)券占據(ju)絕對主體地(di)位。申萬宏源也表示，五礦(kuang)證(zheng)券2018年業(ye)(ye)績顯著優于同(tong)業(ye)(ye)主要(yao)得(de)益(yi)于公司在(zai)補(bu)強資本金的同(tong)時在(zai)信用業(ye)(ye)務、資產(chan)管理(li)業(ye)(ye)務、債(zhai)券自(zi)營(ying)(ying)業(ye)(ye)務等(deng)業(ye)(ye)務利潤大幅增長。公司固收業(ye)(ye)務特色明顯（債(zhai)券交易），大自(zi)營(ying)(ying)口徑營(ying)(ying)收貢獻達67%。

正如所(suo)言，今(jin)年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)五礦證(zheng)券(quan)(quan)經紀、投行、資管、信(xin)用業務(wu)均實現同比(bi)增長，但唯獨投資收益下滑，今(jin)年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)五礦證(zheng)券(quan)(quan)投資收益達1.64億元，同比(bi)下降30%。對此(ci)，五礦證(zheng)券(quan)(quan)人士向記者表示，主要因(yin)2019年(nian)(nian)(nian)《企業會計準(zhun)則第22號——金融工(gong)具確認與(yu)計量(liang)》實施后，計入方式統計口徑(jing)變(bian)化。

此(ci)外(wai)，上述人士還向(xiang)記者表示，自收到《關于(yu)對五礦(kuang)證券有限公(gong)(gong)司采取(qu)責令(ling)改正措施的決(jue)定》，公(gong)(gong)司高(gao)度重視，逐(zhu)條對照整改落實(shi)(shi)，已完成制度修(xiu)訂、流(liu)程(cheng)(cheng)優化(hua)、崗位梳理、系統完善等工(gong)作。公(gong)(gong)司嚴格落實(shi)(shi)監(jian)管要求(qiu)，目前正履行(xing)相關程(cheng)(cheng)序。