中國證券報記者從接近監管人士處了解到，監管部門正在醞釀制定資產支持證券（ABS）大類基礎資產信息披露指引，指引有望近期出臺，以進一步規范ABS信息披露。進一步完善的信息披露制度，將進一步提升投資者的知情權，促進ABS投資者的風險管理。

信披指引或近期出爐

記者從接近監管人士處了解到，監管正在醞釀ABS大類基礎資產信息披露指引，進一步規范ABS信息披露。繼5月11日上交所發布《資產支持證券定期報告內容與格式指引》之后，ABS信息披露規范化建設有望再獲推進。

上述監管人士表示，多個監管部門已經達成共識，監管多方正協調統一大類資產證券化產品的準入標準和信息披露要求，近期會逐步推進ABS的監管制度建設，堅持以“真實出售、破產隔離”為核心推進資產證券化業務，發揮資產信用優勢，避免ABS單純成為企業加杠桿、擴大債務規模手段。

長江證券固定收益總部投資經理章凱愷表示，提高ABS發行人的資質門檻，強化信息披露，并要求中介機構有效監督發行人，可有效降低發行人與投資者的信息不對稱。這對于優化和約束ABS發行人，從而切實維護市場秩序，保護投資者合法權益具有重要意義。一位信托業人士指出，完善的信息披露制度有利于投資者在ABS存續期進行風險管理，同時有助于提升ABS市場流動性，解決困擾ABS投資者的頭號難題。

據記者了解，正在醞釀的政策還包括搭建ABS日常監管和風險處置體系，例如草擬《資產證券化業務日常監管和風險處置規則》、建立資產支持證券風險臺賬。此外，監管各方還在促成監管聯動，公司債、ABS、IPO、并購重組等資本市場各環節以及其它資本市場業務力求監管信息共享，力求包含公司、高管的違法違規信息共享，實現監管聯動。

“在嚴格資產隔離的情況下，基礎資產產生的現金流只能歸集到ABS的監管戶，用于支付ABS本息。由于ABS對應基礎資產，一旦發生違約，基礎資產產生的現金流只能定向支付給ABS投資者。從法律上說，ABS投資者權益有較好保障。”資深ABS從業者馮川表示。

業內人士表示，從數據上看，目前企業ABS發行數據企穩。馮川表示，目前AAA評級、主體好資產好的ABS品種基本都會超募。記者了解到，AA、AA+評級ABS募集困難，部分券商拿到交易所ABS發行確認函后，湊不齊申報的認購規模，處于尷尬境地，兩極分化較嚴重。

重點關注潛在風險

一位私募基金人士指出，ABS投資面臨的信用風險有兩個方面：項目本身現金流的不確定性，以及項目出表的真實性和可靠性。目前來看，這兩個方面都有潛在風險，需要重點關注。

章凱愷表示，投資ABS需注意基礎資產質量必須嚴格把關，需要檢驗目標項目資產的真實合法性等要素。有了這個基礎，再考慮相應的交易結構、基礎資產的質量和相應的風險溢價補償等細節。在非標資產被資管新規明確限制的背景下，ABS的市場容量有望進一步提升，包括通過產品設計來有效連接長期資產和期限相對較短的理財等資金。行業方面，要密切跟蹤國家有關政策導向，政策鼓勵的行業有望繼續享受較好的安全性和流動性，同時注意規避再融資風險較大的行業。

章凱愷認為，目前ABS整體的流動性溢價補償依然較高，這可能是一個潛在的有利機會。考慮到交易所正通過協議式回購、三方回購等多種方式提高ABS的融資便利性，ABS的流動性提高且流動性溢價隨之降低可能是未來發展趨勢。

他表示，發行人通過發行ABS來將資產盤活獲現，本身可能是發行人進一步加杠桿的跡象，在整體經濟去杠桿尚未結束的大背景下，這種行為本身就意味著一定風險。對于發行人的信用狀況和其標的資產未來支付現金的能力，是否受到發行人經營變化的影響需謹慎考察。在條款設計時應充分考慮風險因素，達到保護資金方投資利益的效果。