每經編(bian)輯｜每經記者 張(zhang)斯(si) 吳林靜    

◎每經記者 張斯 吳林(lin)靜(jing)

4月6日(ri)上(shang)午，特意戴著當年在(zai)紐(niu)交所敲鐘的圍巾，合一(yi)集(ji)團（原優酷土(tu)豆，NYSE：YOKU）董事(shi)局主(zhu)席兼(jian)CEO古(gu)永鏘對包(bao)括每日(ri)經(jing)濟新聞在(zai)內的媒體宣布，去(qu)紐(niu)約上(shang)市(shi)之路是留(liu)學，“現在(zai)畢(bi)業了”。

據悉，以每股ADS（美國(guo)存托憑證）27.6美元的私有(you)化交易價格(ge)，合一(yi)集(ji)(ji)團(tuan)已經與阿里巴(ba)巴(ba)集(ji)(ji)團(tuan)完成了合并交易。古永鏘(qiang)表(biao)示，合一(yi)集(ji)(ji)團(tuan)早(zao)已啟動了上市(shi)(shi)規劃，計(ji)劃在(zai)三年(nian)內登陸國(guo)內資本市(shi)(shi)場。

不(bu)過，想(xiang)要回(hui)歸，盈利問題是其最大(da)的(de)“攔路虎”，整(zheng)個(ge)網絡視頻(pin)行業都(dou)是“大(da)把銀子扔(reng)出去(qu)，收回(hui)來太少(shao)”。古永鏘(qiang)透(tou)露(lu)，未來不(bu)排除(chu)盈利的(de)部分分拆獨立上市的(de)可能(neng)性。與阿(a)里(li)合作是“全(quan)世界(jie)范圍內首次打通了電子商務(wu)和文化娛樂兩大(da)生(sheng)態”。

一(yi)(yi)位長期關注合(he)一(yi)(yi)集團的(de)證券分析師預測(ce)，阿里和合(he)一(yi)(yi)聯動，或許雙方將著重(zhong)探索(suo)視頻電商的(de)價值，多種(zhong)商業模式破解燒錢(qian)難題。

計劃三年內國內上市

如今提到合(he)一集(ji)團(tuan)時，將多一個定語“阿里巴巴全資子(zi)公司”。在(zai)緘(jian)默期5個月(yue)后，合(he)一集(ji)團(tuan)董事(shi)局主席兼CEO古永(yong)鏘4月(yue)6日首(shou)次接受媒體采訪，談及私有化背后的原因。

在(zai)古永鏘看來，5年前能在(zai)紐約上(shang)市，是(shi)為了品牌的(de)崛(jue)起，國(guo)際化(hua)的(de)關鍵一(yi)步(bu)，具有(you)里程碑意義。如今私(si)有(you)化(hua)，一(yi)方面是(shi)2015年中概股回歸(gui)熱；另一(yi)方面更看好未(wei)來十(shi)年文化(hua)娛(yu)樂(le)黃金發展期。作為多(duo)屏(ping)文化(hua)娛(yu)樂(le)的(de)公司，合一(yi)集團的(de)用(yong)戶(hu)都在(zai)國(guo)內，“有(you)些熱門劇和(he)綜藝國(guo)外投資者(zhe)看不懂，所以回歸(gui)變得很重要。”

“回(hui)歸中國(guo)、阿(a)里(li)聯動、超越紐約。”古永(yong)鏘認為可以用三句話(hua)總結回(hui)歸。與阿(a)里(li)的聯動，戰(zhan)略(lve)升級合作(zuo)后，雙(shuang)方團(tuan)隊將打通數據，瞄準未來的粉絲經(jing)濟，網紅經(jing)濟。他透(tou)露(lu)，未來幾個月(yue)業界(jie)會看到雙(shuang)方激進(jin)的動作(zuo)。

而“超(chao)越紐約”則一語雙(shuang)關，“Netflix和(he)YouTube的(de)首(shou)字(zi)母縮寫就是NY，下一個(ge)十年的(de)目標(biao)是超(chao)越海派的(de)Netflix和(he)YouTube，尤(you)其(qi)是在收入規模方面有(you)更大突破。”古永鏘說。

根據合(he)并(bing)協議的條款，這次私有化(hua)交易(yi)的價格為每(mei)股(gu)ADS27.6美元。合(he)一集團同時(shi)宣(xuan)布申請停止其(qi)ADS在紐約證券交易(yi)所(suo)的交易(yi)。

古永鏘表示，計劃(hua)三年內登陸國內資本(ben)市場(chang)，除了戰略(lve)新興(xing)板(ban)、創業板(ban)，還(huan)(huan)有(you)其他路徑可以選擇，“和阿里聯(lian)動后還(huan)(huan)有(you)很大想(xiang)象空(kong)間”。私有(you)化后，業務多元化可以產生更多資本(ben)可能(neng)性，分拆(chai)里面可以解決一(yi)些(xie)盈利問題(ti)。也就是說(shuo)，從當(dang)初合一(yi)集團(tuan)成(cheng)立起就做出(chu)了很多布(bu)局的框架，預設了未來業務拆(chai)分獨立上(shang)市的可能(neng)性。

據《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)了(le)解，私有化(hua)后，董(dong)事(shi)會成員也將完全本地化(hua)。

值得一提的是，整個網絡視聽已(yi)經(jing)積(ji)累了4億(yi)(yi)~5億(yi)(yi)的用戶，但即便“流量(liang)老大(da)”合一集(ji)團的利潤也不理想。合一集(ji)團2015年第(di)三季(ji)度財報(bao)顯(xian)示，公(gong)司虧損逾4億(yi)(yi)元人民幣(bi)，同比(bi)仍(reng)在擴大(da)。在美股上(shang)市(shi)后(hou)，公(gong)司股價一直(zhi)低迷。

業(ye)內普遍(bian)認為，美(mei)股給予較低估值，主要(yao)是因為中國視頻(pin)網站的盈利(li)中“硬廣”依舊(jiu)是主要(yao)來源，而美(mei)國的視頻(pin)網站盈利(li)模式主要(yao)依靠會員(yuan)付費。

傍上阿里另(ling)尋盈利模(mo)式？

古永鏘(qiang)告訴記者，除傳統的貼(tie)片廣(guang)告之外，合(he)一集團的用(yong)戶收入變現已在路上(shang)，“春節(jie)期(qi)間和支付寶(bao)合(he)作(zuo)，增加了700萬會員(yuan)。現在非(fei)廣(guang)告收入已經占1/4。”

在前述證券(quan)分析師看(kan)來，這(zhe)一比例遠遠不能讓合一集團利潤實現翻(fan)轉。4月6日(ri)，樂視(shi)(shi)網公布的(de)(de)2015年的(de)(de)收入情況顯示，公司27.1億(yi)元的(de)(de)會員收入超過了26.3億(yi)元的(de)(de)廣告收入，這(zhe)也是視(shi)(shi)頻(pin)行業首次(ci)營收比例反轉。

目前，僅(jin)流量而言，后起之秀(xiu)們正在沖(chong)擊“老大”的(de)地位。據上述證券(quan)分析師透露，雖然用戶流量都在增長(chang)，但流量為(wei)行業第(di)二的(de)愛(ai)奇藝用戶增速明顯更出(chu)色，合一集(ji)團的(de)增速不理想。

1/4的(de)收入(ru)競(jing)爭激(ji)烈，3/4的(de)收入(ru)也會因(yin)整體經濟形勢而受影響。業內人士認為(wei)，合一集(ji)團借私有(you)化傍上(shang)阿里(li)巴巴，將在盈利模式上(shang)有(you)更多想(xiang)象空間(jian)。

電商(shang)專家魯振旺對(dui)《每日經濟新聞》記者分析道，此次(ci)阿(a)里(li)和合(he)一(yi)的(de)聯(lian)(lian)合(he)應該會打通三個方面。首先(xian)是阿(a)里(li)影(ying)(ying)業與合(he)一(yi)集(ji)團的(de)聯(lian)(lian)動。當前阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)正(zheng)大(da)力發展影(ying)(ying)視行(xing)業，合(he)一(yi)集(ji)團可以作為發行(xing)平臺完(wan)善阿(a)里(li)影(ying)(ying)業的(de)產業鏈(lian)。

其次是內(nei)容(rong)與硬(ying)件(jian)的(de)打通，阿里5.9億(yi)美元戰略(lve)投資魅族(zu)。魯振旺分析，如果雙(shuang)方合(he)作，合(he)一影業的(de)內(nei)容(rong)可以促進阿里旗下的(de)硬(ying)件(jian)設備的(de)發展。最后是雙(shuang)方合(he)作更多的(de)可能性在(zai)打造視頻電商。

古永鏘亦提到，雙(shuang)方的結(jie)合是(shi)“生活(huo)娛樂與電子商務的結(jie)合”，并透露“未來電商視頻(pin)的收入也不一定(ding)是(shi)實物交易”。

合(he)一集團曾(ceng)宣(xuan)布(bu)，未來三(san)年將投入百億(yi)元和資源(yuan)支持(chi)網(wang)生(sheng)內容，要幫助(zhu)10萬人創建自己的視頻自頻道(dao)，“優土就是(shi)文(wen)(wen)化娛樂的淘寶(bao)、天(tian)貓(mao)”。在古(gu)永鏘(qiang)的文(wen)(wen)化娛樂生(sheng)態(tai)藍圖中，“文(wen)(wen)娛生(sheng)態(tai)+電(dian)商生(sheng)態(tai)必(bi)將創造包(bao)括(kuo)內容投資、家(jia)庭娛樂、大數據、系統化售賣、視頻電(dian)商甚至互(hu)聯網(wang)金融(rong)和在線支付(fu)。”

實際上，合一集(ji)團早已在嘗試(shi)視頻(pin)(pin)電商。去年底推出的“邊看邊買”創收平臺，主打幫助(zhu)頻(pin)(pin)道(dao)訂閱數較多的播主，提供創收新途徑。

上(shang)述(shu)證券分(fen)析師告訴記者，據(ju)他所知，該視頻電商板塊目前營收占(zhan)比很低，且平臺交易分(fen)成比例(li)不(bu)高。不(bu)過(guo)他認(ren)為，“如果粉絲經濟能(neng)夠做大，未(wei)來也(ye)有(you)一定想(xiang)象空間。”

長期觀察電商(shang)行(xing)業的魯振旺則(ze)認為(wei)，視(shi)頻電商(shang)國內(nei)外都還(huan)沒(mei)有顯著的成功案(an)例。國外視(shi)頻電商(shang)大部分是傳統電視(shi)購物轉(zhuan)(zhuan)換而來，其(qi)體量遠(yuan)不及亞馬遜(xun)，且所售產品也(ye)有局限性。“邊看邊買”看上(shang)去(qu)很(hen)美，但網(wang)(wang)上(shang)購物和網(wang)(wang)絡視(shi)頻就像是存在于(yu)兩(liang)個象限，交集(ji)少，轉(zhuan)(zhuan)化(hua)率不高(gao)。