每(mei)經記者｜曾(ceng)劍 杜蔚    每(mei)經實(shi)習編輯｜杜毅    

圖文無關(guan)（圖片來源：攝圖網）

4月(yue)1日(ri)晚(wan)間(jian)，吉(ji)翔(xiang)股(gu)(gu)份（603399）一紙公告(gao)，宣告(gao)參與出(chu)品過(guo)(guo)《羋月(yue)傳(chuan)》《瑯琊(ya)榜》《老中(zhong)醫》等(deng)知名電(dian)視劇的(de)公司儒(ru)(ru)意(yi)影業(ye)與A股(gu)(gu)的(de)聯姻再度(du)未果。早在(zai)去年9月(yue)21日(ri)，吉(ji)翔(xiang)股(gu)(gu)份曾(ceng)公告(gao)稱將出(chu)資5000萬元成(cheng)為寧波厚(hou)揚載弘(hong)股(gu)(gu)權投資合(he)伙(huo)企(qi)業(ye)（有(you)限合(he)伙(huo)）（以下簡(jian)稱“厚(hou)揚載弘(hong)”）的(de)有(you)限合(he)伙(huo)人，厚(hou)揚載弘(hong)持有(you)儒(ru)(ru)意(yi)影業(ye)49%股(gu)(gu)權。過(guo)(guo)了(le)半年多時間(jian)，吉(ji)翔(xiang)股(gu)(gu)份公告(gao)終止參與投資厚(hou)揚載弘(hong)的(de)事(shi)項。

在(zai)影(ying)視業內人士看來，經(jing)歷了2018年天價片(pian)酬(chou)治理、稅收規范(fan)之(zhi)后，影(ying)視行業已經(jing)步(bu)入(ru)調整期。在(zai)這種情況(kuang)下，吉翔股份放棄間(jian)接參投(tou)儒(ru)意影(ying)業也在(zai)情理之(zhi)中(zhong)。

對于此事，《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者(zhe)4月(yue)2日(ri)致電(dian)(dian)吉翔股份(fen)尋(xun)求采訪，前臺人士稱，公司證券事務(wu)代表外(wai)出。而(er)在(zai)儒意(yi)影業(ye)官(guan)網(wang)上(shang)，并未找到電(dian)(dian)話(hua)聯系(xi)方式(shi)，天眼(yan)查顯示的公司電(dian)(dian)話(hua)則無人接聽。

緣盡：吉翔股份終止間接投資

吉(ji)(ji)翔(xiang)股份原(yuan)名(ming)新華龍，從事(shi)鉬(mu)爐料、鉬(mu)化工、鉬(mu)金(jin)屬等鉬(mu)系列產(chan)品的(de)生產(chan)、加工、銷售(shou)業(ye)務(wu)。2016年11月，吉(ji)(ji)翔(xiang)股份收購吉(ji)(ji)翔(xiang)影坊之(zhi)后逐步向文娛產(chan)業(ye)轉型，并取得了不錯的(de)業(ye)績。2017年度(du)，公司(si)70%的(de)凈(jing)利潤來自影視(shi)業(ye)務(wu)貢(gong)獻，2018年上半年公司(si)營(ying)業(ye)收入和歸母凈(jing)利潤分別同比增長92.35%和278.04%，公司(si)影視(shi)業(ye)務(wu)的(de)發展是主要(yao)原(yuan)因(yin)之(zhi)一。

吉(ji)(ji)翔(xiang)(xiang)股(gu)份與儒意影(ying)業的(de)緣分也正是起(qi)源于吉(ji)(ji)翔(xiang)(xiang)影(ying)坊。在吉(ji)(ji)翔(xiang)(xiang)股(gu)份并購吉(ji)(ji)翔(xiang)(xiang)影(ying)坊之(zhi)后，吉(ji)(ji)翔(xiang)(xiang)影(ying)坊總經理席曉唐(tang)成(cheng)為了上市公司董事。而(er)席曉唐(tang)曾擔(dan)任儒意影(ying)業總經理。

在轉型影視初具成效(xiao)之(zhi)后，吉翔(xiang)股(gu)份萌發了(le)與儒意(yi)影業牽手的(de)意(yi)愿。2018年9月，公司發布《關于參(can)與厚(hou)揚載弘(hong)基(ji)金的(de)公告》，擬(ni)出資5000萬(wan)元以增資或(huo)份額受(shou)讓的(de)形式參(can)與厚(hou)揚載弘(hong)份額，成為厚(hou)揚載弘(hong)的(de)有(you)限合伙人。

厚揚(yang)載弘(hong)持有儒(ru)(ru)意(yi)影業49%股(gu)權，儒(ru)(ru)意(yi)影業主要做影視(shi)劇投資、制作，它不僅參(can)與出品了人(ren)們耳熟(shu)能詳的《北(bei)平無戰(zhan)事(shi)》《瑯(lang)琊(ya)榜》《羋月傳》等多部熱門大(da)劇，還參(can)與出品過熱門電影《三生三世(shi)十(shi)里桃花》《縫紉機樂(le)隊》《動(dong)物世(shi)界》等。

《羋月傳(chuan)》劇照(zhao)（圖(tu)片來源：視覺中(zhong)國）

對于此次投資，吉(ji)翔股份當時曾(ceng)稱，參與(yu)并購基金(jin)份額，旨在進一步(bu)加強與(yu)儒意影(ying)業的戰略合作，形成優(you)勢互補，提升公司未來在影(ying)視內容行業的影(ying)響力與(yu)持續盈利(li)的能(neng)力。

然而，上市公司與厚揚載弘簽(qian)(qian)署(shu)意向(xiang)協議(yi)之后再無下文，雙方也(ye)沒有再簽(qian)(qian)署(shu)正式投資協議(yi)。直到吉翔股份4月1日(ri)公告，外界(jie)才(cai)知曉這場聯(lian)姻已經緣盡(jin)。

錯失：多次嘗試間接登陸A股

沒能間接(jie)牽手(shou)吉翔股份，只是儒意影(ying)(ying)業(ye)投資(zi)人遲(chi)遲(chi)沒能變現的一個(ge)縮影(ying)(ying)。細(xi)數(shu)之下(xia)，儒意影(ying)(ying)業(ye)已經多次與上市公司(si)擦身而過。

2014年8月，*ST富(fu)控前身中技控股(gu)披(pi)露了非(fei)公(gong)開發行股(gu)票預案。儒意影業(ye)便出現在這份定增預案之中。上市公(gong)司計劃使用15億元募資(zi)，從柯(ke)久(jiu)明(ming)和柯(ke)利(li)(li)明(ming)兄弟手(shou)中收購儒意影業(ye)100%股(gu)權，而儒意影業(ye)正是(shi)由(you)柯(ke)利(li)(li)明(ming)、柯(ke)久(jiu)明(ming)兄弟二人創(chuang)立。

2015年6月14日(ri)，上海，第18屆上海國際電影節論壇現(xian)場，儒意影業(ye)執行總裁(cai)柯利明（圖片來源(yuan)：視(shi)覺中國）

當時，儒(ru)意(yi)影業(ye)的財務(wu)狀(zhuang)況也被公(gong)(gong)開(kai)披露(lu)出來。2013年度，儒(ru)意(yi)影業(ye)營收869.81萬(wan)(wan)元(yuan)，凈利潤為-78萬(wan)(wan)元(yuan)；2014年上(shang)半年，儒(ru)意(yi)影業(ye)營收為3092.83萬(wan)(wan)元(yuan)，凈利潤為1759.93萬(wan)(wan)元(yuan)。截至2014年6月30日，儒(ru)意(yi)影業(ye)總資(zi)產為2.65億(yi)元(yuan)，歸屬(shu)母公(gong)(gong)司所有者權益為2895.53萬(wan)(wan)元(yuan)。

對于(yu)愿意(yi)高溢價并購(gou)儒(ru)意(yi)影業(ye)的原因，中技控股曾稱，儒(ru)意(yi)影業(ye)所屬的文化傳媒行業(ye)正處于(yu)高速發展的黃金時期；儒(ru)意(yi)影業(ye)積累了豐富而優(you)質的項目題材儲備，具有優(you)秀的策劃和制作能力。

不(bu)過，2015年(nian)6月，中技控(kong)股上述定增方(fang)案遭證監會(hui)否決。上市公(gong)司(si)本計劃通過修訂方(fang)案再(zai)卷(juan)土重來，但因與儒意影業未能達成(cheng)一致(zhi)，合作最終徹底告吹。

雖然委身中技(ji)控股的(de)愿望沒能(neng)達(da)成(cheng)，但這(zhe)并未影響到儒(ru)意(yi)(yi)影業(ye)成(cheng)為(wei)資(zi)本市場上(shang)的(de)寵兒。2015年10月(yue)，天神(shen)(shen)娛樂宣布，其參(can)投(tou)的(de)天神(shen)(shen)娛樂文(wen)創基金(jin)（以下簡稱(cheng)文(wen)創基金(jin)）以13.23億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)買下儒(ru)意(yi)(yi)影業(ye)49%股權。僅僅過了(le)幾個月(yue)時間（2016年7月(yue)），文(wen)創基金(jin)又宣布將儒(ru)意(yi)(yi)影業(ye)49%股權轉讓給(gei)上(shang)海(hai)達(da)禹(yu)資(zi)產管理中心（以下簡稱(cheng)上(shang)海(hai)達(da)禹(yu)），交易價格(ge)為(wei)16.17億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，文(wen)創基金(jin)這(zhe)一進(jin)一出，收益不菲。而儒(ru)意(yi)(yi)影業(ye)的(de)估值也從(cong)前次交易的(de)27億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)增至(zhi)33億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

在這(zhe)之(zhi)后，儒意影業還(huan)有機會被納入上(shang)市公司體系中。

2016年9月，天神(shen)娛(yu)樂(le)披露稱，儒意影業49%股權的受(shou)讓(rang)方由上海達禹變更為厚(hou)揚載(zai)弘(hong)，交(jiao)易其他條(tiao)款(kuan)維持不變。這筆交(jiao)易背后實則隱(yin)藏著一個重(zhong)磅的資本運作。

2018年(nian)初(chu)，上海厚(hou)揚(yang)投資(zi)(zi)(zi)管理有限公(gong)司（下稱(cheng)厚(hou)揚(yang)投資(zi)(zi)(zi)）與杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)之(zhi)間爆出5億(yi)元(yuan)投資(zi)(zi)(zi)糾紛。厚(hou)揚(yang)投資(zi)(zi)(zi)稱(cheng)其2016年(nian)的(de)一筆(bi)金額為5億(yi)元(yuan)投資(zi)(zi)(zi)涉險。這筆(bi)投資(zi)(zi)(zi)間接用(yong)于購買儒意影業股(gu)(gu)(gu)權，最初(chu)由杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)牽(qian)線(xian)，并由杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)提供(gong)“兜(dou)底”，雙方約(yue)定(ding)到期日(ri)(ri)為2017年(nian)12月31日(ri)(ri)。厚(hou)揚(yang)投資(zi)(zi)(zi)一方稱(cheng)杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)違約(yue)，未(wei)按(an)約(yue)支付該(gai)筆(bi)投資(zi)(zi)(zi)約(yue)定(ding)的(de)回購款。而杉(shan)(shan)(shan)杉(shan)(shan)(shan)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)則在(zai)2017年(nian)12月已先(xian)將厚(hou)揚(yang)投資(zi)(zi)(zi)起訴至法院。其在(zai)起訴書中稱(cheng)厚(hou)揚(yang)投資(zi)(zi)(zi)違約(yue)，無故(gu)不配合變更工商(shang)登記事項。

圖文無關（圖片來源：攝(she)圖網）

工商資(zi)料顯示，厚揚(yang)(yang)(yang)投資(zi)旗下(xia)寧波(bo)厚揚(yang)(yang)(yang)方盛投資(zi)管理(li)有限(xian)公司(si)（以下(xia)簡稱(cheng)寧波(bo)厚揚(yang)(yang)(yang)）曾(ceng)為厚揚(yang)(yang)(yang)載弘普通合伙(huo)人。2016年9月，寧波(bo)厚揚(yang)(yang)(yang)退出厚揚(yang)(yang)(yang)載弘股東名單，取而代之(zhi)的(de)則是上海禹域資(zi)產管理(li)有限(xian)公司(si)。

經(jing)濟(ji)觀(guan)察報曾報道稱(cheng)，杉杉控股方面當時(shi)主導(dao)投資(zi)于儒意(yi)(yi)影(ying)業時(shi)，是看中了該資(zi)產(chan)的質量(liang)，有意(yi)(yi)通(tong)過資(zi)本運(yun)作將該公司裝入上市(shi)公司體內(nei)。只不過，這場(chang)資(zi)本運(yun)作最終也沒能開花結果。

撤退：影視并購裹足不前

對(dui)于終止投資(zi)厚揚載(zai)弘，吉翔(xiang)股份(fen)在公告中稱，自2018年10月以來影視行業在高速發展的同(tong)時也(ye)產(chan)生了新的變化，（終止投資(zi)）為(wei)了控制上市公司(si)的對(dui)外(wai)投資(zi)風險以及保護(hu)上市公司(si)利益。

事實上，上述交(jiao)易(yi)的告吹，也側(ce)面反(fan)映(ying)出資本對影(ying)視并購的猶豫(yu)，不再像之(zhi)前那(nei)樣熱情，反(fan)而(er)裹足不前。

據IT桔(jie)子對影視(shi)(shi)行業投(tou)融(rong)(rong)資(zi)(zi)數(shu)據統計顯(xian)示，從2012年(nian)(nian)開(kai)始(shi)(shi)，影視(shi)(shi)投(tou)融(rong)(rong)資(zi)(zi)事(shi)件不斷增多，影視(shi)(shi)圈投(tou)融(rong)(rong)資(zi)(zi)數(shu)量在(zai)2016年(nian)(nian)達(da)到(dao)頂峰，但從2017年(nian)(nian)開(kai)始(shi)(shi)，出現明顯(xian)下降(jiang)；2018年(nian)(nian)，國(guo)內影視(shi)(shi)圈共發起71起投(tou)融(rong)(rong)資(zi)(zi)事(shi)件，較上年(nian)(nian)同比下降(jiang)了42.7%，下降(jiang)幅度繼續擴大。顯(xian)然，近(jin)1年(nian)(nian)多來(lai)，影視(shi)(shi)圈的投(tou)資(zi)(zi)熱(re)度明顯(xian)減弱，即(ji)全民影視(shi)(shi)投(tou)資(zi)(zi)熱(re)正在(zai)逐(zhu)步褪(tun)去(qu)。

圖(tu)(tu)片來源：《2019年(nian)中國(guo)電影產業(ye)全景圖(tu)(tu)譜》

在資(zi)本退潮和(he)政策趨(qu)緊的(de)雙重作(zuo)用下，影視行業正在經歷一(yi)場(chang)大(da)(da)撤退：去年6月至今，已經有逾百(bai)家霍爾果斯的(de)影視公司申請注銷，其中包(bao)括徐靜(jing)蕾、馮小剛等多位知(zhi)名(ming)藝人(ren)擔任法人(ren)代(dai)表或持股的(de)企(qi)業影視公司；越(yue)來越(yue)多的(de)業內公司，因資(zi)金問題(ti)面臨(lin)較(jiao)大(da)(da)的(de)經營困境，在考(kao)慮堅持還(huan)是關門；A股的(de)大(da)(da)門緊閉著，曾經豪情(qing)萬丈的(de)資(zi)本消失了(le)……

“未來12個(ge)月，至少會(hui)有四分之一(yi)到三分之一(yi)的公司退出或者基本退出影視行業。”去年(nian)12月，曾提(ti)出明星資本化風險、有著豐富投(tou)行經驗(yan)的易凱(kai)資本創(chuang)始人(ren)兼CEO王冉，在“2018年(nian)第三屆新(xin)文娛(yu)·新(xin)消費(fei)年(nian)度峰會(hui)”上公開表示(shi)。

2018年(nian)12月13日，王(wang)冉(ran)在“2018年(nian)第三屆新(xin)文娛·新(xin)消(xiao)費年(nian)度峰會”上演講（圖(tu)片來(lai)源：主辦方提供(gong)）

在殘酷的(de)外部環境擠壓下，影視行業迅(xun)速洗牌。“五(wu)年之內，影視公司(si)數(shu)量將應該不超過1000家。”王冉判斷(duan)道。