創業板公司擔負著中國經濟革新換代重則，一直飽受追捧，市場給高市盈率的邏輯是高增長。但是，一旦剔除一家創業板公司，創業板整個增速就下降一大截。

今年上半年，528家創業板公司(算上6月30日上市的)合計實現營業收入3178.49億元，同比增長33.81%，實現凈利潤384.67億元，同比增長49.32%。

和主板，甚至和中小板相比，這業績絕對是金光閃閃。中小板公司合計實現營業收入12459.94億元，同比增長14.87%，合計實現凈利潤934.67億元，同比增長12.70%。深圳主板上市公司合計營業收入同比增長1.84%，實現凈利潤同比下降7.98%。滬市公司營業收入同比上升1.31%，凈利潤同比下滑5.59%。

但是，一旦剔除一家創業板公司，創業板整個增速就下降一大截。

這家公司就是溫氏股份，今年上半年實現凈利潤77.73億元，占創業板公司總利潤的20%。刨除這家公司，創業板公司營業收入增長33.81%，沒多大變化，但凈利潤增長下降到29.65%。

而且，刨除溫氏股份合情合理，這家公司雖然戴著一個創業板的名頭，卻應該是一家主板公司。當年溫氏股份下面有個大華農在創業板上市，溫氏股份整體上市要吸收合并。據有關人士講，溫氏股份股東本希望在主板上市，但是因為沒有政策，最后吸收合并后還是留在創業板。

溫氏股份股東希望在創業板上市，是因為公司業務主要是養殖，而養殖是傳統產業，養殖類公司大多在主板上市。

和養豬大戶一樣，溫氏股份也是肉價上漲的受益者，該公司2013年凈利潤還只有5.23億元，2014年增長到26.89億元，去年又猛增到62億元。其營業收入增幅遠低于利潤增幅。

之所以說創業板剔除溫氏股份顯得差多了，不僅僅是凈利潤，關鍵還有一個指標，是被價值投資者看重的：現金流。

今年上半年，創業板經營性現金流凈流出24.84億元，去年同期為凈流入2.87億元，在所有版塊中最差，比如中小板經營性現金流凈流入為1141億元，深市主板為385億元，滬市為3萬億元，雖然都在降低，但是都沒有出現凈流出的情況。

除去溫氏股份，創業板現金流顯得更差，溫氏股份今年經營性現金流凈流入72.26億元，去年是16.66億元，大幅提高。除去溫氏股份后的創業板經營性現金流凈流出102.57億元，去年同期為凈流出18.58億元。

除去溫氏股份后的創業板公司經營性現金流連續兩年凈流出，且呈擴大趨勢。

當一家公司經營比較好，大肆擴張業務時，容易出現經營性現金流增加，因為要對外大量鋪貨，有公司一時間利潤大增，是對外壓貨導致，可以一時間提高凈利潤，如果貨物沒有及時銷售到終端，會清理庫存，或者變成從應收賬庫變成壞賬，影響業績，比如李寧就出現這種情況。

所以很多投資者都對業績高速正常，但現金流為負的企業，抱有警惕心理。

但另一方面，如果比較強勢，或者管理較好，能將產品以及服務及時回款，產生經營性現金流流入，變成利潤。

今年上半年有幾家利潤增長快速的創業板公司，同時也是現金流流出大戶，比如三聚環保，經營性現金流流出10.95億元，東方財富，凈流出9.69億元，碧水源凈流出9.56億元。當然還有業績一般的公司，現金流流出不少，比如寶德股份。

也有些公司，是因為大環境影響，對整個版塊影響也很大，比如東方財富，去年同期經營性現金流凈流入30.2億元，今年卻凈流出9.69億元。

從行業上看很難看清楚規律，比如有影視類公司經營性現金流為負，也有位正，有環保類公司為負，也有的為正。

創業板公司經營性現金流整體出現凈流出，而且數量巨大，可能是由于需求旺盛需要大家投入，也可能是為了沖高業績拼命壓貨，還需要投資者自己判斷。