作者 黃盛

圖片來源：每經記者 崔晟 攝

對于1967年出生的馮濤(tao)來說，與時俱進是他(ta)對永宣創(chuang)投(tou)近(jin)20年發展時光(guang)的概括。

1999年，馮濤到新成立(li)的上海聯(lian)創投資(zi)管理有限公司擔任(ren)總(zong)裁時(shi)，已經(jing)在(zai)當時(shi)的創投圈子里頗(po)有名氣--1997年，在(zai)艾豐豪投資(zi)集團(tuan)擔任(ren)高級副總(zong)裁的馮濤和(he)華登國際(ji)一(yi)起(qi)主(zhu)導投資(zi)了王志東的新浪網。那(nei)次投資(zi)，讓馮濤獲取了50倍的回報，成為他早年投資(zi)生涯里的亮點(dian)之一(yi)。

但事實上，投(tou)資(zi)當時以新浪為代表的互聯網創(chuang)業項(xiang)目，只是馮(feng)濤工作的一(yi)部分。從(cong)事礦(kuang)業的風險投(tou)資(zi)是他1993年從(cong)多(duo)倫(lun)多(duo)大(da)學畢業后，在艾(ai)豐豪投(tou)資(zi)集團一(yi)直致力(li)的方向。

這一方(fang)向最(zui)終在永(yong)宣創(chuang)投延(yan)續至(zhi)今(jin)。

看似不變(bian)的(de)投資(zi)方向，在(zai)20年的(de)時光中，刻刻在(zai)變(bian)。“永(yong)宣(xuan)創投從(cong)一開始泛泛地投資(zi)，到后來設立(li)并購基(ji)金、生物醫藥(yao)基(ji)金等專業(ye)(ye)性基(ji)金，從(cong)最初以新材料、礦業(ye)(ye)領域投資(zi)為主，拓展(zhan)至文創、零售、醫療器械等垂直領域，一直在(zai)不斷地升(sheng)級(ji)深化。”在(zai)采訪中，語言風趣的(de)馮(feng)濤告訴人民創投，“投資(zi)和(he)人都要與時俱進，如果認(ren)為自己(ji)覺悟了，形成了某種經驗(yan)、知識體系(xi)，結果往往要吃虧。”

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行業起伏中的潛行者

“起伏向上(shang)，有(you)點像股票市場一(yi)樣。”回顧(gu)中國創投(tou)行業(ye)(ye)走(zou)過的(de)(de)20年，出生(sheng)于上(shang)海、1988年遠(yuan)赴加拿(na)大攻讀碩士和博士的(de)(de)馮濤說到，1998年一(yi)號(hao)提案(an)后(hou)(hou)，中國的(de)(de)創投(tou)行業(ye)(ye)迎來了上(shang)升期(qi)，也正是(shi)在此之后(hou)(hou)的(de)(de)1999年，在上(shang)海市政府和中科院(yuan)的(de)(de)推動下(xia)(xia)，上(shang)海聯創得以(yi)成(cheng)(cheng)立，后(hou)(hou)來發展(zhan)成(cheng)(cheng)今(jin)天的(de)(de)永宣創投(tou)。2001年互(hu)聯網泡沫(mo)破滅之際，創投(tou)行業(ye)(ye)發展(zhan)的(de)(de)曲(qu)線出現(xian)了下(xia)(xia)滑，之后(hou)(hou)上(shang)升至2008年金(jin)融(rong)危機(ji)(ji)(ji)時，再次轉(zhuan)而向下(xia)(xia)。但隨(sui)著(zhu)移動互(hu)聯網的(de)(de)發展(zhan)，創投(tou)行業(ye)(ye)的(de)(de)機(ji)(ji)(ji)遇在金(jin)融(rong)危機(ji)(ji)(ji)結束(shu)后(hou)(hou)迎來紅利，一(yi)直到2018年行業(ye)(ye)曲(qu)線再度向下(xia)(xia)。

對于(yu)2018年(nian)行(xing)業的(de)(de)(de)下行(xing)，馮(feng)濤并不否(fou)認(ren)募資難的(de)(de)(de)說法。“優質的(de)(de)(de)投(tou)資標的(de)(de)(de)稀缺，退出市場(chang)也比較難。一(yi)些投(tou)資機構(gou)本身也缺少資金(jin)，甚至一(yi)些機構(gou)LP沒有經營好自己的(de)(de)(de)主業，對投(tou)資的(de)(de)(de)熱(re)情減(jian)弱了。”馮(feng)濤一(yi)直在冷靜地觀察著行(xing)業的(de)(de)(de)每一(yi)次起伏。

在募(mu)資難討論的另(ling)一(yi)面，是對退出(chu)難的關(guan)注(zhu)。在馮濤的觀察中，當下(xia)國內(nei)的退出(chu)渠道并不理想，A股上市(shi)(shi)與新(xin)(xin)三(san)板(ban)的建設仍有很大的完善空間，科創板(ban)雖(sui)然(ran)已經提出(chu)但(dan)未來還需拭目以待；赴美上市(shi)(shi)的一(yi)些(xie)互聯網(wang)公司(si)在今(jin)年又頻頻腰斬。在這樣(yang)的背景下(xia)，馮濤建議把(ba)(ba)新(xin)(xin)三(san)板(ban)市(shi)(shi)場做(zuo)活，把(ba)(ba)新(xin)(xin)推出(chu)的科創板(ban)做(zuo)扎實，并適當地培育、扶持出(chu)并購市(shi)(shi)場，切實保(bao)護好知識產權。

正是在(zai)審慎地分析中，馮濤帶領永(yong)宣創投管理著30億美(mei)金基(ji)金，投資了(le)160家(jia)(jia)公司，并已有40家(jia)(jia)投資組合公司在(zai)國內或境(jing)外(wai)成功上市(shi)。

對(dui)于即將(jiang)到來的(de)2019年，馮濤在經(jing)濟下行(xing)的(de)趨(qu)勢中，更(geng)(geng)加(jia)看好消費分(fen)級和教育醫療(liao)等行(xing)業的(de)創業項(xiang)目。“2019年上半年，市場會更(geng)(geng)加(jia)艱難(nan)。”但馮濤覺得，艱難(nan)的(de)時期反而是(shi)投資(zi)的(de)好時機(ji)。

未雨綢繆的老兵

坐落在上海領(ling)館區中(zhong)心的(de)興國賓(bin)館，倚在七萬平(ping)方米的(de)歷史園林之中(zhong)，西方住宅文化與(yu)滬市居(ju)住理(li)念在這里融合(he)到(dao)精致的(de)樓墅之中(zhong)。馮濤與(yu)永宣創投身(shen)處(chu)其中(zhong)，也多了一(yi)份(fen)沉潛與(yu)靜謐。

“進(jin)入投(tou)資(zi)(zi)行(xing)業(ye)(ye)不(bu)(bu)能(neng)(neng)太早也(ye)不(bu)(bu)能(neng)(neng)太晚，時(shi)機與(yu)人都(dou)很重要。”坐(zuo)在興國賓館辦公(gong)室里的(de)(de)馮(feng)濤，風(feng)趣中也(ye)不(bu)(bu)失理(li)性，和(he)氣中也(ye)帶(dai)著思考。“回顧國內創投(tou)行(xing)業(ye)(ye)20年的(de)(de)歷史，最(zui)好的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)時(shi)機往(wang)往(wang)是(shi)大家不(bu)(bu)愿(yuan)意告訴別(bie)人我是(shi)該行(xing)業(ye)(ye)中人之際，不(bu)(bu)愿(yuan)意說自(zi)己(ji)(ji)是(shi)投(tou)資(zi)(zi)行(xing)業(ye)(ye)從業(ye)(ye)者(zhe)，也(ye)不(bu)(bu)愿(yuan)意對外稱自(zi)己(ji)(ji)是(shi)創業(ye)(ye)的(de)(de)，這個節點是(shi)最(zui)好的(de)(de)時(shi)候。”

“雖然永宣(xuan)創(chuang)投算行(xing)業(ye)老兵(bing)，但(dan)其實并(bing)有太多優勢(shi)。最重要的長處(chu)在(zai)于有強烈的風險(xian)(xian)意識。”在(zai)馮濤的經驗中，做投資時，如果面臨不可掌控的風險(xian)(xian)太多，就盡量不考慮(lv)，如果是可以掌控的風險(xian)(xian)，就需要和專業(ye)團(tuan)隊(dui)一起(qi)制定全方位的預案(an)。

正(zheng)是秉持著這一經(jing)驗，永宣創投(tou)(tou)曾先后投(tou)(tou)資(zi)了重慶(qing)賽諾、東江環保、鄭煤(mei)機、西部牧業(ye)(ye)、西部礦業(ye)(ye)、上海洗(xi)霸、哈工智能、迅雷、富森美、米缸金融、新天然(ran)氣、平(ping)安好(hao)醫生、騰訊(xun)音樂(le)、陸金所、水(shui)滴互動等企(qi)業(ye)(ye)。在(zai)2017年福布(bu)斯中(zhong)(zhong)國(guo)推出的(de) “中(zhong)(zhong)國(guo)最(zui)佳(jia)創投(tou)(tou)人”以及“中(zhong)(zhong)國(guo)最(zui)佳(jia)創投(tou)(tou)機構/PE機構”榜單中(zhong)(zhong)，馮(feng)濤和軟銀中(zhong)(zhong)國(guo)薛村禾、紅杉(shan)資(zi)本沈南鵬一起獲得“中(zhong)(zhong)國(guo)最(zui)佳(jia)創投(tou)(tou)人”榜單前(qian)三。

“其實，2013年以后我們(men)投資的項目就非常(chang)少了，我個人主要從事一些天使(shi)投資作為嘗試，未來也是先觀望一段時間。”馮濤認為，真正好的投資可能會出現(xian)在明年下(xia)半年，自己要做的就是在與(yu)時俱進中做好準備(bei)。