每(mei)經編(bian)輯(ji)｜每(mei)經記者(zhe) 楊建    

◎每經記者 楊建

6月12日就像一條鮮明的(de)牛熊分界線(xian)，在此之(zhi)前市場一片熱火朝天，投資者都憧憬著(zhu)萬點美夢；6月12日之(zhi)后，市場進(jin)入急速下跌(die)的(de)過程，千股跌(die)停屢次發生。在這樣(yang)的(de)急速“變(bian)臉”行情之(zhi)下，上半年跑在前列的(de)私(si)募要保持領先地位并(bing)不(bu)容易。

記(ji)者(zhe)將私(si)募排排網6月底和(he)8月底股票策略類私(si)募產(chan)品(pin)榜單進行對(dui)比(bi)后發現，一些私(si)募在(zai)股災期間產(chan)品(pin)實現逆市上漲，在(zai)前100名中有超75%的私(si)募產(chan)品(pin)跑贏(ying)大盤，在(zai)6月底至(zhi)8月底的區間回(hui)撤小于25%。不過(guo)(guo)，一些規模較小的私(si)募盡管在(zai)上半年牛(niu)市行情中表(biao)現突出，但在(zai)股市急(ji)跌中產(chan)品(pin)回(hui)撤很大，其中有6只產(chan)品(pin)在(zai)股災期間回(hui)撤超過(guo)(guo)40%。

另(ling)一方面，為發(fa)(fa)掘中國最杰出的私(si)募基(ji)金，《每日(ri)經濟新(xin)聞》發(fa)(fa)起了年(nian)度十佳私(si)募評(ping)選(xuan)，旨在找出能夠(gou)穿越牛(niu)熊的優(you)秀私(si)募管理者，如今(jin)“2015年(nian)度中國十佳私(si)募基(ji)金”評(ping)選(xuan)活動已經火熱啟(qi)動。

10只產品凈值(zhi)逆市(shi)上漲

自6月15日開始，A股(gu)市場(chang)即(ji)迎來大(da)幅下(xia)跌(die)，截(jie)至(zhi)8月31日，在此(ci)期間市場(chang)共(gong)經(jing)歷過兩輪大(da)幅下(xia)跌(die)。近三個(ge)月的時間里，上證指數(shu)下(xia)跌(die)37.94%，創業板指數(shu)下(xia)跌(die)48.79%，從全市場(chang)來看，滬深(shen)兩市共(gong)有約一半的股(gu)票跌(die)幅超(chao)過50%。

私募產品(pin)中(zhong)的(de)佼佼者在這樣(yang)的(de)極端行(xing)情下表現如(ru)何？《每日經濟新聞》記(ji)者提取了私募排排網6月底(di)和8月底(di)股票策略類(lei)產品(pin)前一百(bai)名的(de)榜單進(jin)行(xing)了對比分析。

據記者不完全(quan)統(tong)計，對(dui)比上述兩(liang)個榜單，在市場(chang)急跌期(qi)(qi)間，有10只私(si)募產品凈值(zhi)驚(jing)人地逆勢飆升，戰(zhan)績顯赫，如“私(si)募一哥”徐翔掌舵的(de)澤(ze)熙(xi)旗下“澤(ze)熙(xi)3期(qi)(qi)”和(he)(he)“澤(ze)熙(xi)1期(qi)(qi)”，分別(bie)以369.33%和(he)(he)345.73%的(de)超(chao)高(gao)收(shou)益率囊括前(qian)(qian)8月私(si)募冠亞軍，相比前(qian)(qian)6月279.94%和(he)(he)226.29%的(de)收(shou)益率，可謂更上一個臺(tai)階。除此之外，同門(men)的(de)“澤(ze)熙(xi)4期(qi)(qi)”、“澤(ze)熙(xi)5期(qi)(qi)”和(he)(he)“澤(ze)熙(xi)2期(qi)(qi)”今年(nian)以來收(shou)益率也分別(bie)達(da)到198.06%、182.31%和(he)(he)148.40%。

此外(wai)澤(ze)(ze)泉投資(zi)的(de)辛宇(yu)無(wu)疑(yi)是(shi)股災期間市(shi)場上(shang)最耀(yao)眼的(de)私(si)募之(zhi)一，在A股暴跌中，辛宇(yu)管理的(de)“澤(ze)(ze)泉景渤(bo)財(cai)富”在近三月(yue)凈值上(shang)漲129%，澤(ze)(ze)泉投資(zi)旗下其他產品(pin)也取得(de)不(bu)錯的(de)收益(yi)，名列前(qian)茅。辛宇(yu)曾表示(shi)主要是(shi)重(zhong)倉股6月(yue)表現出色，另(ling)外(wai)，提前(qian)判斷市(shi)場可(ke)能存在系統性風(feng)險而清倉離場，很好地保存了(le)勝利果實，隨(sui)后又做了(le)一部分股指期貨進行對沖，所以獲得(de)高(gao)額收益(yi)。

另(ling)外(wai)，老牌私募(mu)北(bei)京和聚投(tou)資有2個產(chan)品進(jin)入前(qian)100名(ming)，其中(zhong)于軍管理的和聚鼎(ding)寶2期前(qian)6月(yue)收益(yi)(yi)(yi)為(wei)172.23%，前(qian)8月(yue)收益(yi)(yi)(yi)為(wei)175.5%，業績在股市急跌期間逆(ni)市上漲。此外(wai)還有和聚鼎(ding)寶1期前(qian)6月(yue)收益(yi)(yi)(yi)為(wei)124.09%，前(qian)8月(yue)的收益(yi)(yi)(yi)為(wei)125.516%。

此外，在A股(gu)急跌(die)(die)期間產品(pin)(pin)收(shou)(shou)益逆市(shi)上漲(zhang)的(de)私募還有信諾匯(hui)富資本旗下的(de)匯(hui)富股(gu)票策略精選1號，其前(qian)6月(yue)收(shou)(shou)益為(wei)(wei)142.41%，前(qian)8月(yue)收(shou)(shou)益為(wei)(wei)146.76%；尊(zun)嘉(jia)資產宋炳(bing)山的(de)外貿(mao)信托-穩健增長前(qian)6月(yue)收(shou)(shou)益為(wei)(wei)99.95%，前(qian)8月(yue)收(shou)(shou)益為(wei)(wei)106.59%，該(gai)產品(pin)(pin)為(wei)(wei)宋炳(bing)山旗下唯一(yi)一(yi)只股(gu)票策略類產品(pin)(pin)，其余的(de)均(jun)為(wei)(wei)相對價值類產品(pin)(pin)；泰(tai)月(yue)添(tian)富投(tou)資旗下的(de)泰(tai)月(yue)添(tian)富1號前(qian)6月(yue)收(shou)(shou)益為(wei)(wei)119.02%，前(qian)8月(yue)收(shou)(shou)益為(wei)(wei)184.33%，股(gu)市(shi)急跌(die)(die)期間收(shou)(shou)益上漲(zhang)較明顯(xian)。

75%產品跑贏大盤

在(zai)6月(yue)(yue)30日至8月(yue)(yue)31日的(de)(de)股災期(qi)(qi)間，A股大(da)盤下跌25.05%。在(zai)6月(yue)(yue)底和8月(yue)(yue)底榜(bang)單的(de)(de)對(dui)比數(shu)據(ju)中，前100名(ming)私(si)募(mu)(mu)(mu)產品(pin)(pin)(pin)中，區(qu)間回(hui)(hui)撤(che)在(zai)25%以(yi)下的(de)(de)合計有(you)52只(zhi)，區(qu)間回(hui)(hui)撤(che)在(zai)25%～40%的(de)(de)有(you)13只(zhi)產品(pin)(pin)(pin)，區(qu)間回(hui)(hui)撤(che)在(zai)40%以(yi)上(shang)的(de)(de)有(you)6只(zhi)產品(pin)(pin)(pin)。除19只(zhi)產品(pin)(pin)(pin)沒(mei)有(you)8月(yue)(yue)數(shu)據(ju)可對(dui)比之外(wai)，在(zai)前100名(ming)的(de)(de)私(si)募(mu)(mu)(mu)中，包括上(shang)述10只(zhi)收益逆市上(shang)漲的(de)(de)私(si)募(mu)(mu)(mu)產品(pin)(pin)(pin)，共有(you)62只(zhi)私(si)募(mu)(mu)(mu)產品(pin)(pin)(pin)回(hui)(hui)撤(che)低于25.05%的(de)(de)大(da)盤同(tong)期(qi)(qi)跌幅(fu)，占比超(chao)過75%。

記者注意到(dao)，在排(pai)名靠前的私募(mu)中(zhong)，產品規模較大的私募(mu)對風控的把握較為成熟，在股市(shi)急(ji)跌期間產品回(hui)撤較小(xiao)。

老牌(pai)私募展(zhan)博(bo)(bo)投(tou)資的(de)(de)(de)陳鋒屬于(yu)典型的(de)(de)(de)以(yi)趨(qu)(qu)勢投(tou)資為(wei)主的(de)(de)(de)風格(ge)，尊重市場(chang)，大趨(qu)(qu)勢面前順勢而為(wei)。展(zhan)博(bo)(bo)投(tou)資旗下6只(zhi)產(chan)品今年(nian)上半年(nian)收益(yi)率均在100%以(yi)上，在隨后的(de)(de)(de)市場(chang)暴跌期間旗下產(chan)品回撤均在22%以(yi)內。

此(ci)外(wai)，北京源(yuan)樂晟此(ci)次有(you)6只(zhi)產品(pin)進入前100名內，隨著市(shi)場(chang)的暴(bao)跌(die)，其(qi)產品(pin)除一(yi)只(zhi)源(yuan)樂晟9期回(hui)撤在23.7%之(zhi)(zhi)外(wai)，其(qi)余(yu)產品(pin)回(hui)撤均(jun)在20%之(zhi)(zhi)內。據了(le)解，源(yuan)樂晟實行根據宏觀(guan)趨勢確定倉(cang)位(wei)，盡(jin)量規避系統性(xing)風(feng)(feng)險，操作上(shang)并不是一(yi)味長期持(chi)有(you)，而是適當參與波段操作；如果出現快(kuai)速(su)下(xia)跌(die)則及時減倉(cang)，下(xia)行風(feng)(feng)險控制在20%以(yi)內。

記者注意到(dao)，此次在股災期(qi)間回撤在40%以上(shang)的(de)產品中(zhong)，穗富(fu)投(tou)資旗下包(bao)括穗富(fu)6號、穗富(fu)3號、穗富(fu)溫(wen)商1號、穗富(fu)11號四(si)只產品身在其(qi)中(zhong)，此外還有日明投(tou)資旗下的(de)領(ling)新安盈5號以及華銀精治旗下的(de)凡(fan)得幸福輪動基金。

業內人士告訴記者，股(gu)災(zai)行情中私(si)募(mu)產(chan)品凈(jing)值(zhi)(zhi)回撤是常(chang)態，回撤作為反(fan)(fan)映基金凈(jing)值(zhi)(zhi)回調幅度(du)的指標，可在一定程度(du)上反(fan)(fan)映私(si)募(mu)基金的風(feng)險(xian)水平，進取型私(si)募(mu)為了獲(huo)取高額(e)收(shou)益，具備相對較高的風(feng)險(xian)容忍(ren)度(du)，但當面(mian)臨凈(jing)值(zhi)(zhi)異(yi)常(chang)下跌時，風(feng)險(xian)控制系(xi)統的監控、快速(su)決斷和對方案的及時糾錯都是必不(bu)可少的。

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典型案例

穗富投資：4只(zhi)產品回撤超(chao)40%

◎每經記者 牟璇

2013年(nian)成(cheng)立的(de)(de)穗富(fu)投資今年(nian)上半(ban)(ban)年(nian)表現非常突出，在私募排排網統(tong)計的(de)(de)上半(ban)(ban)年(nian)收益率排名前100名的(de)(de)產品(pin)(pin)中，有(you)6只(zhi)產品(pin)(pin)來自穗富(fu)投資旗下(xia)，其(qi)中有(you)4只(zhi)產品(pin)(pin)上半(ban)(ban)年(nian)的(de)(de)收益率都(dou)翻倍(bei)。不過，在經歷這場始料未及的(de)(de)A股急跌后，穗富(fu)投資旗下(xia)產品(pin)(pin)的(de)(de)回(hui)撤(che)幅(fu)度也較為驚人，旗下(xia)有(you)4只(zhi)產品(pin)(pin)的(de)(de)回(hui)撤(che)超過40%。

根(gen)據私(si)募排排網(wang)數(shu)據顯示(shi)，穗(sui)(sui)富投(tou)資旗(qi)下的6只產品，分別(bie)為長安信(xin)(xin)托-穗(sui)(sui)富11號(hao)(hao)(hao)（長安投(tou)資304號(hao)(hao)(hao)）、粵(yue)財信(xin)(xin)托-穗(sui)(sui)富6號(hao)(hao)(hao)、廈(sha)門(men)信(xin)(xin)托-穗(sui)(sui)富5號(hao)(hao)(hao)、粵(yue)財信(xin)(xin)托-穗(sui)(sui)富3號(hao)(hao)(hao)在(zai)今年上(shang)半(ban)年收益率分別(bie)達到107.87%、107.84%、104.68%和(he)101.93%，均超過100%收益率；而廈(sha)門(men)信(xin)(xin)托-穗(sui)(sui)富溫商1號(hao)(hao)(hao)、粵(yue)財信(xin)(xin)托-穗(sui)(sui)富11號(hao)(hao)(hao)上(shang)半(ban)年收益率分別(bie)為94.18%、93.16%，可以說整(zheng)體表現相當出眾。

但經歷了(le)兩(liang)個月急(ji)跌行情(qing)后，穗(sui)(sui)富(fu)投資多只產品都(dou)出現較大(da)回(hui)撤(che)(che)(che)(che)。由(you)易向軍(jun)、廖(liao)思井(jing)共同管理的粵(yue)(yue)財(cai)信(xin)托(tuo)-穗(sui)(sui)富(fu)3號(hao)回(hui)撤(che)(che)(che)(che)幅(fu)度達到(dao)51.92%，廈(sha)門信(xin)托(tuo)-穗(sui)(sui)富(fu)溫商1號(hao)回(hui)撤(che)(che)(che)(che)率為46.62%；穗(sui)(sui)富(fu)6號(hao)今年以來收(shou)益率僅5.88%，較上半年回(hui)撤(che)(che)(che)(che)49.06%；此外，粵(yue)(yue)財(cai)信(xin)托(tuo)-穗(sui)(sui)富(fu)11號(hao)也回(hui)撤(che)(che)(che)(che)了(le)49.56%。

根據(ju)穗富(fu)(fu)(fu)投(tou)資(zi)官網介(jie)紹(shao)，穗富(fu)(fu)(fu)投(tou)資(zi)董(dong)事(shi)長(chang)兼投(tou)資(zi)總(zong)監為易(yi)向(xiang)(xiang)(xiang)軍(jun)，官網介(jie)紹(shao)其“具備14年證券投(tou)資(zi)經驗，2006年與深(shen)圳紅嶺私(si)募機(ji)構合作捕(bu)捉到超級券商行情(qing)(qing)，名噪于業界(jie)”，并且專(zhuan)門提到“市場行情(qing)(qing)出現極(ji)端情(qing)(qing)況(kuang)下，控(kong)(kong)制(zhi)風險能(neng)力強。”同時，在(zai)公司簡介(jie)中(zhong)對易(yi)向(xiang)(xiang)(xiang)軍(jun)處理(li)較(jiao)(jiao)大回(hui)撤問題時也專(zhuan)門有描(miao)述：“2013年11月，粵財(cai)信托-穗富(fu)(fu)(fu)1號出現較(jiao)(jiao)大回(hui)撤，千均一發之(zhi)際，董(dong)事(shi)長(chang)易(yi)向(xiang)(xiang)(xiang)軍(jun)果斷實行全(quan)面風控(kong)(kong)整頓，化(hua)危為機(ji)，12月底凈(jing)值(zhi)神(shen)奇扭轉(zhuan)。”

不(bu)過，在最近(jin)幾個月(yue)的極端行情下，穗富投資整體業績回撤較為嚴(yan)重(zhong)，穗富投資是否(fou)能夠如2013年那樣(yang)化(hua)危為機呢？《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者致電(dian)穗福(fu)投資董事長易(yi)向軍，但(dan)其表(biao)示不(bu)愿意(yi)多談。

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天啟德鑫：高點分紅 空倉避險

◎每經記者 楊建

6月15日以(yi)來(lai)市場遭遇(yu)了急(ji)跌，但部分私募基金在(zai)逆勢(shi)中展現出出色的(de)風險控制能力，戰績(ji)延續輝煌。上半年私募排(pai)排(pai)網數據顯示，收(shou)益率前100的(de)產(chan)品中，天啟德鑫資(zi)產(chan)旗下的(de)“北(bei)京天啟螣蛇投資(zi)”在(zai)股(gu)災期間回撤24.72%，前8月保留有155.9%的(de)收(shou)益。

記者(zhe)注意(yi)到，天(tian)啟德鑫資(zi)產王巖管理的(de)“北京天(tian)啟螣(teng)蛇(she)投(tou)(tou)資(zi)”在(zai)今年前(qian)6月的(de)私募排(pai)(pai)排(pai)(pai)網榜(bang)單中(zhong)排(pai)(pai)名(ming)第(di)四。在(zai)8月底的(de)私募排(pai)(pai)名(ming)中(zhong)，“北京天(tian)啟螣(teng)蛇(she)投(tou)(tou)資(zi)”跌出前(qian)10名(ming)，位居第(di)12。

記(ji)者查閱(yue)其官網(wang)資料顯示(shi)，北(bei)京天(tian)啟螣蛇投資在2013年7月(yue)5日(ri)(ri)有凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)(zhi)記(ji)錄(lu)以來，收益就一(yi)直(zhi)小幅波動，2014年3月(yue)21日(ri)(ri)凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)(zhi)為1.2245元(yuan)，產(chan)品(pin)首次(ci)分紅擴(kuo)募，之后凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)(zhi)回到(dao)了1元(yuan)，產(chan)品(pin)凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)(zhi)也(ye)曾下跌到(dao)0.7848元(yuan)，但之后便開始步步上(shang)升(sheng)，直(zhi)到(dao)2015年6月(yue)12日(ri)(ri)，該產(chan)品(pin)凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)(zhi)達到(dao)2.5853元(yuan)的最高值(zhi)(zhi)(zhi)。隨后，在經歷第一(yi)輪市場急跌后，公司在2015年7月(yue)31日(ri)(ri)再度進行分紅，凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)(zhi)回到(dao)1。之后在8月(yue)1日(ri)(ri)以及9月(yue)1日(ri)(ri)，該產(chan)品(pin)凈(jing)(jing)值(zhi)(zhi)(zhi)一(yi)直(zhi)定格于1。

北京天(tian)啟德鑫資產王(wang)巖(yan)告訴(su)《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)，天(tian)啟德鑫投資以(yi)專業、程序化的(de)投資研究為(wei)基礎(chu)，通過量化指標發(fa)(fa)現市場的(de)買(mai)賣(mai)點，捕捉市場的(de)階段性機會(hui)，運用各種(zhong)特定的(de)金融投資模型為(wei)客戶管理(li)金融財(cai)富。王(wang)巖(yan)告訴(su)記(ji)者(zhe)，在6月15日市場開啟暴(bao)跌(die)之后(hou)，公司產品凈(jing)值有所(suo)回撤(che)，公司嘗試抄底，但是后(hou)來沒有成(cheng)(cheng)功，且公司的(de)模型也提示風險，所(suo)以(yi)公司就把股票全部清掉，并對(dui)產品進行分(fen)紅，使(shi)產品凈(jing)值回到1元，之后(hou)一直空倉(cang)到9月初才逐步建倉(cang)，回避了第二輪的(de)下(xia)跌(die)。記(ji)者(zhe)發(fa)(fa)現，天(tian)啟德鑫是前(qian)100名中為(wei)數(shu)不(bu)多選擇(ze)落(luo)袋(dai)為(wei)安并實現成(cheng)(cheng)功分(fen)紅的(de)一匹黑馬。