一、資本寒冬將至？風投依舊火熱，但融資額下降

今年風投行業投了多少錢？募集了多少資金？還剩下多少資金？

由上圖可得出幾點現象：

①中國風投投資規模10年增長約10倍，發展迅猛，2018年前11月投資規模超前年總額，但就全年數據而言，增長幅度趨緩已成不爭事實；

②融資規模在過去兩年曾超500億美元，但2018年前11月數據僅為392億美元，預計全年融資總額下降幅度加快；

③融資規模大于投資規模，導致中國可投資資本存量不斷上升，風投行業資金余量充足，高達1205億美元（與美國去年數據持平），高質量項目仍有機會獲得投資；

④總體而言，資本寒冬雖不屬實，但投資額增長放緩、融資額下跌，市場亟待新的科技熱點驅動，投資創業環境也需進一步改善。

就數據而言，中國風投市場依然巨大，2018年風投熱度不減，除風投機構（VC）攻城略地外，企業風投（CVC）的資本也加速布局。為搶奪互聯網市場，服務母公司戰略計劃，阿里巴巴、騰訊、百度、小米等互聯網巨擘2018年風投加速。

二、騰訊阿里雙寡頭？互聯網巨擘風投不相讓

由上圖可得出以下幾點現象：

①2018年，騰訊阿里投資加快，雙寡頭局面初現。

• 2018年騰訊對外投資創新高，在BAT巨頭中領先，目前已投資公司達132家；

• 2018年，阿里巴巴（不含子公司）出手達63家，也創下投資數量新高，約為騰訊的一半；

• 2018年僅百度（非集團）投了19家，因被指投資落后于阿里和騰訊，百度于2016年成立百度風投、百度資本后投資加速，2018年整個集團投了超過60家公司。

②除BAT外，互聯網第二梯隊也在攻城掠地。

• 京東2015年曾投資69家達到高峰，近兩年對外投資放緩；

• 小米去年達到45家的對外投資高峰，2018年僅為20家（但除小米投資外，雷軍的順為資本有更多布局）；

• 美團對外投資起步晚，近年來呈現平穩提升態勢，2018年對外投資9家公司。

互聯網新秀對外投資布局加速，總體而言，目前中國企業風投由BAT領銜。除了資本體量大，巨頭BAT相比小米、京東等互聯網第二梯隊，在投資邏輯上是否存在差異？

三、全球布局加速：2018年BAT投資版圖

從數據上看，阿里在企業服務、電商、汽車交通和本地生活四大賽道投資事件占超過一半，可看出其圍繞2B優勢布局的投資邏輯。

①2018年阿里對B端布局尤為重視，在企業服務已經投資12家公司，是阿里最為重視的賽道；

②至于老本行電商領域，阿里也投了12次，包括共享衣櫥品牌“衣二三”，農村電商“匯通達”等；

③在本地生活領域，為搶奪線下流量，阿里出手9次，看中的企業包括便利店連鎖品牌“喜士多”，自動售貨機企業“友寶”等。

與阿里不同的是，騰訊具備強大的社交基因，鞏固流量、高效變現是核心。

①騰訊通過大量投資文化娛樂領域，擴寬流量入口。2018年騰訊在文化娛樂行業的投資達42筆，數量在各賽道遙遙領先，與其它巨頭對比，在該領域也占據優勢；

②電商投資方面，騰訊更加注重社交電商，2018年騰訊投資了有贊、拼多多、每日優鮮等12家社交/社區電商平臺，拼多多更是成功上市；

③騰訊通過京東對線下永輝、步步高等平臺的投資，以及云計算、AI技術等投資布局，在新零售方面與阿里形成全面對抗的局面；

④2018年，為搶占互聯網教育投資的先機，騰訊加碼在線教育投資，出手達12家。

搜索是百度的根本，企業級搜索服務是其主要的收入來源。

①百度2018年在硬件行業投資出手19次，企業服務領域出手15次，從投資布局看，對研發企業的偏愛，延續其高科研投入的互聯網基因；

②2018年百度11次出手醫療健康行業，在百度的帶領下，2018年投資數量占到歷年醫療健康領域投資數量的一半；

③在線上領域，通過自身搜索引擎的優勢，投資文化娛樂領域中音樂、視頻等企業，擴大流量入口的同時在細分類目上提升搜索能力。

縱觀BAT投資版圖觀察，BAT均圍繞各自的優勢進行布局，如：阿里的2B布局、騰訊的社交帝國、百度的搜索技術；另外，還有一個有趣的發現，中國互聯網巨頭全球布局加快，特別是對印度、東南亞的資本輸出。

2018年，BAT投資了42家海外公司，資本布局涉及17個國家。阿里投資印度最大的移動支付和電商平臺Paytm、美食訂餐配送企業Zomato以及物流公司XpressBees；騰訊投資了印度最大的音樂流媒體Gaana、運動游戲平臺Dream11、新聞聚合應用NewsDog；與阿里、騰訊不同的是，百度2018年投資的10家外國公司均在美國。

2018年，線上傳統搜索式流量紅利近乎見頂，線下資源和社交流量成為互聯網行業爭奪的重點。盡管互聯網巨擘之間競爭激烈，但仍有不少公司獲得了兩家及以上資本的青睞。

四、2018年哪些公司受巨頭的共同青睞？

由數據可看出一些現象：

①被互聯網巨頭共同看中的企業，主要集中在企業服務和文化娛樂領域，顯示技術和流量仍是互聯網企業爭奪的關鍵資源；

②其中，騰訊、小米合投趣頭條，騰訊、京東、蘇寧等以340億人民幣入股萬達商業地產，阿里巴巴和騰訊共同投資WPP、小紅書、華人文化集團CMC等公司。

發展的道路并不平坦，明星公司如阿里今年兩次出手的ofo共享單車遭遇危機，錘子、金立或欠薪或破產，人人網、當當網等公司落寞，這一年互聯網經濟波折不斷。但市場競爭總是優勝劣汰，有失敗者就有成功者。

五、風投推動之下：2018年中國科技公司迎瘋狂上市潮

由以上數據可得出幾點現象：

①風投資本推動下，截至12月26日，2018年已有52家互聯網科技公司在香港或美國上市，是2014年上市潮的兩倍多，創下互聯網科技公司赴境外上市的新紀錄；

②今年上市的中國科技公司市值排行中，小米、美團、拼多多、騰訊音樂進了前5名，這幾家獨角獸公司均有騰訊投資的影子，無疑，騰訊是今年科技公司上市潮的贏家；

③年初B站和愛奇藝在納斯達克吹響IPO號角，年中獵聘、小米、映客、拼多多、美團點評等互聯網巨擘扎堆上市，年末騰訊音樂、360金融成功出海為2018年上市潮畫下句號。

得益于科技創新帶來的動力，早期中國互聯網概念通過吸引傳統風投資本，抓住機遇，BAT成功突圍，其后的2014年互聯網科技公司迎來一小波上市潮。成為行業巨頭的BAT，因發展戰略需要，反過來輸出資本、拓展版圖，與傳統風投機構一起，把互聯網風投再次推向白熱化。資本與巨頭合力，幾年間風投巨量涌進，小米、美團、拼多多等獨角獸登陸資本市場，造就2018年中國互聯網科技公司瘋狂上市潮。

風投資本的影響在繼續加大，除了傳統風投機構和BAT投資擴大外，京東、小米等互聯網第二梯隊也加入戰場。未來的互聯網經濟會怎樣發展？BAT的全球布局會否繼續加速全球布局？互聯網新秀會否加大投資？不久的將來，互聯網科技公司會不會出現又一波IPO風潮？我們拭目以待。

來源：21數據新聞實驗室 記者：黃良東，吳桂興，實習生，付麗敏