每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者(zhe) 袁東    

（圖片來源：攝圖網）

每經記者 袁東 每經編輯 謝欣

10年前(qian)，恒生指(zhi)數隨(sui)著港股(gu)大牛市一舉攻(gong)上了30000點(dian)大關，并把歷史性(xing)高位定格(ge)在了31958點(dian)。

10年(nian)后，恒生(sheng)指數再(zai)次站上30000點(dian)，在(zai)2018年(nian)1月17日，一舉(ju)突(tu)破(po)31958點(dian)，以31983點(dian)創下(xia)了新的(de)歷(li)史(shi)新高。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然今時恒(heng)生指(zhi)數又回(hui)到了2007年的最高位置(zhi)，但是如今的港股牛市行情(qing)與10年前相比，卻是大大的不(bu)同。

A股并未“比翼齊飛”

此次(ci)恒(heng)生指(zhi)數(shu)突(tu)破歷(li)史高(gao)點，與2007年的(de)那(nei)次(ci)大牛市(shi)相(xiang)比(bi)，有很多的(de)不同之處。

在2007年(nian)，A股與(yu)港(gang)(gang)股還相對獨立，目前如(ru)火如(ru)荼的(de)滬、深港(gang)(gang)通還沒(mei)有“蹤跡”，兩個市(shi)場的(de)投資(zi)者與(yu)資(zi)金，相互之間(jian)的(de)影響也較(jiao)小。但是，就(jiu)在這樣的(de)背景(jing)下，港(gang)(gang)股與(yu)A股卻(que)走(zou)出了相似的(de)行情(qing)。

恒(heng)生(sheng)指數在2007年(nian)10月份，創下(xia)了31958點的歷(li)史(shi)高(gao)(gao)位(wei)，而上證(zheng)指數同樣在2007年(nian)10月份創下(xia)了6124點的歷(li)史(shi)高(gao)(gao)位(wei)。不(bu)僅2007年(nian)的股指歷(li)史(shi)高(gao)(gao)位(wei)出(chu)現在同一月份，在創出(chu)歷(li)史(shi)新高(gao)(gao)前的快速(su)上漲，后的快速(su)下(xia)跌兩相對比，也(ye)有很大的相似之(zhi)處。

而2018年(nian)恒(heng)生指(zhi)數刷新了歷史(shi)高位(wei)，A股卻沒有“比翼雙(shuang)飛(fei)”，目(mu)前(qian)上證(zheng)指(zhi)數還在6124點的“半(ban)山腰”。

翻看日K線(xian)圖顯示，此(ci)輪港股大牛(niu)市是從(cong)2016年(nian)2月份開(kai)(kai)始(shi)，在2015年(nian)恒生指(zhi)數(shu)漲至(zhi)28589點后，又快速跌(die)至(zhi)了2016年(nian)2月份的18279點。不過(guo)恒生指(zhi)數(shu)就此(ci)開(kai)(kai)始(shi)一(yi)直緩慢(man)上漲，形(xing)成了一(yi)種慢(man)牛(niu)的態(tai)勢，直至(zhi)創下(xia)新高。

《每日經濟(ji)新(xin)(xin)聞(wen)》記(ji)者注意(yi)到，更有趣的是(shi)，在2007年10月份，美(mei)股的道瓊斯(si)(si)工業平(ping)均指數也是(shi)創(chuang)下了歷史(shi)新(xin)(xin)高。但(dan)是(shi)道瓊斯(si)(si)工業平(ping)均指數回落后，在2013年3月就(jiu)再次(ci)刷新(xin)(xin)了歷史(shi)新(xin)(xin)高，目前(qian)仍不斷刷新(xin)(xin)歷史(shi)新(xin)(xin)高，創(chuang)造出波瀾(lan)壯闊的近8年時間長牛行情。

從全球股市來看，目前指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)在(zai)新高狀態(tai)的除恒生指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、美股三大指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)外，英國富時100指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)、德國DAX指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)等主(zhu)要指(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)(shu)都在(zai)新高附近。

成分股有天翻地覆變化

眾所(suo)周知(zhi)，恒(heng)生指(zhi)(zhi)數(shu)是(shi)代表(biao)港股市場(chang)的(de)綜合性指(zhi)(zhi)數(shu)，不過(guo)恒(heng)生指(zhi)(zhi)數(shu)的(de)成分股卻是(shi)按照市值(zhi)排(pai)名而選(xuan)擇(ze)的(de)50只股票（即藍籌(chou)股，目前為50只，此(ci)(ci)前數(shu)量少于(yu)50只）。此(ci)(ci)外，發布恒(heng)生指(zhi)(zhi)數(shu)的(de)恒(heng)生指(zhi)(zhi)數(shu)有限公司還會每個季度進(jin)行討論，做出將個股選(xuan)入(ru)及剔除的(de)決(jue)定。

《每日經濟新聞》記者就發(fa)現，目(mu)前(qian)恒生指數的成分(fen)股與10年(nian)(nian)前(qian)相比已(yi)經發(fa)生了天翻地覆的變化。例如(ru)，目(mu)前(qian)享有(you)港股“股王”美譽的騰(teng)訊控股（00700，HK）在十(shi)年(nian)(nian)前(qian)恒生指數創下歷(li)史高位時，根本就不是恒指成分(fen)股。

在2007年10月份時，恒(heng)生指數的(de)(de)成分股(gu)(gu)僅有40只(zhi)，根據當(dang)時的(de)(de)成分股(gu)(gu)來(lai)看基(ji)本都來(lai)自傳統行業(ye)，其中金(jin)融股(gu)(gu)和地產股(gu)(gu)的(de)(de)比重最大，具代(dai)表性的(de)(de)個股(gu)(gu)如匯豐控股(gu)(gu)、工商(shang)銀行、中國平(ping)安、長(chang)江(jiang)實業(ye)、和記(ji)黃(huang)埔等等。

而目(mu)(mu)前，恒生指數(shu)的(de)(de)成分股已經增加至50只(zhi)，雖然金融、地產股仍占(zhan)多數(shu)，但是(shi)越來越多的(de)(de)新(xin)經濟科(ke)(ke)技網絡(luo)股躋(ji)身藍籌，如騰訊控(kong)股、瑞聲科(ke)(ke)技、順宇光(guang)學科(ke)(ke)技、聯(lian)想集團(tuan)等都已是(shi)恒生指數(shu)的(de)(de)成分股。這些(xie)科(ke)(ke)技網絡(luo)股活躍的(de)(de)成交(jiao)量(liang)絲毫不輸那(nei)些(xie)傳統(tong)的(de)(de)巨無霸，目(mu)(mu)前騰訊控(kong)股就(jiu)幾乎(hu)天(tian)天(tian)霸占(zhan)港股成交(jiao)額的(de)(de)冠軍寶座。

目前估值遠不及10年前

此(ci)次恒(heng)生指數創下歷史(shi)新高，但是(shi)市場(chang)估值(zhi)卻比2007年時低了不少。

在2007年10月時，恒生(sheng)指(zhi)數的市盈率(lv)為(wei)24.26倍，而目前恒生(sheng)指(zhi)數的市盈率(lv)卻僅為(wei)16.01倍（2017年12月數據）。

恒生(sheng)指數目前約16倍(bei)的(de)(de)(de)市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)比(bi)美(mei)股(gu)市(shi)場的(de)(de)(de)道(dao)瓊斯指數、德國DAX指數等(deng)全球主(zhu)要股(gu)市(shi)指數的(de)(de)(de)市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)還更低(di)(di)。與A股(gu)滬指的(de)(de)(de)19倍(bei)左(zuo)右的(de)(de)(de)平均市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)相比(bi)，恒生(sheng)指數市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)仍然要低(di)(di)一些，但高于上證50指數不到14倍(bei)的(de)(de)(de)市(shi)盈(ying)(ying)率(lv)(lv)。

除(chu)了(le)估值外(wai)，從成(cheng)交量情況看，港(gang)(gang)股市(shi)場目前(qian)也不及2007年(nian)10月(yue)份(fen)的(de)(de)水平。在(zai)2007年(nian)10月(yue)份(fen)，當月(yue)的(de)(de)成(cheng)交金額(e)達到了(le)3.47萬億(yi)港(gang)(gang)元，而(er)2017年(nian)11月(yue)份(fen)（2017年(nian)成(cheng)交金額(e)最(zui)高(gao)的(de)(de)月(yue)份(fen)）的(de)(de)成(cheng)交金額(e)才(cai)2.62萬億(yi)港(gang)(gang)元。用市(shi)場人士的(de)(de)話來(lai)說，港(gang)(gang)股目前(qian)還沒有(you)到達極度亢奮狀(zhuang)態(tai)。

（本文內容不構成任何投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）