每經記者｜陳祺欣    每經編輯｜宋思艱    

7月26日，夢百合（603313,SH）發布2018年半年報。數據顯示，夢百合2018年1～6月實現營收12.83億元，同比增長23%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3810.65萬元，同比下降66.32%。

《每日經濟新聞》記者注意到，早在2017年年報披露后，夢百合就表示原材料特別是化工材料價格大幅上漲，導致公司凈利潤同比下降，延續到2018年上半年，公司凈利依舊未獲明顯提升。

7月26日，夢百合接受記者采訪表示，2018年上半年公司凈利同比下滑62.28%，主要原因是2018年第一季度公司主要化工原材料TDI價格大幅上漲及人民幣兌美元匯率大幅上升。

夢百合表示，針對上述影響公司盈利能力的不利因素，公司已對部分產品進行了價格調整，平均調價幅度在5%左右，通過調價行為將部分原材料價格波動導致的成本上漲壓力轉嫁給下游客戶。

出口業務占比大，銷售端缺乏議價能力

夢百合是一家從事記憶綿床墊等系列產品的研發、設計、生產、銷售、營銷的科技型企業，公司現有里高家具、金睡蓮科技、美國夢百合、知睡眠實業等十幾家控股公司。

夢百合曾用名恒康家居，于2016年10月A股上市。上市后僅一年，夢百合的凈利潤就出現了下滑，數據顯示，2017年夢百合凈利潤1.56億元，同比下降22.23%。

公司對此給出的解釋是，彼時，由于原材料特別是化工料價格大幅上漲以及美元與人民幣的匯兌損失增加，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤下降22.23%，基本每股收益下降36.89%。這一現象延續到2018年上半年，夢百合的凈利潤同比下降近六成，還是沒能得到明顯提升。

夢百合2017年年報顯示，記憶綿床墊產品營收占總營收的比例約56%，而記憶綿床墊主要原料為TDI，TDI價格直接影響夢百合床墊產品成本的高低。TDI平均采購價格較2016年同比上漲70%。

同行業A股上市公司中，喜臨門也是以床墊為主營產品的企業，不過，同樣在面對原料價格上漲時，喜臨門能將成本壓力向渠道和下游轉嫁。華泰證券研報顯示，喜臨門2017年三季度單季原材料TDI價格環比上漲4%，但由于公司向經銷商提價8%，第三季度綜合毛利率環比提升4.3%。

而夢百合的境外收入占公司營業收入約82%，主要模式為OEM和ODM，公司在面對品牌商和貿易商時欠缺足夠的議價能力。

上交所對夢百合2017年年報事后審核的問詢函中指出，公司出口業務占比大，銷售端議價能力低，要求其說明對凈利潤可能造成的風險及應對措施等。

夢百合對上交所的問詢函回復表示，將通過適當調整產品價格，開拓功能家具產品線，進一步加強自主品牌建設，優化原料庫存管理，加強與供應商的合作并積極拓展供應商渠道，研發新型材料、設備更新及優化生產工藝的方式，控制原材料價格變化對公司凈利潤造成的風險。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，夢百合的出口業務占總營收比例近八成，而其海外市場主要是美國和歐洲，中美貿易摩擦是否會對公司業務產生一定的影響？夢百合對此回復表示，根據目前已實施的加征關稅商品清單，經自查，公司尚不在已加征關稅的范圍內，公司被列入的2000億征稅清單尚在征求意見階段，現階段中美貿易摩擦尚未對公司出口業務帶來直接影響。

針對中美貿易摩擦風險，夢百合將密切關注主要出口國家的政策變化、關稅變化、反傾銷調查等事項，與此同時，公司將加快生產基地全球化布局，目前公司塞爾維亞及西班牙生產基地產能足以滿足美國市場，且公司已計劃在美建設生產基地，目前正加快推動中。

記憶綿家居業仍存發展空間

作為一家專注于記憶綿產品的公司，夢百合要想提升自身的利潤，與記憶綿家居行業的進一步發展密不可分。

廣發證券研報分析指出，記憶綿在上世紀六十年代廣泛用于民航事業之后，八九十年代之間開始興起于北歐，于九十年代初開始在美國流行，現在在美國市場占有率約為15%左右；美國床墊市場整體增長率約為3%左右，記憶綿床墊增長率約為13%左右。據估計美國床墊市場的趨勢和潮流大概領先中國市場十年左右，記憶綿在中國市場占有率約為3%，還有很大的成長空間。

夢百合在2018年半年報中指出，國內記憶綿家居制品行業起步相對較晚，行業內生產企業主要為境外品牌商提供OEM、ODM產品。一方面，在整體制造水平和產品精細化程度與國外知名廠商尚有一定差距；另一方面，在品牌和設計方面仍落后于國外一線品牌。

同時，記憶綿家居制品作為新興消費品，市場需求受當地居民收入水平及傳統消費習慣等方面的影響程度較高，在國內尚處于產品導入期，市場認知及接受程度不高，但隨著居民可支配收入的提高和健康意識的增強，消費者逐步接受健康睡眠理念，記憶綿家居制品將迎來加速發展的機遇。

夢百合也意識到了國內市場在消費升級下的發展空間，對內銷市場的開拓力度正進一步加大。夢百合招股說明書以及2016年、2017年年報顯示，其外銷收入占比已有所下降，同時，境內營收占比有所上升。

在2018年半年報中，夢百合提及，針對內銷業務，公司成立全資子公司上海夢百合，同時，線上與天貓合作，線下聯手索菲亞、居然之家、紅星美凱龍等大型賣場以及酒店，全面拓展境內市場。

結合夢百合2018年半年報經營數據以及公司經營情況，公司將采取哪些措施進一步提升利潤？7月26日，夢百合向《每日經濟新聞》記者回復表示，在貿易摩擦背景下，公司對自主品牌銷售渠道的需求越來越迫切。公司將采用自建、收購、合作開發等方式加快相關銷售渠道的獲取，將產業鏈向下游延伸，獲取產業鏈中利潤空間最大的環節，提高公司產品的定價能力。

其次，公司將進一步投資完善公司產品線，優化公司產品結構，通過推出具有高附加值的智能產品提高收入規模和利潤空間。目前，公司電動床已大批量投產，已成為公司新的業績增長點。