每經編輯｜每經記者 趙陽戈    

◎每經記者 趙陽戈

長城電腦（000066，收盤價11.73元）發行新股吸收合并長城信息（000748，收盤價20.17元）終要成行，而10月31日也將成為長城信息在A股的最后一個交易日。因此，長城信息滿足條件的投資者們也必須做出最后的抉擇了：到底是選擇換股，還是選擇現金選擇權，甚至變現？

長城信息只剩一個交易日

又一場轟轟烈烈的吸收合并事件正在上演。

據公開信息顯示，長城電腦與長城信息的合并，是依據中國電子的產業規劃，以“對等合并、協同發展”為合并原則。技術上采取長城電腦以新增股份換股吸收合并長城信息的方式實現。本次交易完成后，長城電腦將作為存續方，長城信息將注銷法人資格。合并后的公司同時承繼及承接長城電腦與長城信息的全部資產、負債、權益、業務和人員。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）了解到，長城信息的換股價為24.04元/股，而長城電腦的換股價為13.04元/股，根據上述換股價格，長城信息與長城電腦的換股比例為0.5424：1，即每1股長城電腦新發行股份換取0.5424股長城信息股份。

當然，方案也安排了現金選擇權。長城電腦公告顯示，設定的收購請求權的行權價格為13.04元/股。與此同時，長城信息股票則按照24.04元/股的價格全部或部分申報行使現金選擇權。

按照流程安排，長城電腦將于11月1日開始停牌，此后長城電腦股票進入收購請求權派發、行權申報、行權清算交收階段，直至收購請求權申報期（具體時間另行公告）結束并履行相關信息披露義務后復牌。10月31日為收購請求權股權登記日。對長城信息來說，10月31日除了是現金選擇權股權登記日外，也將為該股票在A股的最后一個交易日。

換股還是變現？

正因為長城信息今日交易完將揮別A股，因此其股東面臨換股或變現的選擇。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，從換股價看，長城電腦與長城信息的比例為0.5424：1。而截至10月28日收盤，長城電腦的現價為11.73元，長城信息的現價為20.17元，兩者股價比為0.5816：1。另外，各自的現金選擇權實施價格對應目前長城電腦和長城信息的現價，分別有11.17%和19.19%溢價。現金選擇權的條件之一是投資者應在2016年3月16日對持有股份數進行有效申報登記，另外就是在股東大會上投票反對換股方案的異議股東。

分析上述數據不難發現，對于一位持有長城信息，同時無現金選擇權的股東來說，可以用手中的5424股長城信息去換1萬股長城電腦，而通過二級市場的話，則需要賣出5816股長城信息才可能買到1萬股長城電腦（不考慮稅費），顯然走正常換股程序，換股為上。

對于有現金選擇權、又想換錢的長城信息持有者來說，直接在二級市場賣出顯然不如現金選擇權有優勢，畢竟現金選擇權較現價有19.19%的溢價。而如果這部分投資者先將手中籌碼換成長城電腦再變現的話，那么相當于5816股長城信息可換得1.07萬股長城電腦，溢價率為7%。顯然，直接選擇實施現金選擇權為上。

至于長城電腦的投資者，如果選擇實施現金選擇權的話，相較二級市場直接賣出有11.17%的溢價。

值得一提的是，從3月16日至今，長城電腦的累計換手率為249.61%，長城信息的累計換手率為448.04%，是否還存在滿足實施現金選擇權的投資者，尚未可知。