3月上旬狂飆突進的(de)鋼(gang)價讓鋼(gang)企看到復蘇希望(wang)，不過，經歷深度虧損的(de)行業要在一季度扭虧依然艱難。

據中(zhong)鋼協統計，1月份(fen)99家(jia)大中(zhong)型鋼鐵企業(ye)中(zhong)47家(jia)企業(ye)虧(kui)損(sun)，所(suo)有(you)企業(ye)的(de)利潤總額(e)為虧(kui)損(sun)67.19億元，較去年(nian)同(tong)期虧(kui)損(sun)額(e)擴(kuo)大了64.26億元，銷(xiao)售(shou)收入同(tong)比(bi)下降22.88%。

“1月份(fen)(fen)的虧(kui)損已經基本(ben)確定，而2月份(fen)(fen)的企業(ye)訂單和價格在(zai)之前(qian)也已鎖(suo)定，所以2月份(fen)(fen)也是以虧(kui)居(ju)多(duo)。”上海鋼聯首(shou)席分析師汪建華告訴(su)記者，隨著(zhu)3月份(fen)(fen)鋼價升(sheng)溫，在(zai)高位時點上，企業(ye)能有盈利。

礦價飆漲擠壓利潤

這一輪的暴漲(zhang)急(ji)跌讓企業措手不及。3月7日至8日，螺(luo)紋鋼(gang)(gang)(gang)現(xian)貨價(jia)(jia)(jia)格瘋狂拉漲(zhang)近20%。據“我(wo)的鋼(gang)(gang)(gang)鐵”網(wang)統計(ji)(ji)數據顯示，全(quan)國主要(yao)城(cheng)市螺(luo)紋鋼(gang)(gang)(gang)平均價(jia)(jia)(jia)格在兩日內累(lei)計(ji)(ji)上調341元(yuan)/噸至2649元(yuan)/噸。此后連續下(xia)跌，16日，上海螺(luo)紋鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)(jia)格已(yi)回(hui)落(luo)至2290元(yuan)/噸，不過相比暴漲(zhang)之前(qian)，仍收(shou)獲約7%漲(zhang)幅。

價格震蕩走勢下，企業(ye)較(jiao)難鎖定(ding)利潤。“這(zhe)一輪價格波動比較(jiao)快(kuai)，一些鋼企其實調價不大，鋼廠還沒有從暴漲中(zhong)真正(zheng)獲(huo)得(de)利益。”西本新干線高(gao)級分析師邱躍成對記者表示(shi)，3月份開(kai)始部分經營較(jiao)好的鋼企會(hui)扭(niu)虧。

在這輪由黑色系引燃(ran)的大宗反彈(dan)行情(qing)中，礦石漲幅已(yi)經遠(yuan)超(chao)鋼材，導致鋼廠(chang)利潤被(bei)侵蝕(shi)。

中債資信在15日的(de)(de)一份報告中研究了(le)鋼(gang)價(jia)(jia)和鐵礦石價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)對(dui)企(qi)業盈(ying)利的(de)(de)影(ying)響。其(qi)鋼(gang)鐵行業研究團隊資深分(fen)析師(shi)劉雅南對(dui)記者分(fen)析，據粗(cu)略(lve)測算，鋼(gang)坯與可變成本(ben)(ben)價(jia)(jia)差在800元/噸左(zuo)右時鋼(gang)企(qi)將實現盈(ying)虧平(ping)衡。其(qi)中，可變成本(ben)(ben)就(jiu)包括(kuo)了(le)鐵礦石和焦炭的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)，兩者分(fen)別占粗(cu)鋼(gang)生產(chan)成本(ben)(ben)的(de)(de)約35%和20%。

中債(zhai)資信(xin)預測，2016年一季(ji)度(du)大(da)中型鋼企仍(reng)(reng)為虧(kui)損，虧(kui)損區間(jian)為80億(yi)元(yuan)至150億(yi)元(yuan)，相較于去年第四(si)季(ji)度(du)大(da)幅減虧(kui)，但同比2015年一季(ji)度(du)仍(reng)(reng)大(da)幅虧(kui)損。

劉(liu)雅南(nan)也認為(wei)，“基于行業需求端改善持(chi)續(xu)性具(ju)有不確定性，而供給端存在復產(chan)壓力，行業景氣持(chi)續(xu)改善不具(ju)備明確支撐，預計扭虧為(wei)盈概率較低。”

價格博弈回歸供需

礦價(jia)與(yu)鋼價(jia)之間的(de)互相博弈仍(reng)要回歸到(dao)終端需(xu)求。

從宏觀經濟(ji)大環(huan)境來看，今年的數(shu)據(ju)已傳遞出(chu)積極信號(hao)。國(guo)家(jia)統計(ji)局數(shu)據(ju)顯示，2016年1至2月(yue)全國(guo)固定資產投資（不含農戶(hu)）同比名(ming)義增(zeng)長10.2%，較2015年10%的增(zeng)速水平有好轉的趨勢。

在去庫存政策(ce)刺激(ji)下，萎(wei)靡的房地產數據也轉陽，為(wei)鋼市帶(dai)來利好。2月份，房地產開發(fa)景(jing)氣(qi)指數為(wei)93.67，比去年12月份提(ti)高0.33點(dian)。1至2月份，全(quan)(quan)國(guo)房地產開發(fa)投資9052億(yi)元(yuan)，同比名義增長3%，增速(su)比去年全(quan)(quan)年提(ti)高2個百(bai)分(fen)點(dian)。

不(bu)(bu)過(guo)，彭博亞太區金屬與礦業行業分析師(shi)朱(zhu)軼在接受(shou)記者(zhe)采訪時說，“一個(ge)數據(ju)(ju)能否說明行情(qing)反轉(zhuan)，最起(qi)碼看(kan)4到(dao)5個(ge)月甚(shen)至半年的趨勢(shi)才能判斷(duan)，僅(jin)1、2月份(fen)的數據(ju)(ju)回暖(nuan)仍不(bu)(bu)足以判斷(duan)需(xu)求(qiu)有實(shi)質性轉(zhuan)好。”

與(yu)此同時，供給端(duan)也存在(zai)兩股力量的博弈。一(yi)方面是鋼(gang)(gang)價上(shang)漲(zhang)后不斷升(sheng)溫(wen)的開工率(lv)，促使供給增(zeng)加。中鋼(gang)(gang)協(xie)數據顯示，2016年2月下旬，重點(dian)會員鋼(gang)(gang)鐵企(qi)業粗(cu)鋼(gang)(gang)日均(jun)產量159.19萬噸，旬環比增(zeng)長2.34%。

另一(yi)方(fang)面，來自資金的(de)壓(ya)力(li)也(ye)在(zai)抑制企業(ye)(ye)復產(chan)(chan)增(zeng)速。劉雅南稱，“目前銀行對鋼鐵行業(ye)(ye)的(de)信貸(dai)政策(ce)整體‘維持’，控制新增(zeng)授(shou)信，不(bu)存(cun)在(zai)大規(gui)模抽貸(dai)，資金面穩中偏緊。從調研看，部分鋼鐵企業(ye)(ye)存(cun)在(zai)貸(dai)款利率上浮的(de)狀況，存(cun)在(zai)一(yi)定開工復產(chan)(chan)壓(ya)力(li)。