每經記(ji)者｜李玉雯 ;   每經實習編輯｜易啟江(jiang)    

存款、理財創(chuang)意圖 來(lai)源(yuan)：攝圖網

近期(qi)(qi)結(jie)構性存款收(shou)益率(lv)持(chi)續小(xiao)幅回落。融360監(jian)測數據顯示，最近一(yi)周（3月1日-3月7日）結(jie)構性存款發行量(liang)131款，較前一(yi)周減(jian)少了4款，平均預期(qi)(qi)最高收(shou)益率(lv)為4.12%，環(huan)比下降了0.09個百分(fen)點。

融(rong)360大數(shu)據(ju)研(yan)究院(yuan)金(jin)融(rong)分析師楊慧(hui)敏告訴《每(mei)日經濟新聞》記者，年(nian)關時銀行(xing)攬(lan)儲壓力大，銀行(xing)會主動(dong)調高結構性存(cun)款(kuan)收益率(lv)，目(mu)前年(nian)關因(yin)素逐漸(jian)消失，結構性存(cun)款(kuan)收益率(lv)下跌(die)(die)也在合理范圍內。另(ling)外，票據(ju)套利等監管趨嚴(yan)，結構性存(cun)款(kuan)收益率(lv)也順勢下跌(die)(die)。

值得注意的是(shi)(shi)，年(nian)初票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資規模的大幅增長引發(fa)了(le)市(shi)場廣泛關注，其中(zhong)不乏有對于(yu)(yu)票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資與結(jie)構(gou)性存款之(zhi)間(jian)套(tao)利(li)情況的討論。3月10日，十三屆全國人大二次(ci)會議新(xin)聞中(zhong)心(xin)舉行(xing)記(ji)者會，央(yang)行(xing)對此回(hui)應稱(cheng)，關于(yu)(yu)票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資和結(jie)構(gou)性存款之(zhi)間(jian)是(shi)(shi)否存在套(tao)利(li)行(xing)為，可能只是(shi)(shi)個別的行(xing)為，結(jie)構(gou)性存款利(li)率和票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資利(li)率的空(kong)間(jian)也(ye)是(shi)(shi)非常有限(xian)的，不是(shi)(shi)普遍的現象，也(ye)不是(shi)(shi)票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資增加的主要原因。

平均預期收益率降至4.12%

融360監測的數據(ju)顯示，最近(jin)一(yi)周(zhou)（3月1日(ri)-3月7日(ri)）銀行理(li)財產(chan)品發行量共2440款(kuan)，較(jiao)前一(yi)周(zhou)減少了(le)37款(kuan)，近(jin)期(qi)發行量較(jiao)為穩定；平(ping)均(jun)(jun)預期(qi)年化收益率為4.34%，與前一(yi)周(zhou)持(chi)平(ping)；平(ping)均(jun)(jun)期(qi)限(xian)為180天，較(jiao)前一(yi)周(zhou)增長了(le)兩天。

從不(bu)同收(shou)益(yi)(yi)(yi)類(lei)型來看，當周保(bao)證收(shou)益(yi)(yi)(yi)類(lei)產(chan)品124款，平(ping)(ping)均(jun)預(yu)(yu)(yu)期(qi)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率為(wei)4.03%，保(bao)本(ben)浮(fu)(fu)動收(shou)益(yi)(yi)(yi)類(lei)產(chan)品470款，平(ping)(ping)均(jun)預(yu)(yu)(yu)期(qi)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率為(wei)3.86%，非保(bao)本(ben)浮(fu)(fu)動收(shou)益(yi)(yi)(yi)類(lei)產(chan)品1721款，平(ping)(ping)均(jun)預(yu)(yu)(yu)期(qi)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率為(wei)4.50%，還有125款產(chan)品未披露預(yu)(yu)(yu)期(qi)收(shou)益(yi)(yi)(yi)率。

據(ju)了解，2018年末，銀行(xing)保(bao)本(ben)和非保(bao)本(ben)理財產品余(yu)額(e)合計32萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增加2.5萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，增長8.5%。其中，非保(bao)本(ben)理財產品余(yu)額(e)22萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，與2017年末基本(ben)持平。這(zhe)也意味著2018年保(bao)本(ben)理財余(yu)額(e)增加了約(yue)2.5萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)。

融360稱，雖然根據資管新規，保(bao)(bao)(bao)本(ben)理(li)(li)財在(zai)2020年(nian)底之(zhi)后要(yao)退出市場，但是(shi)由(you)于老百姓(xing)對保(bao)(bao)(bao)本(ben)理(li)(li)財的(de)需求仍然強勁，保(bao)(bao)(bao)本(ben)理(li)(li)財并沒有(you)明顯(xian)減少(shao)，2018年(nian)上半(ban)年(nian)保(bao)(bao)(bao)本(ben)理(li)(li)財占比逐漸(jian)下降(jiang)，下半(ban)年(nian)以來趨(qu)于穩(wen)定。

值得一提的是(shi)，資管新(xin)規落地后(hou)，結構(gou)性存(cun)(cun)款(kuan)被(bei)冠以“保本理財替代(dai)者”的名號(hao)受到廣(guang)大偏好低風險(xian)人群的青睞。央行(xing)數據(ju)顯示，1月份結構(gou)性存(cun)(cun)款(kuan)再次突(tu)破10萬億元規模。據(ju)融360監測(ce)數據(ju)，最近一周（3月1日-3月7日）結構(gou)性存(cun)(cun)款(kuan)發行(xing)量(liang)131款(kuan)，較前一周減(jian)少了4款(kuan)，平均(jun)預期(qi)最高收(shou)益(yi)(yi)率為4.12%，環比(bi)(bi)下降(jiang)了0.09個(ge)百(bai)分點。其中(zhong)人民幣(bi)結構(gou)性存(cun)(cun)款(kuan)121款(kuan)，平均(jun)預期(qi)最高收(shou)益(yi)(yi)率為4.24%，環比(bi)(bi)下降(jiang)0.11個(ge)百(bai)分點。

對于結(jie)構(gou)性存款(kuan)(kuan)未來一段時(shi)間(jian)收益率(lv)走勢的分(fen)析，楊慧敏告(gao)訴《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)，結(jie)構(gou)性存款(kuan)(kuan)的收益率(lv)受銀行自身(shen)定價策(ce)略、衍生品(pin)走勢、監管政策(ce)等(deng)多重(zhong)因素影響，作為保本類的產品(pin)，結(jie)構(gou)性存款(kuan)(kuan)收益率(lv)已經快接(jie)近銀行理財的平均預(yu)(yu)期收益率(lv)，目前結(jie)構(gou)性存款(kuan)(kuan)收益率(lv)已經接(jie)近高位，預(yu)(yu)計3月份繼續上(shang)漲(zhang)的可能性不大(da)。

票據套利并非普遍現象

據(ju)(ju)央行(xing)數(shu)據(ju)(ju)，今年1月(yue)(yue)份，銀行(xing)承兌匯(hui)票(piao)余額增(zeng)加(jia)(jia)了8946億元，其(qi)中(zhong)票(piao)據(ju)(ju)融資增(zeng)加(jia)(jia)5160億元，未貼現(xian)銀行(xing)承兌匯(hui)票(piao)增(zeng)加(jia)(jia)3786億元。2月(yue)(yue)份，這一(yi)情況逆(ni)轉，銀行(xing)承兌匯(hui)票(piao)余額下降1408億元，其(qi)中(zhong)票(piao)據(ju)(ju)融資增(zeng)加(jia)(jia)1695億元，未貼現(xian)銀行(xing)承兌匯(hui)票(piao)減(jian)少3103億元。

值得注意的是(shi)，1月份票據融資(zi)規模的大幅(fu)增長引(yin)發(fa)了(le)市場(chang)廣泛(fan)關(guan)注，其中(zhong)不乏(fa)有(you)對于票據融資(zi)與結構性存款之間套利情況的討(tao)論，認為這會造成資(zi)金空(kong)轉。

3月10日上午，十三屆(jie)全(quan)國人大(da)二(er)次會議新(xin)聞中(zhong)心舉行(xing)記(ji)者(zhe)會，中(zhong)國人民銀(yin)(yin)行(xing)行(xing)長易綱對(dui)此進(jin)行(xing)了回應，“我(wo)們(men)仔(zi)細(xi)研(yan)究了結(jie)構性存款利率(lv)(lv)和票據(ju)(ju)貼現的(de)利率(lv)(lv)，和中(zhong)央銀(yin)(yin)行(xing)對(dui)票據(ju)(ju)的(de)再貼現利率(lv)(lv)，總的(de)來說沒有大(da)規模的(de)空轉或者(zhe)套利，有少數個(ge)(ge)別銀(yin)(yin)行(xing)、個(ge)(ge)別客(ke)戶這些個(ge)(ge)別現象(xiang)，我(wo)不排除是存在的(de)，但是如果看平(ping)均值，看整個(ge)(ge)發(fa)生時間(jian)的(de)長度(du)，整個(ge)(ge)票據(ju)(ju)貼現還(huan)是支持(chi)實(shi)體(ti)經濟了，主要支持(chi)的(de)還(huan)是小微企業(ye)和民營企業(ye)。”

中(zhong)國(guo)人民銀行副行長、國(guo)家(jia)外(wai)匯管理局(ju)局(ju)長潘功勝補充道，在1月份(fen)發布的(de)(de)(de)(de)數字當(dang)中(zhong)，票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資(zi)的(de)(de)(de)(de)數字有所增加，主要(yao)是(shi)(shi)支持了實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)，尤其(qi)是(shi)(shi)中(zhong)小(xiao)企業(ye)，通過票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資(zi)顯著降低了成本(ben)。因(yin)為票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資(zi)的(de)(de)(de)(de)期限(xian)(xian)比較短，它(ta)的(de)(de)(de)(de)特點是(shi)(shi)期限(xian)(xian)短，便利(li)性(xing)高(gao)，流(liu)動性(xing)強(qiang)，所以一般是(shi)(shi)中(zhong)小(xiao)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)重要(yao)融(rong)(rong)資(zi)渠道。前一段(duan)時間(jian)票(piao)據(ju)(ju)(ju)貼現(xian)(xian)利(li)率的(de)(de)(de)(de)持續下行，企業(ye)通過票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資(zi)的(de)(de)(de)(de)意愿增強(qiang)。關于票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資(zi)和結構性(xing)存款之間(jian)是(shi)(shi)否(fou)存在套利(li)行為，可(ke)能只是(shi)(shi)個別的(de)(de)(de)(de)行為，結構性(xing)存款利(li)率和票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資(zi)利(li)率的(de)(de)(de)(de)空(kong)間(jian)也是(shi)(shi)非常(chang)有限(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)，不(bu)是(shi)(shi)普遍的(de)(de)(de)(de)現(xian)(xian)象(xiang)，也不(bu)是(shi)(shi)票(piao)據(ju)(ju)(ju)融(rong)(rong)資(zi)增加的(de)(de)(de)(de)主要(yao)原因(yin)。