每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 白(bai)亞靜  ;  

◎每經記者 白亞靜

去年，世(shi)聯行的金融板塊動(dong)作(zuo)頻頻，不過核心(xin)只有(you)一個：家圓云貸。在地產商(shang)、中介商(shang)普遍(bian)介入金融的背景下，世(shi)聯行的產品是否賺錢？利潤空間有(you)多大？如果(guo)利差普遍(bian)高于行業平(ping)均(jun)水平(ping)，它的生長理由是什么？

資金成本不是關鍵？

世聯行在金融板塊的切(qie)入點主(zhu)要是首付款，家圓(yuan)云貸(dai)即其推出(chu)的信用貸(dai)款，2013年(nian)上線。

2014年，其放款金(jin)額(e)達(da)到19.7億元，是2013年的13倍，當期凈利潤實現(xian)9874萬元。2015年前三季度，放款金(jin)額(e)接近20億元，凈利潤卻只有6249萬元。

對(dui)比可見，2015年(nian)家圓云貸的放款(kuan)金額(e)有增(zeng)(zeng)長，但增(zeng)(zeng)速慢于2014年(nian)；在(zai)相近(jin)規模的放款(kuan)金額(e)中，凈利潤(run)也(ye)低(di)于2014年(nian)。

對此，世(shi)聯行給出(chu)的(de)理由是，受到資金的(de)束縛，加強風控。

資(zi)金束縛是(shi)指，深圳金融(rong)發展(zhan)(zhan)辦《關(guan)于我市小額貸款公(gong)(gong)司(si)(si)開展(zhan)(zhan)融(rong)資(zi)創新(xin)業務試點的通(tong)知》規定：通(tong)過外部(bu)合規渠道融(rong)入資(zi)金總比(bi)例不得超過公(gong)(gong)司(si)(si)上年(nian)度凈資(zi)產的200%。

家圓(yuan)云貸的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金來自(zi)哪兒？一(yi)是股權注資(zi)(zi)(zi)。世聯(lian)小貸是其運營主(zhu)體。目前，注冊資(zi)(zi)(zi)本(ben)為(wei)5億元(yuan)。2月6日，世聯(lian)行又拋出了一(yi)份(fen)10億元(yuan)的(de)(de)定增方(fang)案，稱募(mu)集(ji)資(zi)(zi)(zi)金將(jiang)全部用于增資(zi)(zi)(zi)世聯(lian)小貸。若定增成(cheng)功，世聯(lian)小貸將(jiang)擁有15億元(yuan)注冊資(zi)(zi)(zi)本(ben)。

二(er)是銀行(xing)(xing)授(shou)信。2015年，世(shi)聯小貸(dai)的額度約為2.2億元，三季(ji)報(bao)顯(xian)示(shi)，世(shi)聯小貸(dai)申請了1億元銀行(xing)(xing)貸(dai)款。

三是世聯集金P2P平(ping)臺。2月(yue)24日，該平(ping)臺累計成交額突破10億元(yuan)。向投(tou)資者承諾的收益率從(cong)7%到9.5%不(bu)等。

四是多(duo)種金融(rong)產品。比(bi)如(ru)將信貸資產打(da)包轉讓。中投(tou)證(zheng)券數據顯示(shi)，截至1月底，信貸資產打(da)包總共(gong)為其(qi)提供10.34 億元，是其(qi)補(bu)充資金最多(duo)的方式(shi)。還(huan)有從信托渠道籌(chou)資、資產證(zheng)券化等方式(shi)。去年12月發行的《世(shi)聯小貸一(yi)期資產支持專項計劃》即是一(yi)款(kuan)資產證(zheng)券化產品。

雖然世(shi)聯行資(zi)(zi)(zi)金來(lai)源廣泛(fan)，其(qi)中不(bu)乏低成本資(zi)(zi)(zi)金，如(ru)(ru)資(zi)(zi)(zi)產證券化、二級市場(chang)定增等，但高成本資(zi)(zi)(zi)金也不(bu)少。如(ru)(ru)在與平(ping)安匯通(tong)的信貸資(zi)(zi)(zi)產打(da)包(bao)交易中，中投(tou)證券指出，其(qi)融資(zi)(zi)(zi)利率(lv)大約為10%。

不過，對(dui)此刻的世聯小(xiao)貸而(er)言，最關鍵的或(huo)是資金(jin)量(liang)，而(er)非成本。

50%的毛利率

2014年、2015年，世聯(lian)行金(jin)融板(ban)塊(kuai)的毛利(li)率(lv)均在(zai)50%左右，是毛利(li)率(lv)最高的板(ban)塊(kuai)，遠(yuan)高于代理、咨詢30%左右的毛利(li)率(lv)。

目前(qian)，家圓云(yun)貸(dai)一(yi)手房(fang)業務是其金融(rong)板塊的(de)主(zhu)要產品，收益分幾種情況：

首先，根據不(bu)同借貸期設(she)定不(bu)同利(li)(li)息(xi)(xi)，如3個月、6個月、12個月、36個月，分(fen)別收取月息(xi)(xi)2%、1.6%、1.2%、1.4％，整體年化(hua)收益率在(zai)14.4%~ 24%；其次，收取成本(ben)2%的手續費(fei)，最低2000元；另(ling)外，按月付(fu)息(xi)(xi)，季度還本(ben)，每月利(li)(li)息(xi)(xi)不(bu)隨已還金額變動。 以(yi)3個月的借款(kuan)為(wei)例，其放貸年化(hua)利(li)(li)率為(wei)24%，在(zai)世聯(lian)集金的P2P平臺上募集資金時承諾的收益率是(shi)7%，世聯(lian)小(xiao)貸可獲(huo)得(de)17%的利(li)(li)差。當然，17%并非純(chun)收益。

在競品中，鏈家(jia)、搜房等都推出了短期資金貸(dai)(dai)款，年(nian)利(li)(li)率普遍低于(yu)家(jia)圓(yuan)云(yun)貸(dai)(dai)。比如(ru)搜房網的(de)天下貸(dai)(dai)，同屬信用貸(dai)(dai)款，年(nian)利(li)(li)率卻低近10個百分點。

家圓云(yun)貸(dai)(dai)的(de)(de)爆點在于(yu)，它在世聯行合(he)作的(de)(de)不(bu)少(shao)樓盤都(dou)存在開發商補息的(de)(de)優(you)惠。比如在去年廣州萬科(ke)某二(er)期樓盤銷售時，購(gou)房(fang)者若向家圓云(yun)貸(dai)(dai)申請(qing)貸(dai)(dai)款10萬元，雖需(xu)付息2萬元左右，但同時還將享有房(fang)款2萬元左右的(de)(de)優(you)惠，抹平了借貸(dai)(dai)成本。

據記(ji)者(zhe)多方了解，不少(shao)開(kai)發商為了快速(su)回(hui)款，提(ti)供給家圓云貸(dai)的貼(tie)息優(you)惠能達到(dao)一半甚至(zhi)更(geng)多，像上(shang)述案例，購房(fang)者(zhe)并無融資成(cheng)本，僅需支付一次(ci)性手續(xu)費即(ji)可。

世聯小貸的(de)信貸經理表示，購房者在借貸時，世聯行合(he)作的(de)一(yi)手樓盤(pan)通過率更(geng)高，如果(guo)是非(fei)合(he)作樓盤(pan)，則需(xu)要(yao)其區(qu)域公司跟進進行評估(gu)。在合(he)作樓盤(pan)放貸，有利(li)于規避資金被挪用問題。

目前，由于家圓云貸是信用貸，不存(cun)在資(zi)產擔保問(wen)題(ti)，放款前主要依(yi)靠央行(xing)征信系統的(de)核查。在資(zi)金(jin)托管以及風(feng)險把(ba)控方(fang)面，世聯行(xing)多引(yin)入第(di)三方(fang)平臺(tai)，比如世聯集金(jin)的(de)第(di)三方(fang)資(zi)金(jin)托管平臺(tai)是匯(hui)付(fu)天下，另外它還(huan)與微眾銀行(xing)簽署風(feng)險準備(bei)金(jin)托管協議。