每經編輯｜魏瓊    

每經記者 魏瓊 每經實習編輯 梁秋月

11月6日，中國恒大（03333.HK）發布公告稱，其間接附屬公司恒大地產與6家戰略投資者簽訂增資協議，引入第三輪投資600億元，加上前兩輪700億元戰略投資，恒大三輪戰投共獲得1300億元戰投。

啟動“轉型規模+效益”戰略后，今年以來，恒大采取了一系列降負債的措施，以恒大2017年中報公布的數據進行模擬測算，引入600億元戰投，恒大凈負債率較年中下降近四成。

引入第三輪戰投600億元

恒大回歸A股的合作伙伴繼續擴圍，繼前兩次引入戰略投資者獲得700億元資本金后，恒大地產獲得第三輪戰略投資，資本金達600億元。

據恒大集團總裁夏海鈞在2017年中期業績會上透露，投資者對恒大回歸A股有很大的熱情，恒大在實施引入第三輪戰略投資，預計規模在300億~500億元，完成后正式向遞交上市表格，希望用三年時間實現公司負債率的大幅度降低。

從實際的引入戰投規模來看，高于預期的300億~500億規模，同時也是三輪戰投中規模最大的一次。

公告顯示，第三輪增資的600億元資本金占恒大地產經擴大股權約14.11%的權益，三輪戰略投資共計為恒大提供了1300億元的資本金，獲得恒大地產經擴大股權約36.54%的權益，凱隆置業將持有恒大地產約63.46%的權益。

第三輪戰略投資者包括中信、中融、正威集團、華信、蘇寧、山東高速、深業集團、深圳廣田等。其中，蘇寧電器、山東高速分別投資200億元，山東高速為恒大投資者的老面孔，此前投資恒大30億元，兩次投資合計230億元。嘉寓投資也是第二次投資恒大，加上此前的20億元戰投，兩次投資恒大地產總額為70億元。

業績承諾達1650億

與前兩次增資協議相似，第三輪戰投引入同樣存在業績承諾。公告顯示，恒大地產承諾2018年至2020年凈利潤(扣除非經常性損益)分別為500億、550億、600億，三年合計高達1650億元，這一數據遠超恒大地產去年公布的2017年至2019年三年888億的承諾利潤，利潤承諾提升近一倍。

為何大幅度提高凈利潤承諾？恒大在公告解釋稱，銷售收入主要來源于前一兩年的合約銷售金額，根據早前合約銷售以及恒大現有土地儲備測算，恒大2018年、2019年及2020年預期合約銷售金額分為5000億、5800億以及6200億。

國泰君安分析師劉斐凡接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析指出，按照上述邏輯，恒大的完成凈利潤承諾問題不大，按照目前的業績增長計算，恒大2017年能完成4500億元合約銷售金額，有可能沖擊5000億元，這一合約銷售金額將2018年~2020年得到體現。

2017年上半年恒大地產凈利潤超231億，考慮下半年將加速回款，恒大全年凈利潤有望突破500億元，隨著更多合約銷售進入結轉，恒大的凈利潤將實現增長。

2017年以來，恒大地產進行了一系列降負債的舉措，提前贖回1129億的永續債，釋放近百億股東利潤。在引入1300億戰投及一系列降負債措施推動下，恒大凈負債率較去年年末大降超六成。其中，以恒大2017年中報公布的數據進行模擬測算，引入600億戰投，恒大凈負債率較年中下降近四成。

除引入戰略投資，恒大地產還通過實現土地儲備負增長，每年土地儲備下降5%~10%相當于每年減少1000萬~2000萬平方米土地儲備，以降低土地費用支出；同時擴大盈利規模，進一步增加凈資產。