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▲美聯邦政府迎來史上最長“停擺”，華爾街也深受影響 新華社圖

美國聯邦政府部分關門已經持續一個月，包括美國證券交易委員會（SEC）等一些公共機構同樣也“被關門”，進而無法對IPO申請進行審批。對于一些缺錢的公司來說，上市融資就像是在等待“救命錢”，這也迫使一些公司尋求其他的上市途徑。

有知情人士對《華爾街日報》表示，由于美國民主黨和共和黨在當地時間本周一（1月21日）仍未結束政府停擺僵局，生物科技公司Bio Inc.和TCR2Therapeutics Inc.一直在探索一種很少使用的上市路徑，這可以讓他們在沒有SEC批準的情況下開始交易。

SEC提醒企業“另辟蹊徑”

據《華爾街日報》報道，這種方法包括更改IPO文件中的措辭，從而讓IPO文件在20天后自動生效。這種做法不僅合法合規，而且在一個月前，SEC開始停擺后也特別提醒企業稱，這種上市選擇可行。

知情人士還補充稱，Bio Inc.和TCR2 Therapeutics Inc.都打算在納斯達克交易所上市，但由于擔心這類交易日后可能容易受到監管或法律的約束，納斯達克對采用這種方法上市的公司一直猶豫不決。其中一位知情人士還表示，納斯達克尚未排除（這種方法）在某些情況下的可能性。一些銀行家也對此類路徑持謹慎態度。

上述報道還稱，企業可在提交一份詳細說明所需財務信息和業務風險的注冊聲明20天后，合法向公眾出售股票。但現實中，大多數公司要求SEC在對其披露的信息進行深入審查后就批準他們的上市申請。

《每日經濟新聞》記者了解到，像Bio Inc.和TCR2 Therapeutics Inc.選擇的這種上市路徑，其實非常罕見。律師和銀行家們均表示，他們想不起以前有哪家公司使用這種路徑上市，不過這種路徑通常用于“空白支票公司上市（blank-check listings）”，即沒有資產的公司通過IPO籌集資金用于收購資產。

除上述兩家公司外，另一家美國公司New Fortress Energy LLC（以下簡稱NFE）最近也啟動了IPO路演，正在向投資者推介股票。一位知情人士向《華爾街日報》透露稱，NFE希望在準備好為公司股票定價前，美國政府的停擺能夠結束。如果停擺持續，公司可能會進行長期或無限期的路演。

在美國政府停擺使SEC無法正常履職的情況下，渴望上市的公司的擔憂在日益加劇，由此來看，美國政府的關門正在損害企業的利益。

現在上市存在實質性風險

顯然，美國政府的停擺已對那些需通過IPO籌集運營資金的公司構成了威脅。由于昂貴的藥物測試，生物技術公司經常最需要融資。除了Gossamer和TCR2，包括Alector Inc.在內的至少9家生物科技公司已開始做在納斯達克上市的準備工作。

上述知情人士對《華爾街日報》表示，在美國政府此次停擺前，Gossamer和TCR2都沒有盈利，但都回答了SEC關于他們信披的問題。

一位銀行家和律師表示，在沒有SEC批準的情況下，上市會帶來實質性風險。如果向投資者披露的IPO信息后來被證明存在缺陷，投資者可能會拿他們不尋常的上市路徑來說事。

如果有公司想要在今年早些時候IPO，那么他們將面臨2月中旬的最后期限。計劃在本月或二月初為IPO定價的公司，將使用截至2018Q3的財務數據。但到2月中旬，2018Q3的財務數據便會“過時”，屆時這些公司必須提供2018Q4的財務數據。而這些數據的審計，也會拖慢公司的IPO進度。

《每日經濟新聞》記者還了解到，在經歷了美股2018年四季度的波動后，基金經理們的現金持有比以往都要多，現在他們更愿意用現金在一個波動較小的股市中“打新”。上述知情人士也表示，這也是NFE選擇在這個時間點上市的原因之一——由于沒有其他的IPO在路演中，基金經理們有時間與擬上市公司的管理層會面，并對公司進行深入了解。

另據知情人士透露，包括優步和Lyft等熱門公司都已向SEC遞交了招股說明書，但尚未收到SEC的任何回復。上述知情人士表示，通常在這個階段，這些公司及其IPO顧問就已或即將收到第一輪反饋，但他們現在仍在等待。

《華爾街日報》還稱，在美國，通常情況下的IPO會持續數月之久，其中包括與SEC的數次溝通。Triton Research的數據顯示，過去兩年，科技公司平均要在115天內與SEC進行三次溝通，才能提交IPO的注冊聲明。此外，從提交招股說明書到真正IPO，平均需要29天的時間。