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每經實習記者 楊敬堯 每經記者 曾劍 編輯 杜宇

招商證券2017年度策略會于12月6日在深圳召開，會議上招商證券發布了2017年宏觀經濟、A股市場、H股市場、公司行業等系列投資策略報告。會議現場人頭攢動，從參會情況來看，也可以看出投資者對于A股的投資熱情正在逐漸恢復。《每日經濟新聞》記者在現場為讀者帶來招商證券各分析師對2017年資本市場的展望。

謝亞軒：供給側結構性改革積極效應將顯現

招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在會上闡述了對2017年形勢的基本觀點。他指出：展望2017年，國內經濟繼續處于長周期的底部，經濟仍有下行壓力，但供給側結構性改革的積極效應開始顯現。去產能改善供需關系，工業部門走出通縮，企業盈利持續改善，提振制造業投資信心；去庫存大幅降低房地產市場存銷比，提升地產商補庫存沖動，緩解限購政策對地產投資的負面影響；去杠桿推動貨幣政策更趨穩健，抑制資產價格泡沫，推動資金流向實體經濟，緩解高貨幣存量下的資產配置荒現象。當前投資回穩態勢將在2017年得以延續，投資對經濟拖累明顯下降，預計2017年全年GDP增長6.7%。去產能推動我國產出缺口進一步收窄，預計全年CPI增長2.2%，PPI增長1.8%。

“2017年我國跨境資金外流壓力趨緩。從國際因素看，強美元是把雙刃劍，美國積極財政政策力度可能低于預期而貨幣政策也難以快速收緊，美元指數并不會過快上升，應當會有階段性回調。從國內外匯市場供求看，外債償還壓力下降及海外官方機構增持人民幣資產需求上升有助于進一步改善外匯供求關系。”謝亞軒表示，總而言之，2017年中國經濟增長質量正在提高。國內經濟積極因素增多，結構性改革提速、貨幣政策更顯穩健、需求水平回穩而企業盈利維持正增長態勢。這種轉變有助于改變國內資產配置荒的不利局面，推動資金回流實體經濟，為中期經濟回暖積蓄能量。

招商證券策略研究主管分析師王稹：轉型牛，螺旋市

王稹在報告中指出：在即將到來的2017年，我們強調的是：“沖浪”（享受波濤洶涌于浪尖）、騰挪（資金配置結構變化顯著），并提出2017年七大猜想，分別是：①螺旋市依舊--無論經濟是否L型走勢，股市依然將表現出螺旋市特征，尤其是主題投資上；②波動率低迷--股市波動率維持低位震蕩，創業板波動率很可能進一步降低，期間會有明顯起伏；③同步性減弱--上證指數與創業板指數的同步性會進一步減弱，甚至不排除分道揚鑣；④指數沖浪前行--主板全年收益率繼續略微戰勝創業板；⑤機構配置騰挪--機構投資者倉位延續窄幅波動，風格配置將繼續震蕩向中大市值、績優股靠近；⑥價值搭臺--穩健成長類股票具有中期超額收益；⑦概念炫舞--非行業屬性的主題（如殼、次新、高送）依然會是熱點，但全年很可能呈現交易主軸區間較去年略有上移的結構性行情。

在2017年度策略會上，招商證券預計2017年上證指數波動區間為2900~3800點，二季度高點3600點，中期配置上建議家電、白酒、建筑、證券、績優成長股等（部分TMT，部分醫藥，部分工業金屬、化工、造紙等行業漲價）。