每經編輯｜每經記者 王硯丹    

◎每經記者 王硯丹

9月9日，中信證券在其官網上發布公告稱，公司擬對融資融券業務可抵充保證金擔保折算率進行調整，調整結果于9月12日起正式生效。

這次，中信證券對多達685只可充抵保證金證券折算率進行了調整。每經投資寶（微信號：mjtzb2）手工統計后發現，其中，共有479只上調，占比為69.93%；下調206只，占比為30.07%。

此次調整呈現3大特點

所謂可充抵保證金證券的折算率，是指可充抵保證金的證券在計算保證金金額時按其證券市值或凈值進行折算的比率。擔保品風險評估越高，折算率越低，反之則越高。更高的折算率則可以讓投資者在其他條件未變的情況下，融得更多資金。

這已經是中信證券三季度以來第二次大范圍調整可充抵保證金折算率了。7月25日，中信證券對877只可充抵保證金證券折算率進行調整，其中，上調449只，下調428只。那么此次調整有何特別之處呢？

每經投資寶（微信號：mjtzb2）統計后發現了3大特點：

第一，中信證券對創業板個股充當可充抵保證金證券折算率上調力度最大。本次進行調整的可充抵保證金證券有204只來自于創業板，其中，有180只折算率被上調，占比達到88.24%；僅有24只被下調，占比為11.76%。如浩豐科技，原本折算率為30%，此次被上調至55%，上調了25個百分點；巴安水務、地爾漢宇、唐德影視等原本的折算率為40%，本次被上調至65%，上調了25個百分點；朗源股份、通光線纜等也從35%的水平被上調至55%，上調了20個百分點。

第二，上市年限較短個股的可充抵保證金證券折算率多被調高。

如中小板代碼在思美傳媒之后的個股中，中信證券調整了其中19只個股的可充抵保證金證券折算率，其中只有3只下調，分別是萃華珠寶從50%下調至45%；木林森從50%下調至40%，第一創業從55%下調至50%；其余16只全部為上調。滬市“603”軍團中，有40只個股折算率調整，其中，僅有天鵝股份和安德利兩只為下調，分別從40%下調至35%、30%下調至25%；其余38只全部為上調。同時，莎普愛思、迎駕貢酒、柳州醫藥、珍寶島等被上調至65%的較高比例。

第三，主板被調低的一些個股往往在前期股價經歷過大漲。廊坊發展是其中一個典型代表。7月26日~8月18日，廊坊發展的股價從13元附近起步，最高上沖至36.58元。近期雖有所回調，但截至9月12日收盤，其27.50元的市價依然比7月底翻倍。本次中信證券將其折算率從30%下調至15%。

分析人士指出，券商信用交易部門在設定可充抵保證金證券折算率時，除了公司財務數據、質地等基本面要素外，對于公司二級市場股價是否高估或低估也會有所考量。如果一只個股上漲過快，那么券商往往可能因擔憂今后其股價可能會出現大幅回調，導致客戶維持擔保比例下降過快，而下調可充抵保證金證券折算率。而如果認為股價相對安全，則可能愿意給予投資者更寬松的融資條件，以促進業務開展。

兩融市場回暖

值得一提的是，從中信證券7月25日上調折算率后，大盤雖仍然方向未明，但融資余額已于9月6日突破9000億元關口，創出近七個月的新高。證金公司數據顯示，截至9月9日，滬深兩市融資余額為9003億元，兩融余額占A股流通市值比重為2.37%。

不過，臨近中秋小長假，市場人士對目前短期A股走勢仍報以謹慎態度。如西南證券在最新的融資融券周報中指出，由于發達國家呈現資產配置荒、利率長期地位運行、美股又在逐漸構筑頭部，隨著國際資本向新興國家轉移，國際資本加大中國資產配置的邏輯正在成型。但短期來看，由于多重負面因素影響，雖然融資余額重回9000億元上方，市場可能面臨一定的回調壓力。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，本次中信證券信用交易部門雖松綁了部分創業板和次新股的折算率，但一些券商對中小市值個股近期仍較為謹慎。銀河證券分析師楊華超在其最新的行業周報中指出，從宏觀數據和部分行業中觀數據來看，經濟呈現筑底企穩態勢。維持市場震蕩格局的判斷，投資風格繼續仍然是穩健為主，繼續關注績優價值股和成長股，警惕大股東減持風險。