圖片來源：視覺中國

近日華爾街機構(gou)對于美股的研究(jiu)報告(gao)頻現“死(si)貓(mao)跳”(deadcatbounce)字眼。這(zhe)算是華爾街老一輩的行話(hua)，指的是股市在下跌后，短時(shi)間(jian)內迅速反(fan)彈，然(ran)后繼(ji)續下跌的情(qing)況。

10月(yue)初，美股(gu)結束了此(ci)前(qian)漲勢(shi)(shi)并大幅下挫，10月(yue)中(zhong)旬迅速反彈，但近期重回跌勢(shi)(shi)。截(jie)至10月(yue)23日(ri)(ri)，標(biao)普500指數已經(jing)連(lian)續5個(ge)交易日(ri)(ri)下跌，并一度擊破(po)了10月(yue)11日(ri)(ri)的(de)前(qian)期低點。摩根士丹(dan)利、高(gao)盛等機(ji)構(gou)紛紛表示(shi)，看淡美股(gu)未來走勢(shi)(shi)，唱空行列的(de)機(ji)構(gou)隊(dui)伍開始擴大。

后市或有進一步下跌空間

美股在10月(yue)11日(ri)短期下跌觸底后迎來反彈，上周標普500指數結(jie)束了此前(qian)連跌三周的頹勢，微漲0.02%。摩根士丹利(li)首席美股策略(lve)師米切爾·威爾遜本周發布研報指出，投(tou)資(zi)者不(bu)應興奮太早，上周的反彈可(ke)謂“死貓(mao)跳”行情，美股更大的痛苦(ku)還在后頭(tou)。

威爾遜認(ren)為，確認(ren)“死貓跳(tiao)”行(xing)情的(de)主(zhu)要論據是(shi)標(biao)普指(zhi)數(shu)的(de)200日均線這(zhe)一關鍵(jian)技術(shu)點(dian)位(wei)，目前該(gai)位(wei)置在(zai)2768點(dian)附近，從19日開(kai)始(shi)，標(biao)普指(zhi)數(shu)一直低于該(gai)點(dian)位(wei)。他判斷，美股將出(chu)現“滾動下跌(die)”，即不同板(ban)塊、行(xing)業或資產輪流出(chu)現下跌(die)。

EvercoreISI技術分(fen)析主管里(li)奇(qi)·羅斯稱，標(biao)普(pu)500指(zhi)數跌(die)(die)破本(ben)月低(di)點(dian)，可能意(yi)味著該指(zhi)數有(you)望繼(ji)續下行。他認為，雖(sui)然標(biao)普(pu)指(zhi)數在2710點(dian)位置仍(reng)是“支撐關(guan)口(kou)”，但該關(guan)口(kou)“信心很(hen)低(di)”，跌(die)(die)破2710點(dian)可能打開(kai)進一(yi)步的(de)下跌(die)(die)空(kong)間。

另外，根據美(mei)國銀行(xing)匯整(zheng)(zheng)客戶(hu)資(zi)金流(liu)量(liang)的(de)(de)數據顯示，在近期的(de)(de)股票投(tou)資(zi)方面，華爾街機(ji)(ji)構(gou)和散(san)戶(hu)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)之間的(de)(de)分歧(qi)越來(lai)越大。散(san)戶(hu)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)連續(xu)(xu)第三周買入股票，而機(ji)(ji)構(gou)和對沖基金則是連續(xu)(xu)賣出(chu)。受散(san)戶(hu)股票需求大增影響，整(zheng)(zheng)體美(mei)國銀行(xing)客戶(hu)上(shang)周買進股票金額(e)上(shang)升(sheng)到5月底(di)以(yi)來(lai)最(zui)高(gao)水(shui)平。分析人士認為，這是市場信心出(chu)現(xian)分歧(qi)的(de)(de)最(zui)新(xin)證據，對散(san)戶(hu)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)來(lai)說，最(zui)近的(de)(de)拋售潮是值得逢低買進的(de)(de)機(ji)(ji)會，因(yin)為企業(ye)盈(ying)(ying)利(li)增長20%，股票估(gu)值下降；機(ji)(ji)構(gou)則認為諸(zhu)多利(li)空因(yin)素(su)匯集，恐不利(li)已走了9年半的(de)(de)美(mei)股牛市，利(li)空因(yin)素(su)包括(kuo)美(mei)債(zhai)收益(yi)率(lv)攀(pan)升(sheng)、企業(ye)盈(ying)(ying)利(li)增長趨(qu)緩、地(di)緣局(ju)勢持續(xu)(xu)緊(jin)張等。

前期領漲股近期領跌

威(wei)爾遜表(biao)示，10月美股(gu)領跌(die)板(ban)塊恰好是(shi)(shi)此(ci)前華(hua)爾街的“愛股(gu)”，即成長股(gu)、科技股(gu)和可選消費(fei)品領域。由于這是(shi)(shi)大多數(shu)投(tou)資(zi)者的風險敞(chang)口所(suo)在，導致了更嚴重的投(tou)資(zi)組(zu)合“疼痛感”。

數(shu)據顯示(shi)，自美(mei)股(gu)10月4日開始下(xia)跌(die)(die)以(yi)來，截至23日，標普(pu)指數(shu)下(xia)跌(die)(die)5.55%。表現最(zui)差的(de)標普(pu)成分股(gu)大多數(shu)為(wei)前(qian)期的(de)領漲股(gu)，聯合(he)租賃公司下(xia)跌(die)(die)近30%、內克塔醫(yi)療(liao)下(xia)跌(die)(die)24.2%、卡(ka)特彼勒下(xia)跌(die)(die)24.1%、英(ying)偉達下(xia)跌(die)(die)20.9%。在此期間，投資者紛紛介入防御性品種(zhong)，荷美(mei)爾食品、麥當(dang)勞、寶潔、菲利普(pu)莫里斯(si)等消費股(gu)在標普(pu)指數(shu)成分股(gu)中漲幅居前(qian)。

基(ji)于防御心態(tai)，美股(gu)投資者(zhe)對小盤成長(chang)股(gu)大舉拋(pao)售(shou)(shou)，導致代表中(zhong)小企業的(de)(de)(de)羅素(su)2000指數抹去了(le)今年以來的(de)(de)(de)全部漲幅。美銀美林(lin)于10月5日(ri)至11日(ri)進(jin)行(xing)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)經理調(diao)查也顯示，投資者(zhe)的(de)(de)(de)悲(bei)觀情緒正在加劇，基(ji)金(jin)經理在10月份買入(ru)能(neng)源和原(yuan)材料(liao)股(gu)票，同(tong)時(shi)拋(pao)售(shou)(shou)了(le)增長(chang)和周(zhou)期性股(gu)，科技股(gu)的(de)(de)(de)高配比例大幅下滑了(le)6個百分點，而現金(jin)水平穩定在5.1%的(de)(de)(de)高位。

華(hua)爾街機構還表示，在業績期來(lai)臨之(zhi)際，半導體股(gu)的(de)(de)市場情緒(xu)看跌將進一步影(ying)響更廣(guang)泛意(yi)義上的(de)(de)科技板(ban)塊人氣。由(you)于對企(qi)業營(ying)收趨緩的(de)(de)擔憂(you)，費城半導體指(zhi)數10月(yue)(yue)已下(xia)跌約(yue)10%，接近(jin)2012年5月(yue)(yue)以來(lai)最大單月(yue)(yue)跌幅(fu)。在芯片(pian)業產品范圍(wei)最廣(guang)的(de)(de)德州儀器警告(gao)，許(xu)多市場的(de)(de)需求正在放緩。日前，全球最大晶圓代工企(qi)業臺(tai)積電宣布的(de)(de)營(ying)收預(yu)估也令市場失望(wang)。一些分析師(shi)預(yu)測(ce)，費城半導體指(zhi)數還有下(xia)行的(de)(de)空間。

高盛集團(tuan)首(shou)席(xi)美(mei)股(gu)策略師大(da)衛·考斯汀則預測美(mei)股(gu)難以在(zai)2018年(nian)(nian)迎來(lai)“圣誕節上漲(zhang)行(xing)情”。他(ta)指出(chu)，從宏觀環境來(lai)說，今年(nian)(nian)面臨美(mei)債收益(yi)率走高、企業盈利(li)增速放緩，以及國內(nei)外持續(xu)緊張的地緣環境等新背景，這代表美(mei)股(gu)在(zai)年(nian)(nian)底(di)反彈很有可能實現不了。