每經編輯｜每經記(ji)者(zhe) 曾劍    

青(qing)山(shan)紙業(ye)（600103，收盤價7.20元(yuan)）今日(ri)(ri)公告稱(cheng)，因與公司存在合(he)(he)同糾(jiu)紛，華(hua)夏(xia)興邦(bang)（深圳(zhen)）基(ji)金發展(zhan)企業(ye)（有限合(he)(he)伙）（以下(xia)簡稱(cheng)華(hua)夏(xia)興邦(bang)）、華(hua)夏(xia)綠色(se)（深圳(zhen)）基(ji)金發展(zhan)企業(ye)（有限合(he)(he)伙）（以下(xia)簡稱(cheng)華(hua)夏(xia)綠色(se)）提(ti)起訴(su)訟(song)。事實上，就在10余日(ri)(ri)前，兩家基(ji)金還是青(qing)山(shan)紙業(ye)非公開發行事項的座上賓。不過，隨著(zhu)上市公司在11月末將其剔除出認購對象(xiang)，準親家就此演(yan)變成了(le)冤家。

發行價較市價打四折

據青山藥業(ye)公告所述，華(hua)夏(xia)興邦與華(hua)夏(xia)綠(lv)色請求法院(yuan)判令公司解除與其分別簽署的(de)《附(fu)(fu)生效條件(jian)的(de)非公開(kai)發(fa)行股份認(ren)購協(xie)議》及《附(fu)(fu)生效條件(jian)的(de)非公開(kai)發(fa)行股份認(ren)購協(xie)議之補充協(xie)議》的(de)行為(wei)無(wu)效。

回顧歷史，2月中旬，青山(shan)紙業發布非公(gong)(gong)開(kai)發行股(gu)票預(yu)案(an)，公(gong)(gong)司擬以不超(chao)過(guo)(guo)2.95元(yuan)(yuan)/股(gu)的價格(ge)，向9名特定投(tou)資者定向發行不超(chao)過(guo)(guo)10.9億股(gu)，募(mu)集(ji)不超(chao)過(guo)(guo)32億元(yuan)(yuan)資金。在(zai)認購(gou)(gou)方中，青山(shan)紙業控(kong)股(gu)股(gu)東輕紡控(kong)股(gu)和(he)(he)“華(hua)(hua)夏(xia)系”占據了此次定增的主要(yao)份額。其中，輕紡控(kong)股(gu)認購(gou)(gou)金額為(wei)(wei)3億元(yuan)(yuan)，認購(gou)(gou)比(bi)例為(wei)(wei)9.37%；其一致行動人福(fu)建能源集(ji)團認購(gou)(gou)金額為(wei)(wei)5億元(yuan)(yuan)，認購(gou)(gou)比(bi)例為(wei)(wei)15.63%。華(hua)(hua)夏(xia)基金持股(gu)的華(hua)(hua)夏(xia)興邦和(he)(he)華(hua)(hua)夏(xia)綠色分(fen)別認購(gou)(gou)9億元(yuan)(yuan)和(he)(he)2億元(yuan)(yuan)，認購(gou)(gou)比(bi)例分(fen)別為(wei)(wei)28.13%和(he)(he)6.25%。

此(ci)后，根據證監會(hui)的反(fan)饋(kui)意(yi)見，11月17日，青山紙業(ye)發(fa)(fa)(fa)布非公開發(fa)(fa)(fa)行股票（修訂稿(gao)）。對(dui)比預案，上(shang)市(shi)公司主要(yao)將發(fa)(fa)(fa)行股份(fen)數量上(shang)限降(jiang)低為7.2億股，募資(zi)總額也隨(sui)之(zhi)降(jiang)低為21億元。認購(gou)(gou)對(dui)象及其認購(gou)(gou)比例(li)并沒有發(fa)(fa)(fa)生變化。

離奇的(de)(de)是，僅僅10余日后，青山(shan)紙業竟然對(dui)(dui)(dui)方(fang)案進行了二次(ci)(ci)修(xiu)訂，修(xiu)訂方(fang)向主要集中在認購(gou)(gou)(gou)(gou)對(dui)(dui)(dui)象(xiang)(xiang)。根據青山(shan)紙業11月(yue)28日發布的(de)(de)二次(ci)(ci)修(xiu)訂案，作(zuo)為出資大頭的(de)(de)華(hua)夏(xia)興邦(bang)以及華(hua)夏(xia)綠色已(yi)經不(bu)在認購(gou)(gou)(gou)(gou)對(dui)(dui)(dui)象(xiang)(xiang)之(zhi)列。上(shang)市公司(si)宣布解除與兩(liang)者簽署的(de)(de)《認購(gou)(gou)(gou)(gou)協議(yi)》及《補充協議(yi)》。與此同時，兩(liang)家公司(si)的(de)(de)認購(gou)(gou)(gou)(gou)股份數量被(bei)分攤至其他7名(ming)認購(gou)(gou)(gou)(gou)對(dui)(dui)(dui)象(xiang)(xiang)身(shen)上(shang)。

資料顯(xian)示(shi)，華夏(xia)興(xing)邦(bang)與華夏(xia)綠色均(jun)成立于(yu)2015年(nian)1月，在2月初發布的權益變動(dong)書中，兩者表示(shi)其(qi)委托代表均(jun)為(wei)許其(qi)新，受同一(yi)主體控制，為(wei)一(yi)致行動(dong)人。

有分析人士表示，一般而(er)言，上(shang)市公(gong)司與(yu)機構之間大(da)多(duo)會保(bao)持良好(hao)(hao)關系。即便此次(ci)定(ding)(ding)增(zeng)沒合作，但大(da)家好(hao)(hao)聚好(hao)(hao)散，以(yi)后保(bao)不(bu)準(zhun)還會有交集。像華夏(xia)興(xing)邦與(yu)華夏(xia)綠色(se)這(zhe)樣，參加不(bu)了定(ding)(ding)增(zeng)就與(yu)上(shang)市公(gong)司對簿(bu)公(gong)堂的(de)情況(kuang)并不(bu)多(duo)見(jian)。這(zhe)或(huo)許與(yu)青(qing)山紙業此次(ci)定(ding)(ding)增(zeng)價與(yu)市價存在(zai)較大(da)價差有關。

截至(zhi)昨日收盤(pan)，青山紙業(ye)股(gu)價(jia)報收于(yu)(yu)7.2元(yuan)，2.95元(yuan)的發行價(jia)相當于(yu)(yu)打了4折。如果兩家公(gong)司能夠成功參(can)與定增，其就能獲得(de)較大的浮盈空間。

兩基金只是投資通道

值得一提的(de)是，對于為何終止兩(liang)家基金的(de)認購，青山(shan)紙業并(bing)未在(zai)二(er)次修訂(ding)案中明言。在(zai)今日的(de)公(gong)(gong)告中，公(gong)(gong)司終于透露出些許端倪(ni)。公(gong)(gong)司表示，在(zai)此次非(fei)公(gong)(gong)開(kai)發行(xing)事項(xiang)(xiang)證監(jian)會審核過程中，由(you)于華夏興邦、華夏綠色(se)的(de)普(pu)通合伙人(ren)、有限合伙人(ren)均發生(sheng)多(duo)次變化，不符合《上市公(gong)(gong)司非(fei)公(gong)(gong)開(kai)發行(xing)股票實施細則》第十三條第二(er)項(xiang)(xiang)關于“董(dong)事會決(jue)議確定(ding)具體(ti)發行(xing)對象”的(de)規定(ding)。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者注意到，工商資料顯(xian)示，華(hua)(hua)(hua)(hua)夏(xia)興邦(bang)與華(hua)(hua)(hua)(hua)夏(xia)綠色(se)的(de)合(he)伙人(ren)(ren)在(zai)(zai)7月(yue)(yue)(yue)(yue)份及(ji)11月(yue)(yue)(yue)(yue)份的(de)確發(fa)生(sheng)(sheng)了較(jiao)大(da)變化。其(qi)中(zhong)，華(hua)(hua)(hua)(hua)夏(xia)興邦(bang)的(de)合(he)伙人(ren)(ren)在(zai)(zai)7月(yue)(yue)(yue)(yue)9日由原來的(de)中(zhong)能(neng)綠色(se)基(ji)金、華(hua)(hua)(hua)(hua)夏(xia)盛世基(ji)金，變更(geng)為包(bao)括前述兩家基(ji)金以及(ji)中(zhong)英低碳創投(tou)、華(hua)(hua)(hua)(hua)能(neng)資本、搏實資本等(deng)5家公司。11月(yue)(yue)(yue)(yue)9日，合(he)伙人(ren)(ren)中(zhong)的(de)中(zhong)英低碳創投(tou)退(tui)出；11月(yue)(yue)(yue)(yue)11日華(hua)(hua)(hua)(hua)夏(xia)盛世基(ji)金退(tui)出。與之類似，華(hua)(hua)(hua)(hua)夏(xia)綠色(se)的(de)合(he)伙人(ren)(ren)也在(zai)(zai)7月(yue)(yue)(yue)(yue)9日、11月(yue)(yue)(yue)(yue)12日發(fa)生(sheng)(sheng)了變更(geng)，其(qi)中(zhong)最主要是(shi)變化為華(hua)(hua)(hua)(hua)夏(xia)盛世基(ji)金退(tui)出，只剩下博時(shi)資本和中(zhong)能(neng)綠色(se)基(ji)金。

不過，根(gen)據青山紙業(ye)11月17日(ri)發布的華(hua)夏興邦與(yu)華(hua)夏綠色合作(zuo)協(xie)議，兩(liang)家基金(jin)的合伙人已(yi)經與(yu)最(zui)后一次工商變更資料相符。

據此(ci)(ci)推斷(duan)，在對(dui)定增預案進行首次修(xiu)訂之時，上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)似乎已經(jing)知曉(xiao)兩家基金(jin)合伙(huo)人的最(zui)終變(bian)動情況。既然如此(ci)(ci)，為何上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)當時沒有(you)對(dui)兩基金(jin)的認(ren)購資格提出質疑(yi)？在此(ci)(ci)后的10余日中，為何上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)又了(le)改變(bian)主意(yi)？這其中仍然有(you)不(bu)少謎團(tuan)待解。

事(shi)實上(shang)，華夏興邦(bang)及華夏綠色僅(jin)僅(jin)是資(zi)(zi)(zi)金為(wei)參(can)與青(qing)山(shan)(shan)紙業(ye)此次(ci)定增(zeng)設(she)立的投資(zi)(zi)(zi)通道。出資(zi)(zi)(zi)人(ren)通過認購博時青(qing)山(shan)(shan)資(zi)(zi)(zi)本(ben)1號(hao)、2號(hao)專項(xiang)資(zi)(zi)(zi)產管理計(ji)劃，從而參(can)與上(shang)市公司此次(ci)定增(zeng)。因此，從定增(zeng)認購對象穿透(tou)的角度而言(yan)，這些出資(zi)(zi)(zi)人(ren)才是公司定增(zeng)的參(can)與者。

據(ju)青(qing)(qing)山紙(zhi)業11月17日發(fa)(fa)布(bu)的(de)非公開(kai)發(fa)(fa)行股票（修訂稿）披露，青(qing)(qing)山1號的(de)委托人(ren)(ren)主要(yao)為鄭建(jian)(jian)平等(deng)18位自(zi)然(ran)(ran)人(ren)(ren)，其合計認購金(jin)額為5.06億元；青(qing)(qing)山2號的(de)委托人(ren)(ren)主要(yao)為許(xu)其新、鄭建(jian)(jian)平、韓曉(xiao)春、衛(wei)保川等(deng)28位自(zi)然(ran)(ran)人(ren)(ren)，其合計認購金(jin)額1.26億元。