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天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院長郭豐

圖片來源：受訪者提供

近年來，醫療健康行業成為私募基金投資的“香餑餑”。那么，私募機構在大健康領域將如何布局，如何看待當前的并購重組市場？圍繞上述問題，《每日經濟新聞》對天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院長郭豐進行專訪。

NBD：普華永道健康研究所（PwC’s Health Research Institute，HRI）今年5月份的一份報告顯示，目前《財富》50強公司中，84%都涉足醫療，高于2013年度的76%。此次并購峰會期間，天堂硅谷也設立了健康基金，天堂硅谷在健康產業這塊的布局是如何考慮的？

郭豐：2017年醫療健康行業股權投資額約占中國股權投資市場的7.25%，在所有行業中排名第5。投資標的主要集中于生物醫藥、醫療器械、基因、醫療AI等領域。未來醫療及醫藥行業的并購活動將會繼續呈現出上升趨勢。目前來看，無論是醫藥行業還是醫療器械行業，多數項目以VC階段融資為主，此次天堂硅谷與浙江海正投資管理有限公司簽署“天堂硅谷海正生物醫藥基金”合作協議，標志著天堂硅谷大健康產業母基金已落地生根，并希望以該基金為切入點，更好地發揮自身專業聚焦能力和資源整合優勢，通過與產業方強強聯合，深入推動大健康領域的產融結合，共同助力浙江省大健康產業做大做強。

NBD：除了醫療健康領域外，天堂硅谷也有涉及其他領域的并購重組，而根據浙江省并購聯合會的數據，前9個月，浙江省A股上市公司共發起并購361起，交易金額1671.88億元，分別同比增長24.91%、59.52%。你怎么看當前浙江的并購重組市場？

郭豐：據我個人觀察，當前浙江省內的并購重組數量增加，在上市公司發起的并購案例中，36家上市公司公告了46起海外并購，同比增長43.75%，其中已完成31起，完成率高達66.67%。這些并購當中，我們可以看到上下游的產業并購增多，說明“以產業整合為主導，注重高質量發展”是趨勢。另外，汽車行業是目前浙江省“走出去”的主力軍。

NBD：證監會近期力推并購重組改革，相關政策將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月，也鼓勵私募股權與創投基金參與并購重組、債轉股及股權融資。在并購重組方面，參與主體相關政策的松綁將會在哪幾個方面產生較大影響?

郭豐：政策松綁對參與主體的影響主要體現在三方面。一是資金來源有望拓寬。過去幾年中，私募股權基金投資的資金來源，除了有實力企業和高凈值人士外，也有很大一部分來自于銀行理財資金，但隨著資管新規的醞釀和實施，理財資金的運用受到了一些限制。隨著目前多個部門出臺了支持和發展政策，私募股權基金參與上市公司的資金來源將進一步拓寬。

其次，私募基金參與方式更多元化。包括非公開發行、協議轉讓、大宗交易等。

第三，為私募股權基金創造更多優質投資機會。目前，一級市場很多項目估值都在15~20倍，有的偏新興行業的項目估值更高。相比二級市場企業，這些企業成長性、上市成功性等方面均存在一定的不確定性。而二級市場很多公司，行業地位是細分行業龍頭，由于股市的大幅下跌，估值也就在10多倍，存在較好的退出渠道和流動性，也就是所謂的面粉貴過面包。因此，目前在二級市場的許多優質企業無疑具有較好的投資價值。