每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者(zhe) 周程(cheng)程(cheng)    

◎每經記者 周程程

經濟基本面再增利(li)好(hao)信號(hao)。

4月(yue)1日，三大(da)PMI指數(shu)在(zai)同一天發布，數(shu)據均出現反(fan)彈，且幅(fu)度超過市場預期。其中，3月(yue)官方(fang)PMI為(wei)50.2，較(jiao)上(shang)(shang)月(yue)上(shang)(shang)升1.2個百分(fen)點，這(zhe)是最(zui)近8個月(yue)以來首次回升到榮枯線的上(shang)(shang)方(fang)。

中國(guo)(guo)銀行(xing)國(guo)(guo)際金(jin)融研究(jiu)所宏觀經(jing)濟(ji)與政(zheng)(zheng)策研究(jiu)主管周景彤告訴(su)《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者，3月(yue)(yue)PMI指數(shu)扭轉了連續8個(ge)月(yue)(yue)以來的下行(xing)趨勢并掉(diao)頭向(xiang)上，尤其是突破了50的榮枯線，說明(ming)前期國(guo)(guo)家出(chu)臺的一系(xi)列穩(wen)增長(chang)政(zheng)(zheng)策的累積(ji)效應(ying)開(kai)始顯現，這將使中國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)企穩(wen)回升的基礎進一步牢(lao)固(gu)。

自(zi)今年3月份(fen)以來(lai)，從陸續公(gong)布的一(yi)些宏觀(guan)經(jing)濟數(shu)據(ju)可(ke)以看出，中國(guo)經(jing)濟企穩的跡象已經(jing)出現(xian)。譬如，國(guo)家統計局發布1~2月投資增速、工企利潤已經(jing)出現(xian)回升等。多家機構預判，二季度經(jing)濟增速將較一(yi)季度有所回升。

多項經濟指標現暖意

對(dui)于(yu)一季(ji)度的(de)經濟形勢，周景彤認為(wei)是“喜憂參半”。“喜”的(de)是穩增(zeng)長(chang)政策正在顯效，新開工項目(mu)爆發式增(zeng)長(chang)，投(tou)資增(zeng)長(chang)企穩，能源原材料價格止(zhi)跌回升，PPI降幅(fu)收窄；“憂”的(de)是出口降幅(fu)擴大，工業生產(chan)、消費等指標增(zeng)長(chang)放(fang)緩。

多(duo)位(wei)業內人士認(ren)為，從包(bao)括投資在(zai)內的(de)一些(xie)已(yi)公布的(de)宏觀經(jing)濟(ji)指標來(lai)看，中國經(jing)濟(ji)已(yi)經(jing)出現了企穩的(de)跡象。

國家統計(ji)局數據顯示，房地產開發投資增(zeng)速(su)實現了時隔兩年(nian)的首次回升，2016年(nian)1~2月份，全國房地產開發投資9052億元，同(tong)比名義(yi)增(zeng)長3%，增(zeng)速(su)比去年(nian)全年(nian)提(ti)高2個百分點(dian)。

房地產投(tou)資(zi)增(zeng)速的回(hui)升(sheng)(sheng)也(ye)拉動了固定(ding)資(zi)產投(tou)資(zi)增(zeng)速回(hui)升(sheng)(sheng)。數據顯(xian)示，2016年(nian)(nian)1~2月，全國固定(ding)資(zi)產投(tou)資(zi)（不含農(nong)戶）為38008億元，同比名(ming)義增(zeng)長(chang)10.2%，較去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)水平(ping)(ping)小幅回(hui)升(sheng)(sheng)，結(jie)束了連續20個月來(lai)該數據只降(jiang)（或持平(ping)(ping)）不升(sheng)(sheng)的局面。

此外，1~2月(yue)份全國規模以上工業企(qi)業實(shi)現利(li)潤(run)總額7807.1億(yi)元，同比增長4.8%，改變了2015年全年利(li)潤(run)下降的局(ju)面。同時，PPI的降幅進一步收(shou)窄。

九州證券全(quan)球首(shou)席經濟學家鄧(deng)海清認為，1~2月工業(ye)(ye)企業(ye)(ye)利潤增速為1年多以來首(shou)次(ci)轉(zhuan)正，具有十分(fen)重要的信號意(yi)義(yi)，這顯示基本面(mian)復蘇的確定性進一步增加。

周景彤認為，今年一季度(du)，中國經(jing)濟(ji)運行(xing)總體(ti)平(ping)穩，投資等經(jing)濟(ji)指標出現(xian)了企穩回升的苗頭，但去(qu)產能、去(qu)庫存、去(qu)杠(gang)桿效應疊加(jia)，經(jing)濟(ji)企穩的基礎(chu)依然不(bu)牢固，預計一季度(du)GDP增長6.6%左右(you)，CPI上漲2.2%左右(you)，預計二季度(du)GDP增長6.7%左右(you)，較一季度(du)小幅回升。

中國社科(ke)院(yuan)財經(jing)院(yuan)3月28日發(fa)(fa)布分析(xi)報告認為，一季(ji)度經(jing)濟增(zeng)速為6.7%左右。受財政和貨幣政策發(fa)(fa)力的(de)(de)因素影響，經(jing)濟增(zeng)長平穩運(yun)行的(de)(de)可能(neng)性較大，預計二季(ji)度GDP增(zeng)速保持在6.8%左右，維持全年GDP增(zeng)長6.8%的(de)(de)預判，實現(xian)政府確定的(de)(de)6.5%~7%的(de)(de)預期(qi)目(mu)標問(wen)題不(bu)大。

專家建議二季度降準

對于中國經(jing)濟(ji)二季(ji)度(du)的走(zou)勢，多家研(yan)究機構認為(wei)，二季(ji)度(du)GDP增速將較一季(ji)度(du)回升。

《每(mei)日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，在前述(shu)中國(guo)經(jing)濟之“憂”中，出口、工業(ye)生(sheng)產、消(xiao)費等指標均有望(wang)回升(sheng)。

對(dui)于出口方(fang)面，商務部(bu)部(bu)長(chang)高虎城日前(qian)表(biao)示，3月外貿會(hui)有比較大的(de)(de)回(hui)(hui)彈和回(hui)(hui)升(sheng)，“對(dui)于今年整(zheng)體上進(jin)出口的(de)(de)回(hui)(hui)穩向好，以我(wo)們(men)現(xian)(xian)在掌(zhang)握的(de)(de)情況，我(wo)的(de)(de)判(pan)斷是有信心實現(xian)(xian)的(de)(de)。”

海通證券研究所宏觀、固定收(shou)益首席(xi)分(fen)析師姜(jiang)超表(biao)示(shi)，1~2月(yue)出(chu)(chu)口(kou)增(zeng)速(su)大(da)幅(fu)滑落(luo)，更多(duo)是(shi)受(shou)高基(ji)(ji)數(shu)效應和(he)本幣高估的影(ying)響。從全國主要港(gang)口(kou)外貿貨(huo)物吞吐(tu)量增(zeng)速(su)來看，1~2月(yue)出(chu)(chu)口(kou)已經(jing)出(chu)(chu)現(xian)企(qi)穩跡象(xiang)。去(qu)年(nian)3月(yue)出(chu)(chu)口(kou)增(zeng)速(su)大(da)幅(fu)暴跌，低(di)基(ji)(ji)數(shu)效應有望令3月(yue)出(chu)(chu)口(kou)增(zeng)速(su)顯著回(hui)升。

姜超認為(wei)，更值得關注的(de)是(shi)BDI（波羅的(de)海干散貨指(zhi)數），因為(wei)它與(yu)全球(qiu)經濟特別是(shi)中國對原材(cai)料(liao)的(de)需(xu)求高度相(xiang)關。伴隨(sui)大宗商品價格反彈回升，2月底(di)以來BDI指(zhi)數持續走高，顯(xian)示中國工業(ye)品內需(xu)狀況正在回暖。

值得注意(yi)的是，PMI作為預(yu)判(pan)經濟走(zou)勢非常重要(yao)的一個先行指(zhi)(zhi)標，3月PMI指(zhi)(zhi)數(shu)重回榮枯線(xian)上方也表現出積極意(yi)義。

周景彤表(biao)示，制(zhi)造業PMI上升(sheng)，預示著工(gong)業經(jing)濟(ji)運行情況可(ke)能(neng)會進一(yi)步好(hao)轉(zhuan)，這(zhe)將(jiang)有(you)助于提振市場信(xin)心(xin)和經(jing)濟(ji)增長(chang)。從全(quan)年看，隨著政府工(gong)作報告提出各項(xiang)政策措(cuo)施的落實，“十(shi)三五”規劃更多重大(da)項(xiang)目(mu)的啟動，出口(kou)形勢改善，我國經(jing)濟(ji)增長(chang)或(huo)將(jiang)企穩回升(sheng)，繼續下行的概率較(jiao)小。

談(tan)到對宏(hong)觀政(zheng)策(ce)方面(mian)的影響，周(zhou)景彤(tong)認為(wei)，二季度是中國(guo)經濟(ji)能(neng)否實現筑底企穩的關鍵期，為(wei)保持信(xin)貸(dai)和(he)社會(hui)融資合(he)理增長，在目前外匯占款(kuan)繼(ji)續(xu)減(jian)少、資金(jin)(jin)來源不(bu)足、財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)發力(li)、銀行準備金(jin)(jin)率水(shui)平高企的情況下，貨幣政(zheng)策(ce)總體上仍(reng)應延(yan)續(xu)穩中有(you)松取向，加快基礎貨幣補充。

周景彤表(biao)示，要利(li)用好美(mei)聯儲暫緩(huan)加息的時(shi)間窗口，擇(ze)機(ji)下調存款準(zhun)備金0.5個百(bai)分點，如外(wai)匯占(zhan)款大幅(fu)減少可考慮擴大降幅(fu)。