每經記者｜王海慜    每經編輯｜謝 欣    

從今年分類評級的結果來看，行業呈現出兩極分化的格局，雖然大多數龍頭券商都獲得了AA的評級，不過也有個別中小券商被大幅降級，如華信證券被連降5級至D級。這也是自2009年證券公司分類監管規定實施9年以來，第一次有券商被評為D級，而此前的最低評級為C級。

《每日經濟新聞》梳理發現，華信證券背后存在多個不利因素。如其多項業務指標排名居后；今年4月，華信證券的互聯網理財現金寶業務被暫停；對于2017年的年報，負責審計的上會會計師事務所認為“無法表示意見”，會計師事務所表示，無法形成表示意見的基礎在于“存放華信財務公司資金可能無法收回”以及“關聯方及其關聯交易的完整性”；今年以來，華信系公司身陷債務違約頻發的漩渦等。

多項業務指標排名居后

據公開資料顯示，華信證券前身為財富里昂證券，是中國內地第一家獲得A股、B股及人民幣債券承銷資格的合資券商。2008年6月，經證監會批準，取得證券投資咨詢業務和A股經紀業務(后稱為證券經紀業務)許可，是中國加入WTO后首家規范批準的多牌照合資券商。

也許正是看中財富里昂證券不錯的牌照資質，曾頂著世界500強光環的中國華信在2014年決定將其收入囊中。在當年8月財富里昂證券工商登記變更之后近1個月，華信證券獲得了證監會新換發的《經營證券業務許可證》，之前被限定區域的證券投資咨詢和證券經紀兩項業務，取消了區域限制；而之前被限定業務種類的證券承銷與保薦，也取消了業務種類限制。2016年4月，公司還獲得在經營范圍中增加了“證券自營”和“證券資產管理”兩項業務的許可。

《每日經濟新聞》記者注意到，在華信系收購之時，華信證券的注冊資本僅為5億元，之后通過數次增資，目前其注冊資本已高達112億元。據Wind資訊統計，以注冊資本體量來看，華信證券的注冊資本高居國內券商第5，甚至還超過多家行業龍頭。不過從其他經營數據來看，華信證券有多項指標排名靠后。

據中國證券業協會今年6月14日公布的2017年證券公司會員經營業績排名情況來看，華信證券的多項主要業務指標在行業排名下游，如凈資本收益率排名行業第73位；證券經紀業務收入僅4769萬元，居倒數第5位；投行業務收入9739萬元，排名行業第69位；融資類業務收入228萬元，排名行業第90位。

《每日經濟新聞》記者對2017年新修訂的《證券公司分類監管規定》（以下簡稱《規定》）中列出的加分項進行梳理后發現，在主要的12條加分項中，能獲得加分的條件大多要求某項業務指標至少達到行業前20名，多項主要業務指標排名靠后的華信證券在今年的分類評級中就很難獲得加分。

有大型券商非銀分析師向《每日經濟新聞》記者指出，分類評級對券商的影響主要體現在資金、業務、經營三方面。在資金方面，分類評級的高低將直接影響投資者保護基金繳納比例和融資成本，以及風險資本準備計算標準，前者影響利潤、后者影響業務規模。

現金寶業務被暫停

《每日經濟新聞》記者注意到，華信證券此次的評級表現是2009年證券公司分類監管規定實施9年來，第一次有券商被評為D級，而此前的最低評級為C級。根據《規定》，D級券商的風險管理能力低，潛在風險可能超過公司可承受范圍。

從《規定》披露的主要的14條扣分項來看，扣分因素大多為曾被出具警示函等各類行政處罰措施。據統計，從2017年5月1日至2018年4月30日期間，華信證券曾被證監會派出機構出具過警示函。如去年10月30日，公司曾因“17泰達債”承銷過程的不合規問題被天津證監局出具警示函。但總體來看，2017年5月1日至2018年4月30日，華信證券受到的行政處罰數量在行業內并不算突出。

今年4月，華信證券的現金寶業務被暫停。自2016年上線以來，現金寶曾因為高收益且“T+0”的特點在市場上熱過一陣子。不過公司方面曾在接受媒體采訪時表示，為實現“T+0”模式，華信證券的相關產品采取墊資模式，即華信證券為贖回客戶墊付贖回資金以實現“T+0”，而這不符合資管新規關于剛性兌付的禁令。

《每日經濟新聞》記者登陸現金寶APP發現，現金寶APP的理財環節分為三塊產品，包括貨幣基金產品、名為“定活寶”的收益憑證產品，以及高端理財。目前，公司主打的“定活寶”所有產品均處于“售罄”狀態，投資人無法購買，而貨幣基金和高端理財也分別只羅列了一款產品可供選擇。

對此《每日經濟新聞》記者致電公司客服，客服人員向記者表示，“目前現金寶暫時沒有新產品可供選擇，其他產品基本上也都不能買。客戶在現金寶只能往外取錢，不能存入，預計這種狀態在短期內不能改變。”

公司財務存在嚴重問題？

《每日經濟新聞》記者還發現，從公司披露的2017年年度報告來看，負責審計的上會會計師事務所認為“無法表示意見”。會計事務所對某公司的財報出具“無法表示意見”是由于審計范圍受到嚴重限制所致，這通常意味著該公司的財務存在較為嚴重的問題。

上會會計師事務所對此表示，無法形成表示意見的基礎在于“存放華信財務公司資金可能無法收回”以及“關聯方及其關聯交易的完整性”。

該會計事務所提到，截至2017年12月31日，華信證券存放在上海華信國際集團財務有限責任公司的存款余額為人民幣16億元。華信證券子公司華信資本之聯營企業上海新絲路華信股權投資基金合伙企業截至2017年12月31日存放于華信財務公司的存款余額為28.9億元，根據2018年3月30日新絲路基金合伙人會議決議，其中18.9億元的存放華信財務公司存款歸屬于華信資本。截至審計報告日，華信財務公司面臨重大流動性風險，導致其成員單位在華信財務公司的存款兌付困難，無法保證上述存款的支取。

據上市公司*ST華信的公告顯示，上海華信國際集團財務有限責任公司為華信證券唯一股東上海華信國際持股90%的子公司。而上海華信國際為中國華信旗下子公司。今年以來，華信系公司身陷債務違約頻發的漩渦。如華信系上市公司*ST華信今年6月5日曾公告，2018年第一季度以來，公司保理業務、貿易業務出現了大量逾期賬款，公司資金狀況緊張，致使部分債務逾期，逾期債務規模為3.7億元；6月21日，銀行間市場清算所股份有限公司公告稱，上海華信國際發行的規模達25億元的2017年度第一期中期票據出現實質性違約等。

該會計師事務所還表示，“在審計中，我們無法實施滿意的審計程序，獲取充分適當的審計證據，以識別華信證券的全部關聯方。我們無法合理保證華信證券關聯方和關聯方交易的相關信息得到恰當的記錄和充分的披露，及這些交易可能對華信證券的財務報告產生重大影響。”

另外，據華信證券某一線城市營業部負責人向《每日經濟新聞》記者透露，華信證券在今年有可能要更換大股東，具體的程序有可能在今年8月啟動，預計快的話在1~2個月內就可以完成。