每經記者｜劉海軍    每經編輯｜楊軍    

圖片來源：受訪者提供

科創板代表了頂層從資本市場層面推動國家高科技產業和戰略新興產業發展的決心。

在《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）對深圳安盈資本投研中心副總監武海東的專訪中，他認為，科創板未來成功的關鍵有幾個方面：1、科創板制度建設的完整性；2、上市企業質量；3、企業和投資者回報。

交易上可以引入做空機制

NBD：對于科創板試點注冊制后，企業上市有可能采用哪些標準原則？

武海東：鑒于科創板設立的初衷，注冊制是科創板企業上市必然要采取的機制。因此，我們認為企業上市標準可以遵循以下原則：

一、行業層面，國內急需突破的高科技領域和新興戰略型產業為主。比如，航空航天制造、人工智能、大數據、云計算、半導體芯片和生物制藥等領域。

二、企業層面。對于經營層面的要求可以采取漸進放寬策略，最先推出的上市企業可以在企業經營規模、經營凈現金流、行業地位、研發占比等方面作出要求，對企業經營利潤上可適當放寬，同創業板盈利要求拉開足夠大空間。科創板企業門檻的設立，一定是要讓擁有良好商業前景、前期需要大規模投入的硬科技創新企業盡早上市，形成行業示范效應。

NBD：在科創板的相關制度上，您覺得有哪些要注意的問題？

武海東：在投資者門檻上，我們認為針對國內投資者的標準可以從資金規模和投資經驗上來設定。

嚴格的退市制度是科創板實行注冊制的保障，對于企業退市制度訂立嚴格的標準。

交易制度同樣是科創板制度建設的重要一環。我們認為科創板的交易制度首要就是保證市場交易的流動性，T+0交易、放開漲跌幅限制、引入做空機制是科創板在交易制度建設上的核心。

科創板對于上市企業的監管在注冊制下需更注重監管的全流程性，特別是上市后企業的監管。

對于在科創板上市的企業需要在注冊、發行、交易等各環節做到充分的信息披露；注重信息披露的邏輯性、完整性及客觀性；同時根據科創板企業性質，注重企業在專業領域的風險提示。

此外，良好的流動性是科創板能否取得成功的關鍵。

科創板對A股沖擊前期偏弱

NBD：科創板推出對A股市場會帶來什么樣的影響？

武海東：我們認為可以從兩個方面來看科創板對A股市場帶來的沖擊：一是資金分流；二是市場估值的重塑。

我們認為這樣的沖擊在前期是偏弱的。根據上交所不斷公布的科創板進度消息，我們認為科創板在明年上半年推出是大概率事件；但鑒于科創板剛剛設立，前期上市公司的數量必然受到一定限制，在相關制度成熟后才可能真正實現大規模上市。因此，科創板前期對A股資金的分流效應并不顯著。隨著科創板相關制度的成熟和上市企業數量的增多，我們預計在科創板設立2到3年后，才可能給A股市場帶來較為顯著的資金分流效應。

科創板上市企業基本都應是有硬科技的細分行業龍頭，代表國家未來經濟發展的企業。相關上市企業在科創板市場化的制度設定下，過高的估值必然會在市場中走向破滅；由此不但可以間接重塑國內股權投資市場盲目吹估值、看概念、亂投機的現象；同時也可以給A股市場所謂的“高科技”企業重新定價，讓國內投資市場恢復理性，減少市場主體的投機行為。