每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 彭斐(fei)    

每經記者 彭斐

在(zai)央企不敗金身(shen)被(bei)打破后(hou)，中國(guo)中鋼股份(fen)有限公司（以下(xia)簡稱中鋼股份(fen)）被(bei)警(jing)示將步保定天威的后(hou)塵。

10月14日(ri)，中(zhong)國債(zhai)券信息網公告顯示，中(zhong)鋼股份5年前發行的“10中(zhong)鋼債(zhai)”，將于2015年10月20日(ri)行使投資人回售權(quan)利，該(gai)債(zhai)券的發行規模為20億元。

招商證券指(zhi)出，“10中(zhong)鋼債”的兌付(fu)風險(xian)主要在(zai)于：中(zhong)鋼股份2010年(nian)(nian)以來盈(ying)利能(neng)力惡化，經營性(xing)現(xian)金流穩(wen)定性(xing)較差，籌(chou)資性(xing)現(xian)金流在(zai)2012~2013年(nian)(nian)均(jun)為(wei)凈流出狀態；資產負(fu)(fu)債率持續高位，2013年(nian)(nian)為(wei)94.87%，貨幣(bi)資金對(dui)流動負(fu)(fu)債覆蓋率僅(jin)為(wei)0.13；公司大(da)股東中(zhong)鋼集團恐(kong)難以給予(yu)有(you)力的財務支持。

對此，《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者聯系中(zhong)鋼股份母公司中(zhong)鋼集團人士求證，但截至發(fa)稿(gao)，未收到相關回復。

今年7月6日，中(zhong)誠信(xin)國際發布公(gong)告，將中(zhong)鋼股份及(ji)“10中(zhong)鋼債(zhai)(zhai)”的(de)信(xin)用等級(ji)(ji)由AA-下(xia)調(diao)為BB。一般而言，BB級(ji)(ji)或(huo)以下(xia)的(de)信(xin)用評級(ji)(ji)屬(shu)于低，屬(shu)于違約風(feng)險(xian)較高的(de)債(zhai)(zhai)券(quan)類型。

中誠信國際認為，受國內宏觀經濟增速持續(xu)放緩影響，國內大(da)宗(zong)商(shang)品下游需(xu)求低迷，差(cha)能過(guo)剩矛盾突出(chu)，公司主營(ying)鐵礦石、鋼(gang)材等大(da)宗(zong)商(shang)品價格(ge)下行，盈利空間被(bei)大(da)幅壓縮。當前公司面(mian)臨非(fei)常大(da)的經營(ying)困難。

招商證券認為，“10中鋼(gang)(gang)債”違約的(de)風(feng)險很(hen)高，如(ru)果沒(mei)有外(wai)部(bu)援助，一旦下周二投資者行(xing)使賣(mai)權，中鋼(gang)(gang)股份僅憑(ping)自身財力無(wu)法完成債券兌付。

中誠(cheng)信(xin)國際對中鋼(gang)(gang)股份(fen)(fen)的(de)評級(ji)報告顯(xian)示，截至2013年(nian)末，中鋼(gang)(gang)集團總(zong)(zong)資產為(wei)1100億元，總(zong)(zong)負債(zhai)為(wei)1033億元；而中鋼(gang)(gang)股份(fen)(fen)總(zong)(zong)資產為(wei)1000億元，總(zong)(zong)負債(zhai)為(wei)950億元。換句話(hua)說，中鋼(gang)(gang)股份(fen)(fen)在集團中的(de)負債(zhai)占比達92%。因此，中鋼(gang)(gang)集團的(de)負債(zhai)主要體現在中鋼(gang)(gang)股份(fen)(fen)。

中鋼股份的財務報表顯示(shi)，截至2013年末，公司短期借(jie)款為370億元，長期借(jie)款為50億元，共計420億元。

今年(nian)(nian)7月份，中(zhong)鋼股份尚未披(pi)露2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)報。而(er)在7月6日，中(zhong)誠信國際發布關于下(xia)調(diao)中(zhong)國中(zhong)鋼股份有限(xian)公(gong)司主體與債項(xiang)信用等級(ji)并列(lie)入可能降級(ji)觀察名單的公(gong)告。

據財新(xin)5月(yue)份消息，從2014年(nian)12月(yue)開(kai)始，國務院(yuan)讓銀(yin)監(jian)會(hui)法規部(bu)協調召開(kai)中鋼債務會(hui)議，中國銀(yin)行等牽(qian)頭成(cheng)立債委(wei)會(hui)，就如何處理中鋼債務問題(ti)進行談(tan)判(pan)，但由于(yu)幾(ji)方分歧(qi)過大，進展膠著不前。

根據(ju)債(zhai)委會的(de)統計，截至2014年(nian)12月，中鋼集團(tuan)及所屬(shu)72家子公(gong)司債(zhai)務逾1000多億(yi)元，其中金融(rong)機構債(zhai)務近750億(yi)元，牽涉境內外80多家銀行，還(huan)有一些信托、金融(rong)租賃公(gong)司。

據(ju)《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)了解，中鋼集團主(zhu)營業務包(bao)括資源開(kai)發、貿易物流、工程科技等三(san)大板塊，其中多與資源有關。

接(jie)近中鋼集(ji)團的人士表示(shi)，中鋼集(ji)團之所(suo)以資(zi)金鏈緊(jin)張，主要是其在2008年(nian)以前(qian)粗放式的增長(chang)以及混亂的管理埋下的惡果。

去(qu)年9月(yue)19日，國資委對中(zhong)鋼集團(tuan)領(ling)導班子作出調整，集團(tuan)原黨(dang)委書記兼(jian)副總裁徐思(si)偉接任(ren)總裁，原集團(tuan)黨(dang)委常委劉(liu)安棟(dong)接任(ren)集團(tuan)黨(dang)委書記和中(zhong)鋼股份(fen)總經理。

中鋼內部人士(shi)曾向《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者坦言，國資委希(xi)望中鋼集團能夠自救(jiu)，新(xin)任領導班子也進(jin)行改革，但(dan)短時間內中鋼很(hen)難走出困境。

對(dui)于(yu)債務情(qing)況，中(zhong)鋼集團(tuan)5月18日回(hui)復媒體稱，由于(yu)歷(li)史包袱(fu)沉重，且集團(tuan)前期發展中(zhong)快速擴張，經營粗放等問題(ti)在行(xing)業低迷時期集中(zhong)暴露，從而(er)出現了(le)債務危機(ji)跡象。

中誠信(xin)在公告中透露，鑒于中鋼(gang)股份至今尚(shang)未(wei)披(pi)露2014年年報，在與中鋼(gang)股份多次溝通后獲(huo)取的(de)業務(wu)相關信(xin)息，認為公司面臨非常大的(de)經營(ying)困境。

招商(shang)證(zheng)券在近期(qi)報(bao)告中(zhong)(zhong)(zhong)稱，中(zhong)(zhong)(zhong)鋼股(gu)份大(da)股(gu)東中(zhong)(zhong)(zhong)鋼集團自身(shen)難保(bao)，難以給予有(you)力的財(cai)(cai)務支(zhi)持。“10中(zhong)(zhong)(zhong)鋼債”違約的風(feng)險很高，如果沒有(you)外部援助，一旦下(xia)周二投(tou)資者行使賣權，中(zhong)(zhong)(zhong)鋼股(gu)份僅(jin)憑自身(shen)財(cai)(cai)力恐怕無法完成債券兌付。

今年以(yi)來，中國債市違(wei)約已有五例。最新一(yi)例是10月13日公告(gao)未能足(zu)額(e)兌(dui)付(fu)10億元本金的(de)保定天威英利中期票據(ju)。