每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 鄭(zheng)步春    

每經記者 鄭步春

本周四(si)A股(gu)再度“熔斷”，截至(zhi)上午約10時(shi)的收盤，滬綜指跌(die)7.04%至(zhi)3125.00點，所有股(gu)指均慘跌(die)。

昨人民幣中間價由(you)周三的6.5314貶0.5%至6.5646，該(gai)貶幅是兩個多月(yue)以來最大的一次，這應引(yin)發了一定程(cheng)度上(shang)的恐慌，加上(shang)市場極度擔心大股東(dong)禁售期(qi)(qi)周五期(qi)(qi)滿(man)，故股指迅速(su)下殺并“閃電(dian)式熔斷“。

盤后（實際上是中午）證監(jian)會新發(fa)了限制大股東減(jian)持的規(gui)定，大股東3個月最(zui)大減(jian)持量(liang)不超(chao)該上市公司總股本(ben)的1%，1月9日起(qi)執行。

個人(ren)認(ren)為(wei)，上(shang)述規定或不足以護盤(pan)，因大(da)股東原本就不太可能減持太多的(de)量，因其得(de)維(wei)持控股權(quan)，不過個人(ren)相信大(da)盤(pan)崩跌與上(shang)述禁售期關聯度(du)有限。當然了，由于多數投資者害怕解(jie)禁，這在(zai)心理上(shang)對大(da)盤(pan)或起到(dao)助跌作用(yong)。

大盤(pan)暴(bao)跌最(zui)關鍵因素還(huan)是匯(hui)率問題。關于這(zhe)一點，筆者最(zui)近是反復(fu)強調過的。當人(ren)民(min)幣(bi)(bi)貶值壓力很(hen)大時，央(yang)行為了維護人(ren)民(min)幣(bi)(bi)，就無法過度實施寬松政策，這(zhe)對股市是很(hen)要(yao)命的。還(huan)有，若人(ren)民(min)幣(bi)(bi)貶幅(fu)很(hen)大時才能企穩(wen)，不排(pai)除推(tui)升國內(nei)通脹(zhang)的可能，這(zhe)種情況(kuang)下(xia)對股市更會產(chan)生中長遠壓制(zhi)。

大盤另一壓制因素是注冊制，畢竟誰也未曾經(jing)歷過。雖然注冊制不一定真是利空，但在(zai)(zai)跌(die)勢中普(pu)通股(gu)民很(hen)容(rong)易往壞處想。筆者認為，在(zai)(zai)初始階(jie)段管理(li)層可(ke)考(kao)(kao)慮(lv)效仿以前(qian)經(jing)驗，即在(zai)(zai)起初一年或兩年內，考(kao)(kao)慮(lv)公布該(gai)年的新股(gu)發行量，給市場個定心丸。

至(zhi)于“熔(rong)斷(duan)”，在跌勢中極易起(qi)助推作用，這(zhe)已是事實(shi)證(zheng)明了(le)的。其實(shi)看(kan)出“熔(rong)斷(duan)”缺(que)陷并不難，相(xiang)信(xin)多數浸(jin)淫(yin)于多種市場(chang)的老手(shou)應能看(kan)出。筆者懷疑管理層事前(qian)或許只咨詢些(xie)沒有實(shi)戰經驗的專家(jia)，這(zhe)才造成失(shi)誤，好心沒辦成好事。

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