每經編輯｜杜宇    

3月4日早盤，貴州茅臺（600519）股價一度觸及795元/股，其股價再創新高（前復權，下同）。

還記得2018年10月29日，貴州茅臺遭遇上市以后的第二次跌停嗎？

第二天，貴州茅臺股價繼續探底，值得注意的是，隨著大盤的反彈，貴州茅臺又再一次上演了“王者歸來”，截至3月1日收盤，貴州茅臺報789.30元/股，較去年10月30日的509元/股的低點已上漲55％。而隨著貴州茅臺股價逼近歷史新高，買一手貴州茅臺要需近8萬元。

北上資金買買買

從資金面來看，去年10月30日至今年的3月1日，北上資金累計增持數量達3258.77萬股，上周前四個交易日仍繼續買入。不過，從四季報看，部分公募基金卻在2018年4季度進行了減持。

Wind數據顯示，截至2019年2月28日，滬深股通北上資金自2018年10月29日貴州茅臺首次一字跌停以來，總體呈凈買入趨勢，累計增持3258.77萬股，占流通股的持股比例從6.92％提升至9.49％。

值得注意的是，股價的連續上漲并未阻擋北上資金的熱情。截至2月28日，2019年以來北上資金對貴州茅臺的增持數量達1937.59萬股。剛剛過去的2月份，北上資金的增持數量也有752.02萬股。盡管滬指本周一強勢跳空高開高走，但本周一到周四，北上資金的增持量仍達201.31萬股。Wind數據顯示，3月1日，北上資金凈買入貴州茅臺4.56億元。

公募基金意見分化

在北上資金賺得盆滿缽滿之時，部分公募基金卻在2018年4季度減持貴州茅臺。

從公募基金4季報公布的信息看，公募基金2018年3季度末持有5171.69萬股貴州茅臺，四季度減持881.08萬股，持股總量降至4290.61萬股。把貴州茅臺列入前十大重倉股的基金產品數量也從788只，降至540只。

不過，從四季報數據看，也有公募基金進行了增持。

易方達基金去年四季度增持168.9萬股，持股總量升至911.77萬股；華泰柏瑞基金去年四季度增持33.58萬股，持股總量升至189.36萬股。

后市還能漲多少？

貴州茅臺今日早盤股價再度沖擊新高，貴州茅臺未來還能漲多少？

從過往表現看，這是貴州茅臺第三次進入780

元上方。2018年1月15日，滬指突破3500點后，貴州茅臺創下788.06的高價；2018年6月，貴州茅臺創下792.25元的歷史最高價，彼時滬指尚在3000點上方。此次大盤尚未問鼎3000點，貴州茅臺便已率先回歸歷史高價區域。

貴州茅臺與上證綜指2017年10月以來走勢對比（周線）

同花順數據顯示，目前貴州茅臺股價已經超過券商研報給出的平均預測價格755.52元，但仍未達到券商給出的900元的最高預測價格。

某公募基金研究員表示，去年4季度以來，北上資金持續買入白酒股，貴州茅臺作為白酒龍頭股自然備受青睞。從長期投資角度看，A股的一些稀缺性標的實際上是被低估的，品牌價值稀缺、業績確定性強、分紅穩定豐厚等因素都是買入貴州茅臺的理由，如果未來大盤繼續走強，貴州茅臺有望創出歷史新高。

不過，有私募研究員分析認為，隨著本周大盤強勢上漲、成交量明顯回升，市場活躍度顯著升高，如果市場持續向好，不少估值偏低的優質個股，接下來的股價漲幅空間更大。

對于白酒股，渤海證券表示，近期，白酒企業動銷反饋整體良好，經銷商庫存維持良性，發貨量穩定，部門酒企一季度銷售超預期，白酒板塊估值持續得到修復。隨著年報披露期到來，白酒板塊或將出現短期分化。長期來看，白酒仍然具有配置價值，建議繼續優選提前應對行業變化趨勢，品牌優勢明顯的龍頭類個股。

對于醫藥股，財富證券表示，醫藥生物板塊在經歷前期大幅回調后，板塊估值已頗具吸引力，隨著整體市場反彈，投資信心增強，板塊也迎來了久違的反彈。在整體市場投資信心恢復的背景下，處于低估值水平的板塊及個股有望迎來估值修復行情，部分業績高增長個股的成長屬性提升。

除了茅臺外，再來看看今天的大盤，值得注意的是，滬指早盤高開，站上3000點！創業板指高開高走，站上1600點大關！

盤面上，上周大漲的券商信托、釀酒、貴金屬板塊領跌，券商板塊跌幅近1%，環境保護、農林牧漁、工程機械、IT設備、通信設備、房地產等板塊漲幅居前。

圖片來源:攝圖網

消息面

1、科創板開閘，為A股市場注入新鮮血液

3月1日，證監會及其上交所層面，設立科創板并試點注冊制主要制度規則正式發布，共2+6個相關政策，對科創企業注冊要求和程序、減持制度、信息披露、上市條件、審核標準、詢價方式、股份減持制度、持續督導等方面進行了規定。值得一提的是，這也是證監會新主席易會滿簽出的首份主席令。

證監會新聞發言人常德鵬表示，社會各界對設立科創板并試點注冊制給予了高度關注，并提出了修改意見建議。證監會及有關單位對反饋意見逐條進行認真研究，充分吸收進一步明確注冊要求和程序、優化減持制度、完善信息披露等合理意見，相關政策自公布之日（3月1日）起實施。

天風證券認為，科創板是資本市場改革的“發令槍”，為A股市場注入新鮮血液，其中對券商板塊的利好較為明顯，估算科創板首年給券商帶來的業績貢獻約為60億元，占2018年證券行業收入約2.4%，不過科創板項目大概率會集中于頭部券商。

徐彪表示，科創板將重點支持高新技術產業和戰略性新興產業，理論上，科創板上市企業也會有較高的科技屬性與估值水平，預計科創板推出前后，對A股市場的影響也可能表現出：示范效應、分流效應與風格效應。

2、MSCI大幅提高A股權重，將帶來5500億增量資金

3月1日，MSCI公布對進一步增加A股在MSCI指數中權重的咨詢結果，決定將現有大盤A股在MSCI全球基準指數中的納入因子由5%提高至20%，分三步落實，分別在5月、8月和11月逐步提升，11月將中盤A股以20%納入因子加入MSCI中國指數。

MSCI表示，完成三步實施后，MSCI新興市場指數的預計成分股中有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股（其中包括了27只創業板股票）；這些A股在此指數中的預計權重約3.3%。

根據此前MSCI預料，權重由5%提高至20%，可能會吸引逾800億美元(5500億人民幣)的新外國投資進入這個全球第二大經濟體的股市（A股市場）。

國信證券認為，從外資持股市值占A股總市值的比重看，雖然整體目前仍是不到2%的水平，但該比例持續上升，說明外資持續布局A股的思路始終沒變，其在A股市場上的“話語權”也是與日俱增。

目前國內基金持倉占A股的比重在3%左右，當然這是全部基金的持倉占比，如果只看主動型偏股基金的倉位，占比大概在1.9%左右，而且從2018年下半年開始主動型偏股基金持倉占A股比重持續下降，按照這個趨勢，2019年外資持股占比很可能會與國內機構勢均力敵。

3、中美經貿多輪磋商顯效，美國維持自華進口商品10%加征關稅稅率

3月2日，美國貿易代表辦公室宣布，對2018年9月起加征關稅的自華進口商品，不提高加征關稅稅率，繼續保持10%，直至另行通知。就此，國務院關稅稅則委員會有關負責人表示，歡迎美方采取的上述措施。

2月21日至24日，習近平主席特使、中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓舉行第七輪中美經貿高級別磋商。雙方進一步落實兩國元首阿根廷會晤達成的重要共識，圍繞協議文本開展談判，在技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、服務業、農業以及匯率等方面的具體問題上取得實質性進展。

自中美貿易摩擦以來，雙方的經貿磋商已達七次。中美建交40年來，在經貿領域的共同利益遠遠大于分歧。2018年，中美兩國貨物貿易超過6300億美元，雙向投資累計超過2400億美元。中美經貿合作已經形成你中有我、我中有你、利益交融的格局，給兩國和兩國人民帶來了實實在在的好處，也為世界經濟的發展提供了強勁的動力。中美兩國不斷深化和發展經貿合作，是市場的選擇、企業的選擇。

圖片來源：攝圖網

資金面

1、私募轉入進攻狀態，認定A股底部判斷

今年年初，不少私募都堅定A股底部位置的判斷，但實際上真正看多做多的卻不多。截至2月15日，綜合WIND、朝陽永續和中信證券研究部的數據顯示，今年以來，股票型私募的平均收益為5.19%，遠遠落后于滬深300指數的漲幅（10.90%），顯然不少私募仍以較低倉位運行，踏空了本輪行情。

從私募1月份末倉位來看，股票策略型私募基金的平均倉位為60.85%。具體來看，僅22.48%的私募處于滿倉狀態；72.09%的私募在5成倉或者5成倉以上，27.91%的私募處于半倉以下，2.33%的私募處于空倉觀望狀態。整體而言，私募的倉位處于適中狀態。

有私募研究人士表示，經過2月份的加倉，私募倉位水平基本處于進攻狀態。私募排排網數據顯示，目前股票策略型私募的平均倉位為71.99%，相比上個月同期的60.85%，環比上升了接近11%的倉位，相比于去年9月份的最低52.61%上升了將近20%的倉位，整體平均倉位迅速放大到過去一年的最高水平。

2、兩融繼續活躍，持續14天凈買入

融資客的強勢歸來，也成就了A股行情的持續發展。

數據顯示，截至2月28日，上交所融資余額報4845.55億元，較前一交易日增加0.06億元；深交所融資余額報3119.47億元，較前一交易日增加17.14億元；兩市合計7965.02億元，較前一交易日增加17.2億元。

值得注意的是，2月11日以來，兩融余額就開始出現連續攀升，截至2月28日，融資凈買入已經連續持續14個交易日，累計凈流入超過850億元。而且2月25日，兩市單日融資凈買入179.65億元，創下自2016年3月21日以來近3年新高。

3、7500億職業年金將入市

券商中國記者最新獲悉，2月27日，中央國家機關及所屬事業單位（壹號）職業年金計劃第一筆繳費，劃入壹號計劃受托財產賬戶，標志著醞釀多年的職業年金市場化投資運營正式起航。

招商證券在研報中提到，根據測算，職業年金目前實賬積累的規模約7488億元，未來每年的新增規模約1870億元。參考企業年金投資狀況，假設職業年金的股票投資比例為7%~10%，則目前的存量規模給A股帶來增量資金約520億元~750億元，未來每年帶來增量資金約130億元~190億元。其投資風格應該類似企業年金，以保值增值為主要投資目標，預計重點投資一些經營穩定、業績優、低估值、高分紅的行業或股票。職業年金入市在為A股帶來增量資金的同時，有利于改善A股的投資者結構。

4、五大行理財子公司全獲批，萬億級新增資金要來

從去年底首批至今，銀保監會分三批核準了五大國有銀行的理財子公司設立，在五大國有行之后，還有多家銀行的申請已獲得受理或擬提交申請，20家以上公告了發起設立理財子公司。值得注意的是，與前兩批4家國有行獲批的措辭相比，此次工商銀行理財子公司獲批，新增了“盡快實現理財子公司開業運營，為實體經濟和金融市場提供更多新增合規資金”。

5、銀保監會鼓勵險資加倉A股

銀保監會表示，為更好發揮保險公司機構投資者作用，維護上市公司和資本市場穩定健康發展，銀保監會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優質上市公司股票和債券，拓寬專項產品投資范圍，加大專項產品落地力度。

每日經濟新聞綜合（中國證券報、券商中國等）