重組(zu)一向是資(zi)(zi)本市場上(shang)的熱點(dian)話題，上(shang)市公司通(tong)過(guo)收購資(zi)(zi)產(chan)(chan)、資(zi)(zi)產(chan)(chan)置換、出售資(zi)(zi)產(chan)(chan)等方式實現資(zi)(zi)產(chan)(chan)重組(zu)。重組(zu)，不僅可(ke)以剝(bo)離(li)不良資(zi)(zi)產(chan)(chan)、配置優良資(zi)(zi)產(chan)(chan)，還(huan)可(ke)以使得重組(zu)雙(shuang)方經濟(ji)效益最大化(hua)。

回(hui)望(wang)2015年，這一(yi)年上(shang)市公司的(de)重組比較頻繁，一(yi)些資(zi)(zi)本(ben)(ben)運(yun)作的(de)交(jiao)易(yi)價(jia)格多次超(chao)過(guo)100億元(yuan)。其(qi)中，史(shi)玉柱攜(xie)巨人(ren)(ren)網(wang)絡借(jie)殼一(yi)事引起了資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場的(de)廣泛關注。今(jin)年10月(yue)21日(ri)，世紀游輪發(fa)布公告稱，先(xian)以(yi)6.27億元(yuan)價(jia)格向原實際控制人(ren)(ren)彭建虎(hu)及其(qi)關聯方(fang)出售全部資(zi)(zi)產及負債，剝(bo)離舊(jiu)有資(zi)(zi)產，再作價(jia)131億元(yuan)購買(mai)巨人(ren)(ren)網(wang)絡100%股(gu)(gu)權(quan)，向巨人(ren)(ren)網(wang)絡的(de)全體股(gu)(gu)東發(fa)行股(gu)(gu)票(piao)；并(bing)向不(bu)(bu)超(chao)過(guo)10名(ming)符(fu)合條件的(de)特(te)定對象非公開(kai)發(fa)行股(gu)(gu)票(piao)募集配套(tao)資(zi)(zi)金，總金額不(bu)(bu)超(chao)過(guo)50億元(yuan)。

值得注意的(de)是，上述作價超過100億(yi)元的(de)重組，在今年重組頻生的(de)A股市場，交易價格并不算高。但今年的(de)百億(yi)元重組中沒(mei)有(you)一家能夠在資本市場中引起如世紀(ji)游輪(lun)這樣(yang)大的(de)波(bo)瀾——公司自(zi)復牌(pai)后，11月11日至12月8日，連續20個交易日漲停。

世紀游輪上市4年停牌近一年

選擇巨人網絡進行重組

自2011年上市(shi)，4年的時間對(dui)于(yu)世紀(ji)游(you)(you)輪來說，充(chong)滿了機(ji)遇同樣也(ye)充(chong)滿了挑戰。2011年上市(shi)之初，世紀(ji)游(you)(you)輪是(shi)坐(zuo)擁“長(chang)江航運(yun)IPO第一股(gu)”、“游(you)(you)輪第一股(gu)”、“重慶旅游(you)(you)企業(ye)第一股(gu)”、“全國旅游(you)(you)業(ye)民營企業(ye)第一股(gu)”四大頭銜。這四大頭銜，吸引了不少投(tou)資者的眼光，當時世紀(ji)游(you)(you)輪的發(fa)行市(shi)盈率為81倍。

但在上(shang)市(shi)之(zhi)(zhi)后，世紀游(you)輪的(de)(de)(de)發(fa)展并不順(shun)利。公(gong)司(si)先是遭遇了(le)限制“三公(gong)消費”，加之(zhi)(zhi)長(chang)江內河游(you)的(de)(de)(de)競(jing)爭加劇，公(gong)司(si)主營(ying)業務(wu)的(de)(de)(de)發(fa)展受到了(le)影響。公(gong)司(si)在轉(zhuan)型房地(di)產(chan)后又遭遇樓(lou)市(shi)下滑。反映(ying)在業績上(shang)，世紀游(you)輪2012年、2013年、2014年年度(du)的(de)(de)(de)凈利潤(run)分別為4019.05萬元(yuan)、310.89萬元(yuan)和1058.15萬元(yuan)，整體下滑之(zhi)(zhi)勢明顯(xian)。

據世紀游輪(lun)2015年(nian)三(san)季報，公司(si)報告期(qi)內實現營業收(shou)入約1.4億元，較上年(nian)同(tong)期(qi)減少18.59%；實現歸(gui)屬于(yu)上市公司(si)股東的凈利潤為虧損2201萬元，較上年(nian)同(tong)期(qi)下(xia)滑598.08%。

對于業績不振(zhen)，世紀(ji)游(you)輪(lun)方面(mian)(mian)曾表(biao)示，一方面(mian)(mian)是由于長江內河游(you)日(ri)趨(qu)激烈(lie)的白熱化競爭令公(gong)司一家獨大(da)的時代遠去；另(ling)一方面(mian)(mian)則是2012年底限制“三公(gong)消費”政(zheng)策導致整個(ge)游(you)輪(lun)市場萎縮，世紀(ji)游(you)輪(lun)為此受到很大(da)沖擊。

在這幾年(nian)的(de)時(shi)間中(zhong)，世(shi)紀游(you)(you)輪也在想辦法(fa)尋(xun)找(zhao)新(xin)(xin)的(de)利潤增(zeng)長點，并選擇了旅游(you)(you)地(di)產這一(yi)(yi)相(xiang)對較(jiao)火的(de)“新(xin)(xin)”業務。早在2012年(nian)底(di)，世(shi)紀游(you)(you)輪便投資設立重(zhong)慶御輝(hui)地(di)產開(kai)發(fa)有限公司，打算在重(zhong)慶萬(wan)盛(sheng)黑(hei)山谷開(kai)發(fa)旅游(you)(you)地(di)產，無奈受報批(pi)、資金(jin)鏈(lian)等因素(su)拖累(lei)，長達3年(nian)時(shi)間中(zhong)，項目一(yi)(yi)直未開(kai)工(gong)。

而在(zai)今(jin)年6月1日，隸屬于重(zhong)慶(qing)東(dong)(dong)方(fang)輪船公司(si)的東(dong)(dong)方(fang)之星發生沉船事(shi)故(gu)(gu)輪，該事(shi)故(gu)(gu)重(zhong)挫長(chang)江游輪市場，游客人數下滑量高達四(si)成。身為“游輪第一股”的世(shi)紀游輪也(ye)難獨善其身，公司(si)業務也(ye)遭到沖擊。

有(you)(you)世(shi)紀游輪工作人員曾表示：“公(gong)司業(ye)務受(shou)東方(fang)之星事故的(de)影(ying)響太(tai)大了，雖然入(ru)境游客并(bing)沒有(you)(you)太(tai)大的(de)影(ying)響，但是(shi)七八月(yue)國內客源(yuan)受(shou)到了非(fei)常大的(de)影(ying)響，公(gong)司在營銷推廣上(shang)也(ye)采取了非(fei)常多的(de)措施，降(jiang)價(jia)幅度也(ye)很大。”所幸(xing)的(de)是(shi)公(gong)司股票已經在2014年10月(yue)24日停牌(pai)，所以股價(jia)并(bing)未受(shou)到影(ying)響。

但(dan)迫于(yu)內憂與(yu)外患，公(gong)司開始著手重(zhong)組。據《證(zheng)券日(ri)報》記者(zhe)統計，自世紀游輪停牌(pai)后，截至(zhi)今年(nian)10月(yue)份，在將近一年(nian)的時(shi)間中，世紀游輪總計發布(bu)了超過(guo)40份《關于(yu)策劃重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組停牌(pai)進展公(gong)告》。其中前31份并未透露任何信息，直到今年(nian)7月(yue)30日(ri)發布(bu)的第32份《公(gong)告》，內容才有了變(bian)化。

一(yi)位知(zhi)情人士向記者介紹，有意借殼世紀(ji)(ji)游輪(lun)的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)很多。“公(gong)(gong)司(si)(si)盤子(zi)較小(xiao)，總股(gu)本為(wei)6545萬(wan)股(gu)，流通股(gu)3246萬(wan)股(gu)，在重組之前，公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)市值約為(wei)21億元。此外，相比其(qi)他債務、官司(si)(si)纏身的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)來(lai)說，世紀(ji)(ji)游輪(lun)是一(yi)個干凈(jing)的(de)殼公(gong)(gong)司(si)(si)”。

今年(nian)7月28日，世紀(ji)游(you)輪(lun)(lun)稱，公(gong)(gong)司(si)控(kong)(kong)股股東彭建虎(hu)與信利(li)(li)光(guang)(guang)電控(kong)(kong)股股東信利(li)(li)工業(ye)有限公(gong)(gong)司(si)簽訂了重(zhong)大資(zi)(zi)產(chan)重(zhong)組合作框架協議，雙方同(tong)意共同(tong)推(tui)進世紀(ji)游(you)輪(lun)(lun)向包(bao)括信利(li)(li)工業(ye)在內的信利(li)(li)光(guang)(guang)電相關股東發行股份購買該等(deng)股東持有的信利(li)(li)光(guang)(guang)電股權并同(tong)時募集配套資(zi)(zi)金。預計本次重(zhong)組完成后，信利(li)(li)工業(ye)將成為(wei)世紀(ji)游(you)輪(lun)(lun)控(kong)(kong)股股東，信利(li)(li)光(guang)(guang)電將成為(wei)世紀(ji)游(you)輪(lun)(lun)控(kong)(kong)股子公(gong)(gong)司(si)。

據(ju)公(gong)開信(xin)息顯示，信(xin)利光(guang)電(dian)(dian)總部在香港，為信(xin)利集團旗下子公(gong)司(si)，信(xin)利工業持有其(qi)80%股權。公(gong)司(si)主要研究與開發、生產和(he)銷售觸(chu)摸(mo)屏、觸(chu)控(kong)(kong)器(qi)件(jian)及集成觸(chu)控(kong)(kong)模(mo)組(zu)、微(wei)型攝(she)像模(mo)組(zu)、光(guang)電(dian)(dian)子器(qi)件(jian)、光(guang)電(dian)(dian)感應模(mo)組(zu)、光(guang)學(xue)器(qi)件(jian)、行車記錄器(qi)、系(xi)統產品、液晶微(wei)型馬(ma)達，液晶鏡頭，用于家電(dian)(dian)的(de)鋼化陶瓷面蓋(gai)和(he)3D光(guang)學(xue)觸(chu)控(kong)(kong)等(deng)產品。對于重組(zu)雙方，有分析師稱，信(xin)利光(guang)電(dian)(dian)每年的(de)凈利潤可達數(shu)億(yi)元，資產規模(mo)、盈利能力都(dou)將遠超過世(shi)紀游(you)輪。

看似“姻(yin)緣(yuan)”美好，但讓人意想不(bu)(bu)到(dao)的是，自(zi)7月28日至9月30日的短短兩個月時間里，信(xin)利工業與世(shi)(shi)紀游(you)輪(lun)(lun)的重(zhong)組便“告(gao)吹”，世(shi)(shi)紀游(you)輪(lun)(lun)新(xin)的重(zhong)組方變成(cheng)了巨(ju)(ju)人網絡，彼時，有不(bu)(bu)愿具名(ming)的分析人士對《證券(quan)日報(bao)》記者表(biao)示(shi)，相比信(xin)利工業而言，巨(ju)(ju)人網絡的知名(ming)度更高。當時世(shi)(shi)紀游(you)輪(lun)(lun)的董(dong)秘張生(sheng)全(quan)曾表(biao)示(shi)，重(zhong)組的事都(dou)是大股東(dong)方面在操作，自(zi)己并不(bu)(bu)知情。不(bu)(bu)過，其亦表(biao)示(shi)，“應該是巨(ju)(ju)人網絡開出(chu)的條件比信(xin)利工業要(yao)好”。

巨人終回A股

史玉柱浮盈272.52億元

今年9月30日(ri)，世紀游輪正式透露與巨(ju)人(ren)網絡(luo)及其實際控制人(ren)史玉柱簽訂《重大資(zi)產重組意向框架協(xie)議》。本(ben)次交易方式為擬向巨(ju)人(ren)網絡(luo)全(quan)體股東非公開發行股份(fen)購買巨(ju)人(ren)網絡(luo)100%股權并配套(tao)募集(ji)資(zi)金。

具體方(fang)案是：世紀游輪(lun)擬以29.58元(yuan)/股(gu)(gu)的(de)發行價(jia)(jia)格，向巨(ju)人(ren)網絡的(de)全體股(gu)(gu)東(dong)非公開發行4.43億股(gu)(gu)，作價(jia)(jia)131億元(yuan)購買(mai)巨(ju)人(ren)網絡100%股(gu)(gu)權，由此巨(ju)人(ren)網絡借殼上(shang)市。巨(ju)人(ren)網絡股(gu)(gu)東(dong)承諾，2016年、2017年和(he)2018年扣非后凈(jing)利潤將不低于10億元(yuan)、12億元(yuan)及(ji)15億元(yuan)。

對于巨人(ren)網絡的(de)回歸，公司總裁紀(ji)學鋒(feng)曾(ceng)在(zai)今年7月份透露(lu)，公司已經(jing)在(zai)加快A股(gu)上市(shi)(shi)的(de)運作，只待(dai)市(shi)(shi)場再好一點。巧合的(de)是，就在(zai)雙方簽定協議(yi)的(de)9月底，A股(gu)市(shi)(shi)場亦開始企穩。

其實(shi)，有(you)不(bu)愿具(ju)名的分(fen)析師早對《證券日報》記者表示，巨人網絡(luo)在(zai)完(wan)成(cheng)私有(you)化之(zhi)后，肯(ken)定還會選擇在(zai)A股上市(shi)。

巨人(ren)網絡(luo)(luo)公布于2013年11月(yue)25日宣(xuan)布，已接到以董事長史(shi)玉柱及霸菱(ling)亞洲(zhou)投資的私有(you)化要約，估值約29.5億美(mei)元(yuan)。巨人(ren)網絡(luo)(luo)稱(cheng)，上述私有(you)化要約價(jia)格(ge)較此前(qian)60天(tian)的成交(jiao)價(jia)加權平均(jun)價(jia)溢價(jia)31.3%，較此前(qian)一(yi)個交(jiao)易日的加權平均(jun)價(jia)溢價(jia)21%。而這也成為(wei)巨人(ren)網絡(luo)(luo)走向私有(you)化的起點。有(you)數據顯示，巨人(ren)網絡(luo)(luo)于2007年11月(yue)1日在美(mei)國紐(niu)交(jiao)所(suo)IPO，總融資超過10億美(mei)元(yuan)。從2009年至2013年，巨人(ren)累計每股分(fen)(fen)紅(hong)4.49美(mei)元(yuan)。分(fen)(fen)紅(hong)加要約收購(gou)價(jia)合計16.24美(mei)元(yuan)，高于IPO價(jia)格(ge)。

2014年(nian)7月(yue)(yue)18日(ri)，巨(ju)人網絡再次(ci)宣布(bu)，已(yi)經(jing)完(wan)成了(le)2014年(nian)3月(yue)(yue)17日(ri)與巨(ju)人投資(zi)有(you)限公(gong)司(si)(si)全資(zi)子公(gong)司(si)(si)GiantMergerLimited簽(qian)訂的并購(gou)協(xie)議，以(yi)及2014年(nian)5月(yue)(yue)12日(ri)簽(qian)訂的增(zeng)補協(xie)議。根據該協(xie)議，巨(ju)人投資(zi)有(you)限公(gong)司(si)(si)已(yi)經(jing)以(yi)約30億美元的現(xian)金(jin)收購(gou)了(le)巨(ju)人網絡。

該并購協(xie)議(yi)已于2014年7月14日在特別股(gu)東大(da)會上獲(huo)得批準。根據(ju)該協(xie)議(yi)，所有符(fu)合(he)條件(jian)的巨人網(wang)絡股(gu)東都將獲(huo)得每股(gu)普通股(gu)12美元(yuan)，或(huo)每

股美(mei)國存托股份（以下簡稱“ADS”）12美(mei)元的(de)收購(gou)價格。巨人網(wang)絡還宣布，已(yi)經要求紐交所在7月18日(ri)之后停止交易公司的(de)ADS。至此(ci)，巨人網(wang)絡的(de)私有化宣告(gao)完(wan)成，在美(mei)國退市(shi)。

不過，有傳聞(wen)稱，巨人(ren)網絡在(zai)美(mei)國(guo)退市與公(gong)司的主營(ying)(ying)業務萎縮有關。在(zai)美(mei)國(guo)上市之初(chu)，巨人(ren)網絡依靠《征途》來(lai)獲得收入，《征途》系列貢(gong)(gong)獻了公(gong)司2011年至2013年以來(lai)幾乎所有的營(ying)(ying)業收入。但由(you)于游戲行業的競爭加(jia)劇以及手游的逐漸崛起(qi)，《征途》能(neng)夠為公(gong)司貢(gong)(gong)獻的營(ying)(ying)收明顯減緩。

在(zai)意(yi)識到這一點之后，巨人(ren)網絡(luo)(luo)也開(kai)始有(you)所行(xing)動，在(zai)今年7月份接受媒體(ti)采訪時，公(gong)司總(zong)裁紀學(xue)鋒(feng)表示，要通過“廣積糧、高筑墻”等手段擴大在(zai)移動產業中的(de)份額。而自2013年6月份起，巨人(ren)手游(you)方(fang)面的(de)首筆投資對(dui)外披露：北京手游(you)研發公(gong)司帝(di)江網絡(luo)(luo)被收(shou)入巨人(ren)。2014年3月10日(ri)，巨人(ren)網絡(luo)(luo)正式對(dui)外宣布成立手游(you)子公(gong)司，由巨人(ren)網絡(luo)(luo)總(zong)裁紀學(xue)鋒(feng)兼任(ren)總(zong)裁，徐博出(chu)任(ren)副總(zong)裁，宣布全面進軍手游(you)行(xing)業。

而(er)在(zai)業務穩固(gu)發展的同時(shi)，下一個上市(shi)(shi)目的地(di)的選擇也擺在(zai)了(le)巨(ju)人(ren)網(wang)絡面前。此(ci)前，曾(ceng)有(you)傳言(yan)說巨(ju)人(ren)網(wang)絡要選擇港交(jiao)所(suo)為(wei)(wei)新(xin)的上市(shi)(shi)目的地(di)。“當時(shi)有(you)傳言(yan)說巨(ju)人(ren)網(wang)絡會選擇港交(jiao)所(suo)上市(shi)(shi)，是(shi)因為(wei)(wei)對比當時(shi)的A股(gu)市(shi)(shi)場，很多游戲類企業的估值都被低(di)估了(le)，選擇港交(jiao)所(suo)是(shi)為(wei)(wei)了(le)獲(huo)得較高的估值。”有(you)券商(shang)分析師對《證(zheng)券日(ri)報》記者表示(shi)：“其(qi)實從美(mei)(mei)國退市(shi)(shi)，也是(shi)因為(wei)(wei)美(mei)(mei)股(gu)一向(xiang)對中概(gai)股(gu)的估值偏(pian)低(di)，且為(wei)(wei)中概(gai)股(gu)提供(gong)的融資渠道也不健全，這對公司發力(li)手(shou)游業務產(chan)生了(le)阻礙，而(er)回歸A股(gu)能(neng)夠更好的幫助巨(ju)人(ren)網(wang)絡融資。”

另(ling)外(wai)，隨著今年(nian)分(fen)眾傳媒等(deng)中(zhong)概股回歸，以及一系列政(zheng)策的(de)出臺，使(shi)得中(zhong)概股回歸A股的(de)設想得以實現，這也為巨人(ren)網絡最(zui)終(zhong)選(xuan)擇(ze)借殼世紀游輪(lun)提供了很(hen)好的(de)借鑒(jian)。

對(dui)于(yu)回歸A股(gu)(gu)，紀學鋒(feng)此前曾表示(shi)，公司(si)(si)業(ye)績已不成問題，只待時機出現，“美股(gu)(gu)退市的(de)互聯網(wang)企業(ye)中我們(men)(men)是(shi)國內第一家(jia)，顯示(shi)我們(men)(men)資本運作動作總是(shi)快人(ren)一步，從美股(gu)(gu)退市的(de)大型互聯網(wang)公司(si)(si)中，我們(men)(men)也應該是(shi)第一個(ge)上(shang)A股(gu)(gu)的(de)公司(si)(si)”。

不管是(shi)(shi)不是(shi)(shi)第一個成功登陸A股的中概股，可(ke)以看(kan)到(dao)的是(shi)(shi)，如若此次(ci)交易順利(li)完成，史玉(yu)柱等將因此次(ci)重(zhong)組(zu)賺(zhuan)得盆(pen)滿(man)缽滿(man)。

在世紀游輪(lun)(lun)公布重組(zu)公告并復牌之后，公司股價便一路飛漲，使得(de)公司不得(de)不在12月8日選擇停(ting)牌。據記者統(tong)計，在此之前世紀游輪(lun)(lun)已經連續發布了(le)7份(fen)《關于(yu)股票交(jiao)易異常波動(dong)的公告》。

根據此前世(shi)紀(ji)游輪的(de)(de)重組方(fang)案(an)，公(gong)司(si)(si)擬向交(jiao)易(yi)對方(fang)以29.58元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)價格發(fa)行4.43億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)。交(jiao)易(yi)完成(cheng)后，不考(kao)慮配套募(mu)集資(zi)金發(fa)行股(gu)(gu)(gu)份的(de)(de)影響(xiang)，蘭麟(lin)投(tou)資(zi)及其(qi)一(yi)致行動人(ren)騰澎(peng)投(tou)資(zi)將(jiang)(jiang)持(chi)有公(gong)司(si)(si)2.1億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，占公(gong)司(si)(si)總股(gu)(gu)(gu)本的(de)(de)41.44%，其(qi)中，蘭麟(lin)投(tou)資(zi)持(chi)有世(shi)紀(ji)游輪的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)份數(shu)為1.56億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)，比例為30.77%，蘭麟(lin)投(tou)資(zi)將(jiang)(jiang)為世(shi)紀(ji)游輪新的(de)(de)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東，史(shi)玉(yu)柱(zhu)將(jiang)(jiang)成(cheng)為世(shi)紀(ji)游輪的(de)(de)實際控(kong)(kong)制人(ren)。上(shang)述公(gong)告顯示，巨(ju)人(ren)投(tou)資(zi)有限公(gong)司(si)(si)持(chi)有蘭麟(lin)投(tou)資(zi)100%股(gu)(gu)(gu)權，為蘭麟(lin)投(tou)資(zi)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東，而股(gu)(gu)(gu)權關(guan)系顯示，史(shi)玉(yu)柱(zhu)持(chi)有97.86%巨(ju)人(ren)投(tou)資(zi)有限公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)權，也就是說史(shi)玉(yu)柱(zhu)間(jian)接(jie)持(chi)有世(shi)紀(ji)游輪1.53億(yi)(yi)股(gu)(gu)(gu)左右。

11月(yue)11日至12月(yue)8日世(shi)(shi)紀(ji)游輪(lun)(lun)連(lian)續20個交易日連(lian)續漲(zhang)停，12月(yue)14日復牌后，世(shi)(shi)紀(ji)游輪(lun)(lun)股價出現下跌(die)。不(bu)過，據記者計算，若交易完(wan)成，公司的新(xin)實際控(kong)制人(ren)史玉柱能夠獲得的浮(fu)盈將在272.52億元左(zuo)右。

巨人網絡發力手游時間不佳

注冊制新政是否撼動殼資源？

雖然世紀游輪和(he)巨人網絡重組(zu)一事看(kan)似已經“板上釘釘”，不過，雙方仍有(you)不少問(wen)題需要面對。

根(gen)據易觀智庫《2015年(nian)(nian)中(zhong)國(guo)(guo)移動市(shi)場(chang)(chang)年(nian)(nian)度綜(zong)合(he)報告(gao)》預計，2015中(zhong)國(guo)(guo)移動游戲市(shi)場(chang)(chang)規模將達到412.5億元，同比(bi)增長(chang)40.5%；2016年(nian)(nian)將達523.7億元，較2015年(nian)(nian)增長(chang)27.0%。中(zhong)國(guo)(guo)游戲市(shi)場(chang)(chang)巨(ju)大的市(shi)場(chang)(chang)前景也使(shi)得巨(ju)人網絡(luo)回歸(gui)有了足(zu)夠的底氣。

目(mu)前我國A股市(shi)(shi)場上有(you)中青寶和(he)掌趣(qu)科(ke)技(ji)兩家(jia)游戲概念的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司。其(qi)中，2012年(nian)5月(yue)(yue)11日在創業板上市(shi)(shi)的(de)(de)(de)掌趣(qu)科(ke)技(ji)，其(qi)2014年(nian)年(nian)報顯(xian)示，公(gong)(gong)司去年(nian)的(de)(de)(de)凈利潤為(wei)(wei)3.7億(yi)元。受今年(nian)資本(ben)市(shi)(shi)場深度調整影響，2015年(nian)10月(yue)(yue)21日，掌趣(qu)科(ke)技(ji)總市(shi)(shi)值降為(wei)(wei)300億(yi)元左右(you)，巨人(ren)網絡2013年(nian)凈利潤為(wei)(wei)12.53億(yi)元，是(shi)掌趣(qu)科(ke)技(ji)2014年(nian)利潤的(de)(de)(de)3倍。

同樣(yang)，目前A股曾經超過千億元市(shi)值的(de)(de)樂視網2014年(nian)凈利(li)潤為3.64億元，不足巨人網絡2013年(nian)利(li)潤的(de)(de)三(san)分之一(yi)。另外(wai)，紀學鋒曾表(biao)示：“巨人現在手上壓著很(hen)多款手游沒有發(fa)，只想找一(yi)個合(he)適的(de)(de)時期(qi)，配合(he)資本市(shi)場的(de)(de)‘火候’一(yi)起推(tui)出，而(er)對一(yi)家世界TOP5的(de)(de)海(hai)外(wai)手游開發(fa)商的(de)(de)并(bing)購，也在同步(bu)運作中(zhong)。”

值得(de)注意的是(shi)，雖然手游是(shi)巨(ju)人(ren)網絡未(wei)來重要戰略，但(dan)事實上巨(ju)人(ren)網絡是(shi)在2014年才開(kai)始進入手游行業。

資料顯示，巨人網絡(luo)開發的兩(liang)(liang)款手游中，《征途口袋(dai)版》于(yu)2014年(nian)(nian)(nian)12月(yue)份正式上(shang)線運營(ying)，截(jie)至2015年(nian)(nian)(nian)9月(yue)30日，累(lei)計(ji)收(shou)入確認(ren)金額2.17億(yi)元。《大主宰》于(yu)2015年(nian)(nian)(nian)2月(yue)份正式上(shang)線運營(ying)，截(jie)至今(jin)年(nian)(nian)(nian)9月(yue)30日，《大主宰》累(lei)計(ji)收(shou)入確認(ren)金額1.37億(yi)元，兩(liang)(liang)款手游合計(ji)收(shou)入為(wei)3.54億(yi)元。巨人網絡(luo)2015年(nian)(nian)(nian)1月(yue)份至9月(yue)份收(shou)入為(wei)15.48億(yi)元，占營(ying)業收(shou)入比例(li)為(wei)22.87%。

“手游(you)隨著(zhu)移動網絡(luo)的發展(zhan)，也實現了飛躍，隨之(zhi)而(er)來的是大(da)家一擁而(er)上，開(kai)始激烈(lie)競爭(zheng)。巨(ju)人(ren)網絡(luo)選擇大(da)舉進軍手游(you)的時間點已(yi)經有(you)(you)點遲，從目前看(kan)想(xiang)要有(you)(you)所(suo)突(tu)破有(you)(you)些難度，雖然巨(ju)人(ren)網絡(luo)占有(you)(you)研(yan)發優勢(shi)，但發行渠道已(yi)經被(bei)昆(kun)侖萬維、觸控等(deng)幾(ji)個公(gong)司所(suo)把控，巨(ju)人(ren)網絡(luo)在這(zhe)方面處于劣(lie)勢(shi)。”有(you)(you)分(fen)析師對(dui)《證(zheng)券日報(bao)》記(ji)者表示：“另外，手游(you)產品的存活率較低也是所(suo)有(you)(you)手游(you)公(gong)司需要面臨的重(zhong)要難題。”

據(ju)記(ji)者了(le)解，手游(you)的(de)存活率低是所有(you)開發者所面(mian)臨的(de)難題。雖然(ran)手游(you)不會

占用大塊(kuai)的(de)游(you)戲(xi)時間，但(dan)由于游(you)戲(xi)種類以及更(geng)新速度等(deng)限制，一款游(you)戲(xi)在剛入手(shou)后沒多久就會被玩家(jia)放棄。

“一款新手(shou)游從(cong)籌備(bei)到(dao)上線(xian)，平(ping)均(jun)時間(jian)從(cong)6個月到(dao)1年時間(jian)不等(deng)，決(jue)定能否大(da)賣(mai)的因(yin)素包含(han)IP、開發團隊能力、發行與平(ping)臺選擇等(deng)，而新產品存活率非常低(di)(di)，不超過百分之十。”上述分析師表(biao)示，目前巨人網(wang)絡收入(ru)主要來自(zi)于客戶端游戲，要在手(shou)游領(ling)域有所建樹(shu)面臨的難題較大(da)，從(cong)業(ye)績預測(ce)數據來看，公司2016年凈利潤為10億元(yuan)，比2014年凈利潤11.59億元(yuan)還低(di)(di)，其進軍手(shou)游狀況可見(jian)一斑。

另外，從世(shi)紀游輪方面來看，公司之(zhi)(zhi)前的總(zong)股(gu)(gu)本僅(jin)有6545萬股(gu)(gu)，屬于(yu)兩(liang)市中的“袖珍股(gu)(gu)”，去(qu)年(nian)10月份(fen)停牌前價格為32.29元/股(gu)(gu)，總(zong)市值約21億元。加之(zhi)(zhi)公司資產(chan)(chan)狀況清(qing)晰明(ming)朗，非常適合定向增發收購大體量(liang)的資產(chan)(chan)，增發后總(zong)股(gu)(gu)本也不會太大。因此，世(shi)紀游輪在(zai)殼資源中屬于(yu)“香餑餑”。

“目前，借(jie)殼上市(shi)(shi)的游戲之所以玩(wan)得(de)很火，主要(yao)是(shi)這個市(shi)(shi)場給了大家太多資本(ben)性套(tao)利的機會。對殼公司(si)而(er)言，公司(si)一(yi)旦上市(shi)(shi)，不光可以獲得(de)產業發(fa)展的平(ping)臺，萬一(yi)產業不行了，把(ba)殼賣了又是(shi)幾(ji)十億(yi)元進賬(zhang)。”有業內(nei)人(ren)士指出。

同時，如今注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制的進程正在(zai)逐(zhu)步推(tui)進，一旦正式推(tui)出，殼(ke)(ke)資源(yuan)的價值無疑將(jiang)出現下降，所(suo)以，選擇(ze)在(zai)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制實施之前為(wei)自己的殼(ke)(ke)找個好“東家”也(ye)是(shi)世紀游輪的明智之選。不過，如果注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制推(tui)出的話，想(xiang)(xiang)要(yao)上市(shi)變得(de)更(geng)加(jia)簡潔，另外，透明度(du)更(geng)強。“由(you)于重組(zu)審批需要(yao)一定的時間(jian)，如果注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制推(tui)出的話，公司(si)想(xiang)(xiang)要(yao)上市(shi)會變得(de)簡單，不排除到(dao)時以前想(xiang)(xiang)要(yao)借殼(ke)(ke)的公司(si)會選擇(ze)獨立(li)運作上市(shi)的可能。但現階(jie)段來看，注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制對殼(ke)(ke)資源(yuan)的估值肯定會有影響，但注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制之下的殼(ke)(ke)資源(yuan)也(ye)有一定的價值，如縮短上市(shi)流程等。”有業內人士如是(shi)表示，在(zai)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制改革(ge)的過程中，殼(ke)(ke)價值依然存在(zai)，大量(liang)的上市(shi)后(hou)備(bei)軍讓市(shi)場在(zai)短期內無法通過IPO消化。川(chuan)財證(zheng)券(quan)分析師李皓(hao)舒則公開表示，2016年上半年殼(ke)(ke)資源(yuan)將(jiang)面(mian)臨(lin)最后(hou)瘋狂。

除(chu)去上述問題(ti)外，值得注意的(de)(de)是，對股票價(jia)格波動風險，世紀游輪曾公(gong)(gong)告稱(cheng)，停牌期間，針對公(gong)(gong)司(si)(si)股票異常(chang)波動，公(gong)(gong)司(si)(si)采用(yong)書面問詢(xun)及電話(hua)溝通等方式就有關事項逐(zhu)一向(xiang)公(gong)(gong)司(si)(si)控股股東(dong)、實(shi)際控制人、董事、監(jian)事和高級管理人員進行核查和確認(ren)，公(gong)(gong)司(si)(si)不存(cun)在可能對股價(jia)造(zao)成較大影響的(de)(de)應披露而(er)未披露的(de)(de)重大事項。同(tong)時(shi)，公(gong)(gong)司(si)(si)并未提前獲(huo)知買(mai)入(ru)(ru)本(ben)公(gong)(gong)司(si)(si)股票的(de)(de)投資者的(de)(de)相關信息(xi)，也未知買(mai)入(ru)(ru)或者賣(mai)出方是否存(cun)在一致行動人關系。

本次(ci)交易需(xu)(xu)要(yao)有關部門審批且需(xu)(xu)要(yao)一(yi)定(ding)時(shi)間(jian)周期方能完(wan)成，在此期間(jian)股(gu)票(piao)市場價格可能出現波動，從而給投(tou)資者帶來一(yi)定(ding)的(de)風險。

截至今年9月30日，在世紀游(you)(you)輪可比(bi)上市公(gong)司中，掌趣科技、中青寶、昆(kun)侖萬(wan)維、天神娛樂(le)、順榮(rong)三七(qi)、游(you)(you)族網(wang)絡六家公(gong)司的市盈(ying)(ying)(ying)率在54.34倍至273.88倍之間，平(ping)均為100.31倍。而(er)根據世紀游(you)(you)輪擬購買資(zi)產2016年盈(ying)(ying)(ying)利(li)預測（巨人網(wang)絡股(gu)東承諾2016年公(gong)司盈(ying)(ying)(ying)利(li)10億元(yuan)），按212.94元(yuan)/股(gu)測算(suan)，本次交易完(wan)成后(hou)上市公(gong)司市盈(ying)(ying)(ying)率為108.17倍，高于可比(bi)上市公(gong)司市盈(ying)(ying)(ying)率指(zhi)標。