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每經實習記者 肖達明 每經記者 岳琦 每經編輯 陳俊杰

在北京證監局出具警示函后，際華集團（601718，SH）近日按照要求公布了2016年以及2017年截至當前收到的政府補助的明細，總額分別超過7億元和10億元。而在多年凈利潤為正的情況下，際華集團公告顯示其今年還收到一筆過億元的“僵尸企業補助資金”。值得一提的是，際華集團此前收到的補助名目繁多，“僵尸企業補助”卻是今年才首次出現。

際華集團方面人士告訴《每日經濟新聞》記者，“僵尸企業補助”針對的是上市公司旗下部分“歷史包袱比較重”的企業主體。

作為行業地位頗高的軍需品研產企業，際華集團近年來營業效益卻不甚理想。記者注意到，百億級營收之下，際華集團扣非凈資產收益率卻連續兩年為負數，大額的營業外收入支撐了近年的凈利潤，而此次公布的“僵尸企業補助”同樣將推高其今年凈利潤。

今年政府補助超10億元

12月13日，北京證監局就大額政府補助問題問詢際華集團，提出查證顯示際華集團2016年、2017年均收到大額政府補助，產生利潤分別超過際華集團2015、2016年經審計凈利潤的10%，屬于應當立即披露的重大事件，而際華集團的相關信披工作存在“以定期報告代替臨時公告、信息披露滯后的問題。”

《每日經濟新聞》記者發現，定期報告顯示，2016年際華集團收到政府補助合計7.13億元，2017年上半年獲得政府補助6.85億元，但都缺乏清晰明細。

12月21日，際華集團發布了整改報告，補充了未臨時公告的政府補助明細。梳理發現，2016年際華集團共有財政補貼明細173條，合計7.13億元的補助資金，其中投資獎勵資金和地方貢獻獎勵資金占據相當大的比例。

同時，際華集團還發布了從今年1月1日到12月21日累計收到的政府補助明細，金額合計10.74億元（未審計），其中占據絕對大頭的是數億元的搬遷補助——2016年至今，際華集團旗下項目、企業搬遷活動頻繁。相比之下，2016年，際華集團歸母凈利超過12億元。

值得注意的是，補助中還存在一筆超過一億元的“僵尸企業補助資金”。際華集團方面人士告訴記者，該補助針對的是集團旗下兩、三家個別企業，原因則是“歷史包袱”。“我們最早的一家企業主體已經有上百年歷史了，其背后的離退休人員遠遠超過在職員工，所以歷史包袱特別重，這個成本負擔下來造成經營結果不太好……所以才會有僵尸企業的補助。”
上述人士向《每日經濟新聞》記者介紹，國資委今年出臺了系列針對“僵尸企業”的處置政策。政策是“一企一策”，不能一概而論。

壞賬成扣非凈利潤虧損誘因

作為軍需行業企業，際華集團曾公告表示，其客戶依賴來自軍隊和武警訂單的問題，受目標市場容量、占有率及采購方式的制約，增長空間受限。隨著軍品采購向全面市場化競標轉變，市場競爭激烈，利潤空間受到擠壓。

2014年開始，際華集團營業效益逐步下降，2015、2016年扣非凈利潤皆為負數，今年前三季度扣非凈利潤僅略超100萬元。

值得一提的是，今年前三季度，際華集團經營活動產生現金凈流出超17億元，從財報來看，這或是受到高達29.8億元的應收賬款影響。

記者注意到，際華集團近幾年來都受壞賬所困。2016年，際華集團營業利潤為-1.42億元，比2015年減少0.57億元，比2014年減少4.17億元。際華集團在2016年年報中表示，壞賬原因之一公司部分所屬子公司受煤炭、服裝等傳統行業環境影響，應收賬款和其他應收款回款進度遲緩，壞賬準備同比增加，當年計提劃壞賬損失2.51億元。

2017年上半年，際華集團壞賬準備已達1.52億元，若在今年計提損失，扣非凈利或又難為正。而在主業盈利能力不能得到提升的情況下，每年過百億的營業收入，只要小部分應收賬款成為壞賬，就會對業績產生影響。