每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 鄭(zheng)步春    

每經記者 鄭步春

2015年末最后一個月A股(gu)呈沖高回落(luo)走勢(shi)。就板塊(kuai)看，高價股(gu)有(you)相對(dui)比(bi)較(jiao)明(ming)顯的主力(li)撤離(li)跡象(xiang)，其中代表板塊(kuai)是(shi)創業板。中低(di)價股(gu)呈現相對(dui)分化走勢(shi)，部分個股(gu)仍有(you)主力(li)積極做盤(pan)跡象(xiang)，其余則隨波逐流。

近(jin)期(qi)(qi)A股走(zou)勢受以下三(san)因(yin)素(su)的(de)影響相對較(jiao)大(da)：一是(shi)1月8日“半年禁(jin)售期(qi)(qi)”到期(qi)(qi)，二(er)是(shi)推(tui)進神速的(de)注(zhu)冊制，三(san)是(shi)人民幣新一輪貶值。第一個因(yin)素(su)貌似嚇人，但其實(shi)壓力有限，后兩因(yin)素(su)才是(shi)關注(zhu)焦點。

除少(shao)(shao)數(shu)個股(gu)(gu)(gu)外，絕大(da)多數(shu)個股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)前十大(da)流通股(gu)(gu)(gu)東(dong)持(chi)股(gu)(gu)(gu)是不足5%的(de)(de)，原(yuan)本就不受“半年禁售期(qi)限制”。在持(chi)股(gu)(gu)(gu)超(chao)5%的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)東(dong)中，也有不少(shao)(shao)得維持(chi)控(kong)股(gu)(gu)(gu)地位，亦(yi)不可(ke)能過度減(jian)持(chi)。再(zai)說了，大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)、董監高等如真想減(jian)持(chi)，應也有其他辦法提前減(jian)了，比如可(ke)借股(gu)(gu)(gu)先拋，也可(ke)通過做空(kong)期(qi)指(zhi)部(bu)分(fen)地鎖定浮盈。

注冊制(zhi)顯然會(hui)比較快地到(dao)來(lai)，炒得過高的小票、創(chuang)業(ye)板或感受到(dao)壓力(li)，不過該壓力(li)可大可小，取決于擴(kuo)容速度(du)。筆者(zhe)相信，注冊制(zhi)在某種情況下也有(you)機會(hui)演化為助漲因素，比如(ru)管理層預(yu)先說好2016年發行多(duo)少新股。

人民幣貶(bian)值因素可能是三個因素中最不受中小投資(zi)(zi)者(zhe)注意的一(yi)(yi)個，但該因素一(yi)(yi)定會影響機(ji)構投資(zi)(zi)者(zhe)行為(wei)。一(yi)(yi)般而言，當(dang)人民幣貶(bian)值壓力較大(da)時，我國央行寬(kuan)松空間即被封(feng)殺。

與注冊(ce)制可快(kuai)可慢不同，人民幣匯率因素與管(guan)理層(ceng)的(de)主觀意志關聯度相對有(you)限，其應更(geng)多(duo)地取決于國內(nei)外的(de)經(jing)濟情況。

未(wei)(wei)來(lai)人(ren)民幣走向應(ying)與美元相關，美聯(lian)儲已經加(jia)息(xi)(xi)，未(wei)(wei)來(lai)何(he)時進行第二次加(jia)息(xi)(xi)十分要緊。市(shi)場并不會等美聯(lian)儲第二次加(jia)息(xi)(xi)才作出(chu)反(fan)應(ying)，而是在產生該預期時就會作出(chu)反(fan)應(ying)，基于該思路，投資(zi)者對本周五將公布的美國12月非農(nong)就業數據就應(ying)充分關注。

人(ren)民幣(bi)走勢更(geng)與我(wo)國自(zi)身的經(jing)濟情況相(xiang)關(guan)(guan)，1月(yue)1日公布(bu)的12月(yue)PMI指(zhi)數不錯，人(ren)民幣(bi)貶(bian)值壓力應稍有些緩解(jie)。未來兩周(zhou)將有更(geng)多12月(yue)數據公布(bu)，投資者(zhe)可重(zhong)點關(guan)(guan)注貿易數據。