每經編(bian)輯｜每經記者 白(bai)亞(ya)靜     

◎每經記者 白亞靜

去年，世(shi)聯行的(de)(de)金(jin)融(rong)板塊動作(zuo)頻頻，不過核心只有一(yi)個：家圓云貸。在(zai)地產(chan)商、中介商普(pu)(pu)遍介入金(jin)融(rong)的(de)(de)背景(jing)下，世(shi)聯行的(de)(de)產(chan)品是(shi)(shi)否(fou)賺錢(qian)？利潤空間有多大？如果利差普(pu)(pu)遍高于行業平均(jun)水平，它的(de)(de)生(sheng)長(chang)理由是(shi)(shi)什么(me)？

資金成本不是關鍵？

世聯行在金融板(ban)塊(kuai)的切入點主要是首付款，家圓云(yun)貸(dai)即(ji)其推(tui)出的信用(yong)貸(dai)款，2013年上線。

2014年，其放(fang)(fang)款金額達到(dao)19.7億元(yuan)(yuan)，是2013年的13倍，當期(qi)凈(jing)利潤(run)實(shi)現9874萬元(yuan)(yuan)。2015年前三季度，放(fang)(fang)款金額接近20億元(yuan)(yuan)，凈(jing)利潤(run)卻只有6249萬元(yuan)(yuan)。

對(dui)比可見，2015年家圓云貸的放款(kuan)金(jin)額(e)有增長，但增速慢(man)于(yu)(yu)2014年；在相(xiang)近(jin)規(gui)模的放款(kuan)金(jin)額(e)中，凈(jing)利潤也低(di)于(yu)(yu)2014年。

對此，世(shi)聯行給出的理(li)由是(shi)，受到資金的束縛，加強(qiang)風控。

資(zi)金束縛是指，深圳金融(rong)發(fa)展(zhan)辦(ban)《關于我市小額貸款(kuan)公(gong)司開展(zhan)融(rong)資(zi)創新業務試點的通(tong)知(zhi)》規定：通(tong)過(guo)外(wai)部合規渠道(dao)融(rong)入(ru)資(zi)金總比例不得超過(guo)公(gong)司上年度凈資(zi)產的200%。

家圓云貸的資(zi)金(jin)來自哪兒？一是股權注資(zi)。世聯小貸是其運營主(zhu)體。目前，注冊資(zi)本為5億(yi)元。2月6日(ri)，世聯行又拋出(chu)了一份10億(yi)元的定增(zeng)方(fang)案，稱募集資(zi)金(jin)將全部用于增(zeng)資(zi)世聯小貸。若定增(zeng)成(cheng)功，世聯小貸將擁有15億(yi)元注冊資(zi)本。

二是銀行授(shou)信。2015年，世聯小貸的(de)額(e)度約(yue)為2.2億(yi)元，三季報顯示，世聯小貸申請了1億(yi)元銀行貸款。

三是(shi)世聯集金(jin)P2P平(ping)臺。2月24日，該平(ping)臺累(lei)計成交額突破10億元。向投資者(zhe)承諾的收(shou)益率從7%到9.5%不等。

四是(shi)多種金融產品。比如將信貸資產打(da)包轉讓(rang)。中投證券(quan)(quan)數據顯示(shi)，截至1月底，信貸資產打(da)包總共為其提供10.34 億(yi)元，是(shi)其補充資金最多的方式。還有從信托渠(qu)道籌資、資產證券(quan)(quan)化等方式。去年12月發行的《世聯小貸一期(qi)資產支持(chi)專項計劃》即(ji)是(shi)一款(kuan)資產證券(quan)(quan)化產品。

雖然世聯行資(zi)金(jin)來源(yuan)廣泛，其中(zhong)(zhong)不乏低成本(ben)資(zi)金(jin)，如資(zi)產證券(quan)(quan)化、二級(ji)市場定增等，但高成本(ben)資(zi)金(jin)也不少(shao)。如在與平安匯通的(de)信貸(dai)資(zi)產打包交易中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)投證券(quan)(quan)指(zhi)出，其融資(zi)利率(lv)大(da)約為10%。

不過，對此刻的世聯小(xiao)貸而(er)言，最關鍵的或是資金量，而(er)非(fei)成(cheng)本(ben)。

50%的毛利率

2014年、2015年，世聯行金融板塊的毛利(li)(li)率均在50%左右，是毛利(li)(li)率最高的板塊，遠(yuan)高于(yu)代理、咨(zi)詢(xun)30%左右的毛利(li)(li)率。

目(mu)前，家圓云貸一手房業務是(shi)其金(jin)融板塊的主(zhu)要產品(pin)，收益分幾(ji)種情(qing)況：

首先，根(gen)據不同借貸期設定不同利息(xi)(xi)，如3個月、6個月、12個月、36個月，分別收(shou)(shou)(shou)取月息(xi)(xi)2%、1.6%、1.2%、1.4％，整體年(nian)化收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)在14.4%~ 24%；其次，收(shou)(shou)(shou)取成本(ben)2%的(de)手續費(fei)，最(zui)低2000元；另外，按月付息(xi)(xi)，季度還本(ben)，每(mei)月利息(xi)(xi)不隨已還金(jin)額(e)變(bian)動(dong)。 以(yi)3個月的(de)借款為例，其放(fang)貸年(nian)化利率(lv)(lv)為24%，在世(shi)聯集金(jin)的(de)P2P平臺上募集資金(jin)時承諾的(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)是7%，世(shi)聯小貸可獲(huo)得17%的(de)利差。當然，17%并非純收(shou)(shou)(shou)益(yi)。

在(zai)競(jing)品中，鏈家(jia)、搜(sou)房等都(dou)推出了(le)短期資金(jin)貸款，年利率普遍低(di)于(yu)家(jia)圓云貸。比(bi)如搜(sou)房網的天下貸，同屬信用(yong)貸款，年利率卻低(di)近(jin)10個百(bai)分點。

家圓云貸(dai)的(de)爆點(dian)在(zai)(zai)于，它(ta)在(zai)(zai)世聯(lian)行合作的(de)不少樓(lou)盤都存在(zai)(zai)開發商補息(xi)的(de)優惠。比(bi)如(ru)在(zai)(zai)去年(nian)廣州(zhou)萬(wan)(wan)科(ke)某二期(qi)樓(lou)盤銷售時，購房(fang)者若向家圓云貸(dai)申請貸(dai)款(kuan)10萬(wan)(wan)元，雖需付息(xi)2萬(wan)(wan)元左右(you)，但同時還將享有房(fang)款(kuan)2萬(wan)(wan)元左右(you)的(de)優惠，抹平了借(jie)貸(dai)成本。

據(ju)記者(zhe)多(duo)方(fang)了(le)解(jie)，不少開發(fa)商為了(le)快速(su)回款，提供(gong)給家圓云貸的貼息優惠(hui)能(neng)達到一(yi)(yi)半甚至更(geng)多(duo)，像上述案(an)例，購(gou)房者(zhe)并(bing)無融資成本(ben)，僅需支付一(yi)(yi)次性手續費(fei)即(ji)可。

世聯小貸的信貸經理表(biao)示，購房(fang)者在(zai)借貸時，世聯行合(he)作(zuo)(zuo)的一手樓(lou)盤(pan)通過率更高(gao)，如果是(shi)非合(he)作(zuo)(zuo)樓(lou)盤(pan)，則需要其區(qu)域公司跟進進行評(ping)估。在(zai)合(he)作(zuo)(zuo)樓(lou)盤(pan)放貸，有利于規(gui)避資金(jin)被挪用問題。

目前，由于家圓(yuan)云貸是(shi)信(xin)用貸，不存在(zai)資產擔保問題，放款前主要(yao)依靠央行征信(xin)系統的核查。在(zai)資金(jin)(jin)(jin)托管(guan)以(yi)及風險(xian)把控(kong)方(fang)面，世(shi)聯行多引入(ru)第三方(fang)平臺，比(bi)如世(shi)聯集金(jin)(jin)(jin)的第三方(fang)資金(jin)(jin)(jin)托管(guan)平臺是(shi)匯付天下，另外它還與微(wei)眾銀行簽署(shu)風險(xian)準備金(jin)(jin)(jin)托管(guan)協議。