每經編輯｜每經記(ji)者 吳瞬(shun)     

每經記者 吳瞬

近(jin)日，2015年業績巨虧的深(shen)康佳A（000016，SZ）表現異常。

截至昨日(ri)收盤(pan)，深(shen)康(kang)佳A股(gu)價從1月29日(ri)最低點3.94元上漲(zhang)(zhang)至5.59元，漲(zhang)(zhang)幅超過40%。對于(yu)深(shen)康(kang)佳A的異動，不(bu)少(shao)投(tou)資者均表示(shi)看不(bu)懂。就此，《每日(ri)經濟新聞》記者采(cai)訪(fang)了康(kang)佳董秘吳勇軍，他(ta)表示(shi)，康(kang)佳目前業務(wu)運營正常，沒有特別(bie)利好的消息，對康(kang)佳股(gu)票漲(zhang)(zhang)停(ting)的原因并不(bu)知(zhi)悉。

有(you)分析人士表示，從康佳2015年的(de)業績表現(xian)以(yi)及(ji)2016年的(de)預期來看，深康佳A的(de)股價連續上(shang)漲缺(que)乏(fa)基本支(zhi)撐，股價已經(jing)被嚴重高估。

股價被高估

2015年，中國家電產業的(de)(de)(de)業績普遍慘淡。康佳公(gong)(gong)布的(de)(de)(de)2015年業績公(gong)(gong)告顯示，全年預計虧(kui)損12億(yi)~14億(yi)元(yuan)，創出公(gong)(gong)司成立(li)以來(lai)的(de)(de)(de)最高虧(kui)損紀錄(lu)。

從歷史數據(ju)上看(kan)，康佳從2006~2013年(nian)，市(shi)盈(ying)率在25~54倍浮動(dong)。但2014年(nian)業績走低后(hou)，市(shi)盈(ying)率升(sheng)高到了117倍，而2015年(nian)的市(shi)盈(ying)率飆(biao)升(sheng)到429倍。而從市(shi)凈率來看(kan)，2014年(nian)之前(qian)在1.0~1.89間(jian)浮動(dong)，進入2015年(nian)，平(ping)均值達到了5.39。

此外，記者也調取了(le)四(si)川(chuan)長虹、TCL、海(hai)信電(dian)器等家(jia)電(dian)企(qi)業(ye)(ye)(ye)股價、市值(zhi)表現數據。對比發現，康(kang)佳在家(jia)電(dian)企(qi)業(ye)(ye)(ye)中經營業(ye)(ye)(ye)績排在最(zui)后一位(wei)，但近(jin)一個月的漲幅(fu)卻(que)達到了(le)14.08%，四(si)川(chuan)長虹為(wei)-0.25%，TCL集團為(wei)11.2%，就連2015年家(jia)電(dian)行業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)績表現最(zui)為(wei)亮麗的海(hai)信電(dian)器，漲幅(fu)也僅(jin)為(wei)2.53%。

而(er)從市值(zhi)數(shu)據看，截(jie)至(zhi)到2月24日收盤，一年(nian)巨虧(kui)14億(yi)(yi)元的(de)深康(kang)佳(jia)A市值(zhi)為(wei)112億(yi)(yi)元，業績表現最好的(de)海(hai)信電器僅為(wei)196億(yi)(yi)元。

仍面臨不確定性

有業內人(ren)士分(fen)析認(ren)為，康(kang)佳當前還面臨一系的(de)不確定性和隱憂。

首(shou)先，康佳2015年業績(ji)預(yu)計巨虧12~14億(yi)元，在(zai)產品規劃及市場投(tou)放、渠道、供應(ying)鏈等(deng)方(fang)面還(huan)沒有完(wan)全(quan)理順(shun)，導致2016年的(de)表現無法預(yu)料。其(qi)次，華僑城作為康佳大股東(dong)存在(zai)“減持股份”的(de)可能。

第三，此前康(kang)佳與(yu)阿(a)里(li)的(de)合(he)(he)作也存(cun)在問題(ti)。按照去年9月雙方(fang)合(he)(he)作的(de)說法，康(kang)佳與(yu)阿(a)里(li)天(tian)貓宣布(bu)合(he)(he)作發展互聯網電視業務，康(kang)佳負責(ze)硬(ying)件(jian)，阿(a)里(li)負責(ze)平臺運營(ying)，雙方(fang)收入分(fen)成，預計未來三年給康(kang)佳帶來10億(yi)元的(de)收入規模。但根據媒(mei)體曝(pu)光，阿(a)里(li)與(yu)康(kang)佳合(he)(he)作的(de)責(ze)權(quan)利不清晰(xi)，運營(ying)與(yu)服務、分(fen)賬模糊，直到(dao)今天(tian)，康(kang)佳都(dou)沒有拿到(dao)一分(fen)錢(qian)的(de)分(fen)賬。

第四(si)，康佳2015年領(ling)導(dao)層(ceng)處于(yu)動(dong)蕩中，中層(ceng)業務骨干(gan)人(ren)員流失較多，事件帶來的后遺癥短期難以消除。

第(di)五，2016年(nian)家電產業的整體(ti)環境不(bu)樂觀，康(kang)佳(jia)也沒有找到有效(xiao)轉型、升(sheng)級的業務方向。此外，市場最為(wei)期(qi)待的是(shi)康(kang)佳(jia)總部舊(jiu)廠區(qu)的改(gai)造項(xiang)目(mu)，但拋開(kai)與大股東華僑城在地塊所有權(quan)及收益上的分歧，總部改(gai)造項(xiang)目(mu)還處于(yu)投入(ru)期(qi)，短期(qi)不(bu)會貢獻太多利潤，對康(kang)佳(jia)業績面的改(gai)善(shan)發揮不(bu)了(le)作用。

國企改革想象空間小

值得注(zhu)意的是(shi)，深(shen)康佳(jia)A此(ci)輪瘋(feng)狂上漲，也被不少(shao)投(tou)資者認為是(shi)“國(guo)企概(gai)念”熱炒。不過(guo)，有專業(ye)人士分析，深(shen)康佳(jia)A是(shi)“偽國(guo)企改革股(gu)”。

首(shou)先，康(kang)佳已經(jing)上市，目前國(guo)有資本華僑城占得股份比例并不(bu)高，國(guo)企(qi)改(gai)革(ge)(ge)對康(kang)佳的影響并不(bu)大；其次，康(kang)佳雖然是(shi)(shi)家電(dian)行業里唯一的國(guo)企(qi)背景的企(qi)業，但國(guo)企(qi)改(gai)革(ge)(ge)的形式(shi)多為(wei)資源(yuan)整(zheng)合方式(shi)，實現業務間的協同發展。無論是(shi)(shi)從華僑城的“旅游+地(di)產(chan)+互聯網”的模(mo)式(shi)看，還(huan)是(shi)(shi)從家電(dian)國(guo)企(qi)板塊看，康(kang)佳的整(zheng)合空間很小。

還有業內人(ren)士分析稱，在當(dang)前A股注(zhu)冊制(zhi)勢在必行(xing)的(de)大趨(qu)勢下(xia)，深康佳有淪為(wei)垃圾股的(de)危險，殼的(de)價值也在減弱(ruo)。