每經(jing)編輯｜曾(ceng)劍(jian)    

每經記者 曾劍

在(zai)(zai)季報(bao)、半年報(bao)以及年報(bao)中(zhong)，上市(shi)(shi)公司均會對前十大股東(dong)(dong)之間是(shi)否存(cun)在(zai)(zai)關(guan)聯(lian)抑或一致(zhi)行動進行專項說明。不過，總體來(lai)看(kan)，上市(shi)(shi)公司對于陌生的股東(dong)(dong)大多以“未知(zhi)股東(dong)(dong)之間是(shi)否存(cun)在(zai)(zai)關(guan)聯(lian)關(guan)系(xi)(xi)”進行闡(chan)述。即便是(shi)部(bu)分(fen)股東(dong)(dong)關(guan)系(xi)(xi)已(yi)經(jing)在(zai)(zai)其他地方被明確(que)，仍不會體現在(zai)(zai)報(bao)告當中(zhong)。

每經投資寶（微信(xin)號：mjtzb2）記者(zhe)了(le)解到，上市(shi)公司(si)在編制報告時(shi)多是(shi)抱著“能(neng)確(que)(que)認(ren)就確(que)(que)認(ren)，不能(neng)確(que)(que)認(ren)就說無法核實”的(de)(de)態(tai)度。有分析(xi)人士認(ren)為，倘若強化(hua)此類核查，一些莊家提早現形的(de)(de)可能(neng)或更(geng)大。

馬甲賬戶頻頻“躲過”信披

近期，上交所針(zhen)對昌九生(sheng)化股(gu)東關系(xi)的問詢，將多組牛散(san)抱團炒(chao)作(zuo)公(gong)司股(gu)票的事(shi)情予以曝光。從(cong)問詢情況(kuang)來(lai)看，監管層采用了(le)大數(shu)據技(ji)術，將這些牛散(san)之(zhi)間隱藏的關系(xi)發(fa)掘出(chu)來(lai)。股(gu)東之(zhi)間無意(yi)或(huo)刻意(yi)隱瞞(man)了(le)關聯，這與昌九生(sheng)化似乎并不相干。但需要(yao)指出(chu)的是，這些股(gu)東都(dou)出(chu)現在公(gong)司1季報(bao)前十大股(gu)東名單中，公(gong)司僅(jin)僅(jin)以一句“未知其他股(gu)東之(zhi)間是否存在關聯關系(xi)”便了(le)事(shi)。

事(shi)實上，在(zai)A股(gu)市(shi)場上，像(xiang)昌(chang)九(jiu)生化這般(ban)獲得牛散抱團(tuan)式(shi)交(jiao)易(yi)(yi)的(de)情(qing)況(kuang)并(bing)非個案。牛散們或(huo)父子(zi)搭檔(dang)、兄(xiong)弟姐妹聯(lian)手，或(huo)是(shi)家(jia)族幫襯、妻女督戰(zhan)，游走于二級市(shi)場，定增重組及大(da)(da)宗交(jiao)易(yi)(yi)等利益(yi)通道。在(zai)一些(xie)(xie)(xie)情(qing)況(kuang)下，這些(xie)(xie)(xie)牛散中部(bu)分人早已悄(qiao)悄(qiao)進入了(le)上市(shi)公(gong)司(si)前(qian)十(shi)大(da)(da)股(gu)東(dong)名(ming)(ming)單，甚至已經舉牌。但只(zhi)要其未(wei)被查出關(guan)聯(lian)關(guan)系，即(ji)便是(shi)面對前(qian)十(shi)大(da)(da)股(gu)東(dong)名(ming)(ming)單發生翻天(tian)覆地的(de)變化，一些(xie)(xie)(xie)上市(shi)公(gong)司(si)仍然是(shi)“未(wei)知(zhi)”的(de)口(kou)吻。

以任(ren)氏家族抱團炒股事(shi)件為(wei)例。安(an)徽證監會曾(ceng)在(zai)4月份披(pi)露(lu)了一份行政(zheng)處罰決定書。其(qi)中(zhong)披(pi)露(lu)，牛散任(ren)向東(dong)、任(ren)向敏兄(xiong)妹等人(ren)利用裙(qun)帶(dai)賬戶(hu)，隱瞞舉(ju)牌(pai)萬安(an)科技等行為(wei)。

經查明(ming)，任(ren)(ren)(ren)(ren)向(xiang)敏(min)、任(ren)(ren)(ren)(ren)向(xiang)東、任(ren)(ren)(ren)(ren)巍峰利用其控制賬(zhang)戶于(yu)2014年(nian)4月14日開始買入“萬安科技”，并(bing)于(yu)2014年(nian)7月4日首次持股比(bi)例合計超過5%，2015年(nian)4月24日持股比(bi)例達(da)到最(zui)高(gao)值9.45%。截(jie)至(zhi)各賬(zhang)戶調(diao)查日，賬(zhang)戶組(zu)累計持股比(bi)例為4.4%。監管(guan)部門(men)認定，任(ren)(ren)(ren)(ren)向(xiang)敏(min)、任(ren)(ren)(ren)(ren)向(xiang)東、任(ren)(ren)(ren)(ren)巍峰構成一(yi)致行(xing)(xing)動人(ren)。三人(ren)自2014年(nian)7月4日至(zhi)各賬(zhang)戶調(diao)查日，始終(zhong)未履(lv)行(xing)(xing)信披義務(wu)。

查閱萬安科技歷史公告(gao)可以發現，任向敏同(tong)其控制的程偉(wei)賬戶在(zai)(zai)萬安科技2015年1季(ji)報(bao)里曾(ceng)同(tong)時現身，二人的持(chi)股比例達4.51%、2.37%。在(zai)(zai)2015年半年報(bao)中，二人的持(chi)股比例分(fen)別為4.39%、4%。

不過，這股新勢力顯然沒(mei)有引起上市(shi)公司的(de)注意。萬(wan)安(an)科技(ji)一(yi)直(zhi)稱，無法(fa)判斷其他股東是否存在關聯關系。此后，任(ren)氏家族(zu)悄然遁走，萬(wan)安(an)科技(ji)2015年(nian)三季報中已經沒(mei)有他們的(de)身影。直(zhi)到監管層處罰(fa)書的(de)出(chu)現，其違規行為(wei)才被(bei)曝光。

事實上(shang)(shang)，任(ren)氏(shi)(shi)家(jia)族還曾抱團(tuan)交(jiao)(jiao)易(yi)華(hua)(hua)(hua)西股份(fen)(fen)(fen)等股。任(ren)向(xiang)(xiang)敏(min)在2015年(nian)4月30日個人(ren)(ren)舉牌華(hua)(hua)(hua)西股份(fen)(fen)(fen)后未(wei)停止交(jiao)(jiao)易(yi)，結果觸犯了(le)《上(shang)(shang)市公司(si)收購管理辦法》的(de)(de)(de)紅線。在權益變(bian)動(dong)書中(zhong)，任(ren)向(xiang)(xiang)敏(min)稱沒有一(yi)致行(xing)動(dong)人(ren)(ren)。然而華(hua)(hua)(hua)西股份(fen)(fen)(fen)2015年(nian)半年(nian)報(bao)顯(xian)示，包括程偉、任(ren)向(xiang)(xiang)東(dong)、任(ren)中(zhong)秋等任(ren)氏(shi)(shi)家(jia)族成員已經(jing)悄然進(jin)駐華(hua)(hua)(hua)西股份(fen)(fen)(fen)，四人(ren)(ren)合計(ji)持股比(bi)例(li)達10.89%。對(dui)于這些股東(dong)之間(jian)的(de)(de)(de)關系，上(shang)(shang)市公司(si)在報(bao)告中(zhong)一(yi)直表示“未(wei)知”。即便是監管層已經(jing)于4月份(fen)(fen)(fen)披露了(le)針對(dui)任(ren)氏(shi)(shi)家(jia)族違規行(xing)為的(de)(de)(de)行(xing)政(zheng)處罰(fa)決(jue)定書，華(hua)(hua)(hua)西股份(fen)(fen)(fen)4月末的(de)(de)(de)2016年(nian)1季報(bao)對(dui)此的(de)(de)(de)表述(shu)依舊沒有變(bian)化。

不知“一家人”同時進駐？

更(geng)有甚者，一(yi)些上市公司前十大股東之間的關系早已眾人皆知(zhi)，但公司在報告中卻對此卻“視而(er)不見”。

如龍力(li)生物，公司(si)2016年1季報(bao)顯示，自(zi)然人(ren)劉(liu)天堯(yao)、劉(liu)岳均新進公司(si)前十大股(gu)(gu)東名(ming)單。其中(zhong)，劉(liu)天堯(yao)持有公司(si)780萬股(gu)(gu)，持股(gu)(gu)比例(li)為(wei)1.55%；劉(liu)岳均持有公司(si)股(gu)(gu)份548萬股(gu)(gu)，持股(gu)(gu)比例(li)為(wei)1.09%。

上(shang)(shang)市公司在1季(ji)報(bao)中(zhong)表(biao)示，未知股(gu)東之(zhi)間是否存在關聯(lian)關系，也未知其他(ta)股(gu)東是否屬(shu)于《上(shang)(shang)市公司收購(gou)管理辦法》規定的一致(zhi)行(xing)動人(ren)。這樣的表(biao)述常見于上(shang)(shang)市公司季(ji)報(bao)，甚至定期報(bao)告當中(zhong)，可(ke)謂并不(bu)稀奇。不(bu)過，劉(liu)天堯、劉(liu)岳均之(zhi)間的關系其實十分明了。

此(ci)前，A股(gu)上(shang)市公司星(xing)河生(sheng)物曾于1月初(chu)完成了(le)(le)發行股(gu)份購買(mai)資產事(shi)宜。上(shang)市公司通(tong)過發行股(gu)份方式購買(mai)了(le)(le)瑪西普100%股(gu)權，而劉天堯(yao)、劉岳均都是(shi)公司這筆交易(yi)(yi)的交易(yi)(yi)對手。據交易(yi)(yi)草案披(pi)露，劉岳均和劉天堯(yao)之間系(xi)父子關系(xi)。二(er)人均分別獲(huo)得上(shang)市公司發行的1673.65萬股(gu)股(gu)份，進入上(shang)市公司前十(shi)大股(gu)東(dong)名單。此(ci)后，在(zai)(zai)1季報和半年報中，星(xing)河生(sheng)物在(zai)(zai)“股(gu)東(dong)關聯關系(xi)或一(yi)(yi)致行動的說明”一(yi)(yi)欄，繼續披(pi)露了(le)(le)二(er)人的父子關系(xi)。

既然劉(liu)岳均、劉(liu)天堯的關系如此明(ming)(ming)顯(xian)，為何龍力生物(wu)卻沒有在季報中對(dui)此予以(yi)明(ming)(ming)確？

對(dui)(dui)于上述情況， 每經(jing)(jing)投資寶（微(wei)信號：mjtzb2）記者(zhe)15日(ri)以(yi)投資者(zhe)身份致電龍力生物(wu)，公司證券(quan)部一位(wei)人士(shi)(shi)開(kai)始表(biao)示，公司對(dui)(dui)此(ci)不了解，但(dan)他認為(wei)(wei)這(zhe)兩人之(zhi)間(jian)(jian)(jian)應該沒(mei)(mei)有(you)關(guan)(guan)系。在 每經(jing)(jing)投資寶（微(wei)信公眾號：mjtzb2）的(de)追問之(zhi)下，該人士(shi)(shi)表(biao)示在核實后給予(yu)回復。此(ci)后，該人士(shi)(shi)回電表(biao)示，因(yin)為(wei)(wei)這(zhe)二(er)人與公司重組參與方之(zhi)間(jian)(jian)(jian)沒(mei)(mei)有(you)關(guan)(guan)聯，所以(yi)公司未對(dui)(dui)二(er)者(zhe)之(zhi)間(jian)(jian)(jian)是否(fou)存在一致行動關(guan)(guan)系進行核查。他還表(biao)示，目(mu)前沒(mei)(mei)有(you)這(zhe)方面的(de)要求。

每經投資(zi)寶（微信號：mjtzb2）注意(yi)到(dao)，類似家庭組(zu)合炒股(gu)(gu)的情況在A股(gu)(gu)并(bing)不少見。有“香水大王”之稱(cheng)的牛散(san)周(zhou)信鋼(gang)帶領著(zhu)妻女同(tong)進退，在A股(gu)(gu)早已是眾人(ren)皆知(zhi)。截至1季(ji)度末，周(zhou)信鋼(gang)與其(qi)妻子李欣、女兒周(zhou)晨或(huo)兩人(ren)或(huo)三人(ren)同(tong)時(shi)現身溫州宏豐、力星(xing)股(gu)(gu)份(fen)等公司(si)的前十大股(gu)(gu)東、流(liu)通(tong)股(gu)(gu)東名單。不過，相關上市公司(si)在其(qi)報(bao)告中(zhong)對這些股(gu)(gu)東之間的關系，幾乎都沒有詳細(xi)提及。

有分析人士認為，對于這種(zhong)彼(bi)此關系已經明確的(de)(de)股東，上市公司應該(gai)在(zai)報告中細(xi)化對其的(de)(de)信息(xi)披露(lu)，并在(zai)一定程度上提升(sheng)核查力度。畢竟除(chu)了明面上的(de)(de)關聯(lian)股東外，一些牛散還可能(neng)存在(zai)馬甲(jia)賬戶潛(qian)藏的(de)(de)情況。

資(zi)料顯示，如博(bo)通(tong)股(gu)份便(bian)曾發(fa)生過此種(zhong)情況(kuang)。去年9月，黃永飛(fei)、顧萍(ping)、黃凱凱三位股(gu)東(dong)在(zai)明面(mian)上(shang)宣布一(yi)致行動關系，從而舉牌(pai)博(bo)通(tong)股(gu)份。然而，這些人背(bei)后卻(que)隱藏著(zhu)顧春泉、黃培、秦晶晶、秦偉等4個疑似關聯賬戶的情況(kuang)。直到上(shang)交所出(chu)面(mian)要求上(shang)市公司核查，這7人之間存(cun)在(zai)的一(yi)致行動人關系才逐漸被揭示。

股東關聯關系有信披要求

上(shang)(shang)述(shu)分析人士指(zhi)出，之所(suo)以(yi)要提倡上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司在報告(gao)中強化(hua)(hua)對主要股東之間關系的核實，借用上(shang)(shang)交所(suo)此(ci)次要求昌九生化(hua)(hua)核查的一句話來闡述(shu)便(bian)是：“本著對投資(zi)者負責(ze)的態度(du)”。通過此(ci)舉，一些莊家提早現形的可能(neng)或更(geng)大。在某(mou)種(zhong)程度(du)上(shang)(shang)，也可以(yi)為上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司針對潛(qian)在的“野(ye)蠻人入(ru)侵”提供預警。

著名(ming)經濟學(xue)家宋清輝向每經投資寶（微信(xin)號(hao)：mjtzb2）記者表示，定(ding)期報(bao)告是具(ju)有(you)法律效力的信(xin)披，上市(shi)(shi)公司有(you)義務對報(bao)告的完整性負責。當前(qian)，牛散抱(bao)團潛伏上市(shi)(shi)公司的情(qing)況比較常見(jian)，加強主(zhu)要股東(dong)關系的核(he)查(cha)很有(you)必要。

某上市公(gong)司董(dong)秘向(xiang)每經投資寶（微信號：mjtzb2）記(ji)者表示，諸如季報(bao)、定期(qi)報(bao)告在披露(lu)前十大(da)股(gu)東(dong)名單(dan)的時候，需要說(shuo)明他(ta)們之間是否存在一致行動關系。不過(guo)，在具(ju)體(ti)填報(bao)過(guo)程中，很多時候是能確認就(jiu)確認，不能確認就(jiu)說(shuo)無法(fa)核(he)實。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注(zhu)意到，關(guan)于上(shang)市公司前十大股(gu)東之間的(de)關(guan)系的(de)信息披(pi)露問(wen)題(ti)，監管層曾出臺過(guo)相關(guan)規定。

資料顯示，深交所(suo)曾發(fa)布《公(gong)(gong)開(kai)發(fa)行(xing)證券的(de)公(gong)(gong)司(si)信(xin)(xin)息披露內容與格(ge)式(shi)(shi)準(zhun)則(ze)第(di)2號——年度報告的(de)內容與格(ge)式(shi)(shi)（2014年修訂）》，以及(ji)《公(gong)(gong)開(kai)發(fa)行(xing)證券的(de)公(gong)(gong)司(si)信(xin)(xin)息披露內容與格(ge)式(shi)(shi)準(zhun)則(ze)第(di)3號——半年度報告的(de)內容與格(ge)式(shi)(shi)（2014年修訂）》。上述兩項規(gui)定都明確提出：如前10名(ming)股東之間存在(zai)關(guan)聯關(guan)系或屬于《上市公(gong)(gong)司(si)收(shou)購管理辦(ban)法》規(gui)定的(de)一致(zhi)行(xing)動人的(de)，應(ying)當予以說明。

然而，上(shang)述董秘也指出，在(zai)實際的操(cao)作過程中，上(shang)市公(gong)司對(dui)于股東身份的核查(cha)手段有限。大部(bu)分情況(kuang)下(xia)，公(gong)司只能(neng)采(cai)用向股東發函問詢等(deng)方式核查(cha)。一旦股東不主動或無法取得(de)聯系等(deng)情況(kuang)出現，核查(cha)的實際效(xiao)果就可能(neng)大打折扣(kou)。

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