每經編輯｜每經記者 黃小聰 陸慧婧    

◎每經記者 黃小聰 陸慧婧

近期，基金圈關注度頗高的事，莫過于公募FOF（基金中的基金）。隨著證監會《基金中基金指引（征求意見稿）》（以下簡稱征求意見稿）發布，有業內人士表示，“監管明確了，相當于給公募揮了個旗：快干吧！”

據理財不二牛（微信號：buerniu5188）采訪了解，不少基金公司隨即展開行動，有不到兩個工作日就拿出公募FOF產品方案的，也有公司即刻宣傳旗下內測版FOF基金，還有基金經理表示正在設計FOF產品方案，尋找托管行。

此外，眾多產品方案中，絕對收益、相對收益和量化型FOF紛紛亮相。

公募積極備戰FOF

不到兩個工作日，公募FOF基金產品方案準備就緒，用搶占市場先機形容這些基金公司對FOF產品的態度絕不為過。

“公司召開了FOF基金的討論會，拿出了公募FOF的產品方案。”有大型基金公司人士表示。該公司另一員工進一步透露，事實上，專戶部門的FOF產品今年春天已經成立運作，只要公募FOF征求意見稿落定，就能著手設計發行相關公募FOF產品。

其他基金公司同樣積極備戰。上海一家基金公司量化投資基金經理已經開始設計相關FOF基金產品方案，同時尋找托管行。“估計有基金公司已經往證監會遞送FOF基金材料，現在不行動就會落后一步。”他如此解釋FOF基金仍在征求意見階段就著手設計的原因。

另據理財不二牛（微信號：buerniu5188）了解，富國基金已公開內測FOF基金，其最新持倉中，涵蓋富國天惠、富國文體健康和富國富錢包等旗下5只產品。

招商基金也對FOF基金征求意見稿積極解讀。“不光招商基金，鵬華、南方等大型基金公司都有準備。”華南某基金公司市場部人士透露。

與上述準備大干一場的公司不同，部分公募貌似沒有太高熱情，表示暫時沒有準備。一家華南地區的基金公司人士認為，“這個有點雞肋，因為公募基金的投資門檻本來就不高，多投幾只基金，也不用很多資金。之前很多公募都有推組合，其實跟FOF就有點像。另外，從基金內部來說，到時也還得看激勵機制。”

有些基金公司則“雷聲大雨點小”，雖說都提到諸如“我們很重視這塊業務，正在積極準備”，但還沒有具體動作。

還有聲音表現并不看好個人投資者認可公募FOF，認為“個人投資者還是傾向于博取短期收益，與FOF主要提供長期穩定收益的投資目標存在差異。另外，從境外FOF的持有人結構來看，主要是機構”。

欲聯手外部機構解人才困境

值得關注的是，在目前基金公司“一拖多”現象非常普遍的情況下，FOF產品將來會否也出現一位基金經理管理十只甚至數十只產品呢？

朝陽財富基金研究中心FOF投資經理梁正指出，對于公募FOF的前景，其實還有兩方面問題需要解決。首先是政策方面還需細化，尤其是公募FOF對內與對外投資的限制。其次，在基金研究方面，具有足夠專業能力的人員相對較少，在人才儲備和數據等方面真正具有發行FOF產品能力的還是只有幾家龍頭。

據理財不二牛進一步了解，在FOF團隊建設方面，各家基金公司存在明顯差別。一位南方的基金公司人士說道，“我們團隊都是已有的。按照征求意見稿，具體組織形式是怎樣的，公司管理層還在論證中。”

一滬上基金公司人士則透露，“我們可能傾向于‘原有團隊+外部機構’的形式。不想僅僅靠自己的基金研究能力，還是希望找一些外部基金研究機構合作。畢竟外部機構中立性強、聲譽好，獨立調研也不容易遇到障礙。如果自己做，投別家基金也不方便調研。”談到外部機構的具體選擇，該人士表示，“主要就是第三方、券商的基金研究機構等。”

大類資產配置型更受青睞

涉及具體的產品方案，大類資產配置型FOF產品更受公募基金的青睞。

上海一家基金公司量化投資基金經理認為，FOF只是基金經理投資思路的一個實現形式。他將采用量化模型作為大類資產配置的決策依據，在全市場ETF直接進行投資配置。

“相比被動型基金，主動型基金經理投資思路很難了解，倉位也不穩定。”一位基金公司FOF專戶投資經理也傾向于投資被動型基金。

此外，關于貨幣基金比例上限的問題，也受到了基金經理及產品部的關注。在富國基金推出的內測版FOF持倉中，FOF持有貨幣基金超過征求意見稿中“持有單只基金不超過20%”的要求。一位基金公司人士也表示，近期其公司旗下專戶FOF基金經理對市場看法偏謹慎，FOF專戶主要配置貨幣基金。

“如果想持有貨幣基金突破20%上限，同時滿足單只基金不得超過20%，可選擇投資別家基金公司的貨幣基金。但這樣會相對麻煩，還可能受到貨幣基金大額申購贖回限制的影響。”北京某基金公司產品部負責人稱，如果FOF對市場看法謹慎，選擇持有現金不買貨幣基金，又會違背“FOF基金資產中80%投資基金”的規定。

FOF估值也是基金經理關注的另一個重點。相比股票在二級市場上的實時估值，基金估值都得等到收盤之后的晚間時刻，且各家基金公司公布時間不一。上述量化基金經理希望基金業協會出臺“規定FOF基金凈值統一延后一天”的相關規定。

上述FOF專戶投資經理認為，分級基金母基金應該劃入FOF基金投資范圍。“目前很多跟蹤行業指數的基金只有分級基金沒有行業ETF，在實際投資中，分級基金母基金、ETF、普通指數基金和ETF聯接基金都應歸為一類。”

對FOF基金雙重收費問題，華南某大型公募分管產品設計的總經理助理認為“關鍵還看投資業績，巴菲特的基金即使收取3%的管理費，也不會影響投資者購買熱情。”